降低投资门槛、设立转板机制引人遐想

　　哪些新三板公司有投资价值？

　　□本报记者 褚睿雅

　　去年末，新三板大幅扩容，挂牌数量、成交额、融资额成倍增长，交易方式等制度也得到极大完善。进入2015年以来，新三板市场步入快速增长期，无论是成交金额还是挂牌速度都明显提升。

　　市场预期2015年新三板将继续发生重大变革，同时孕育无限投资机遇。公私募基金、券商资管等机构也均在紧锣密鼓地研究投资于新三板的资管产品，在新增资金的刺激下，2015年新三板市场有望全面爆发。

　　那么，投资者该如何在这场资本盛宴里分得一杯羹？浙江又有哪些值得投资的好企业？看看分析师们都是怎么说的。

　　新三板1月交投热度显著提升

　　进入2015年以来，新三板市场步入快速增长期，无论是成交金额还是挂牌速度都明显提升。

　　2015年1月份累计来看，新三板共成交4.95亿股，其中以做市方式成交的有1.38亿股，协议成交的有3.57亿股；总成交金额为29.73亿元，其中做市转让成交13.21亿元，协议转让成交16.52亿元，与2014年相比进步十分迅速。2014年全年新三板合计成交130.36亿元，22.82亿股。但2015年1月份的成交就已经达到2014年全年的五分之一。

　　与新三板股票活跃表现所一致，2015年以来，到新三板挂牌的企业数量也迅速增加。截至1月30日，新三板挂牌公司共有1864家，较2014年底增加了292家，而2014年全年新增的挂牌公司数量仅1216家。1月份的新增公司数量就占了2014年全年新增数量的四分之一。

　　抢眼的表现让机构对新三板的关注度迅速飙升。各大券商争相发布对新三板的研报，公私募、券商资管等机构也正在研究投资于新三板的资管产品。

　　■交易升温

　　5000万元的新三板理财产品

　　3分钟就预约了1.4亿

　　新三板交投热度整体提升背后，个股的赚钱效应日益明显。不少投资者都注意到，新三板的股票要么不交易，一旦有交易，个股的涨幅总是很惊人。比如杭州的挂牌企业“三网科技”，1月27日早盘就上涨了934.01%。据Wind资讯数据，2015年以来，新三板共有211只个股出现上涨，其中，成功实现翻倍的新三板个股有20只，智立医学、华恒生物、东润环能、成大生物4只个股涨幅甚至超过10倍以上。

　　海银财富（杭州）管理有限公司的一位理财师告诉记者，因为看好新三板的投资潜力，他们公司推出了新三板系列基金，投资范围主要是新三板股权投资，包括新三板拟挂牌、已挂牌定增、发行优先股、并购、做市等。他们的“新三板1号”产品将于本月9日上线，前两日开放预约，5000万元额度的产品，3分钟内就预约了1.4亿元。

　　“‘新三板1号’的投资起点比较高，300万元起，几十个客户就上亿元了，很多客户是想约约不到。”该理财师说，现在很多投资者都觉得新三板是很好的投资机会，投资标的好的公司，收益可以翻倍，所以机构一推新三板的理财产品，就都来预约了。

　　有业内人士表示，新三板在今年以来如此受关注，有一个很重要的原因是引入了做市商制度，并大面积铺开。“这极大地提高市场流动性，赋予新三板市场定价功能。理论上，做市商制度的双向报价及成交义务规定可以平衡市场供求关系，提高成交率，另外有做市商为企业背书，也可提振投资者信心。”

　　降低投资门槛、设立转板机制

　　点燃新三板投资热情

　　市场预测股票发行注册制将在2015年推出，而注册制的推出极有可能与新三板的转板机制相结合，这也让新三板的投资价值倍受关注。

　　杭州某券商专门研究新三板市场的分析师张先生告诉记者，注册制推出后，是否对新三板有利好，目前来说很难判断，不过，大多数的投资者还是希望新三板未来在股转系统内部，能够形成充分的流动性，给予企业公允的价格。

　　“新三板的转板制度已经有了，但是细节尚未推出。转板形成的溢价是显而易见的，比如2011年还在新三板的安控科技最后一笔报价是4元，现在股价为40元，3年多的时间，投资收益达到10倍。”

　　新三板投资门槛过高一直备受市场诟病，500万元的投资门槛把很多投资者拒之门外。不少业内人士都表示，目前新三板投资的高门槛只是权宜之计，等到做市商制度全面铺开以后，投资门槛一定会降低。

　　西部证券一新三板业务部相关负责人表示，监管层态度已有松动苗头了，证监会新闻办在今年1月12日松口称，目前新三板对合格投资者的要求过高，下一步可能会修改合格投资者的标准。如果投资门槛降低，一定会迎来新三板的开户高潮和炒作行情。

　　“目前市场认为新三板值得投资，很大一部分原因就预期将降低投资门槛和直接转板。等这阵风来了，新三板的机会也就起了。”该负责人表示。

　　■制度红利

　　投资者如何圈住新三板这只“金羊”

　　新三板的投资机会仿佛就在眼前，投资者能否圈住这只“金羊”呢？

　　行业分析人士陈敏认为，就算注册制真的推出，新三板企业直接转板的可能性应该不是很大，新三板能进入主板市场的企业毕竟是少数，所以，投资者还是要做足功课，精心挑选好的公司去投资。

　　“首先要考虑公司与现行IPO的要求是否一致，企业离上市还有多大距离；其次要考虑企业的持续经营能力和核心竞争力，未来的3-5年内，这个产业是上行还是下行，这个非常考验投资者眼光；再要看公司管理层是否有雄心、信心，IPO的过程比较曲折，就算很顺利，一个公司的上市过程至少需要3-4年时间，如果管理层打起了退堂鼓，你的投资就打水漂了。此外，还要看公司的财务状况，看公司是否有持续经营能力等多种因素。”

　　陈先生表示，从行业来看，互联网、医疗健康产业、环保产业是未来的方向，这几个行业的公司可以好好关注。

　　张先生表示，目前有IPO打算的新三板企业比较多，投资者需要进行甄别。此外，新三板企业被主板企业并购也成为流行趋势，平均收购市盈率在15-20倍。所以判断企业是否处于产业链的关键环节，是否能够满足上市公司外延式收购要求，是投资者需要重点考虑的。

　　虽然大家对新三板的投资都比较乐观，但业内人士还是不建议个人投资者直接投资新三板。

　　张先生认为，新三板包容性很强，挂牌企业门槛和信息披露要求都较低，而且目前挂牌的都是一些小企业，抗风险能力较低。对小散户而言，投资新三板风险太大。

　　“因为目前新三板的企业数量众多，在选择上难度非常大，建议普通投资可以参与新三板的各类基金间接投资新三板，让更加有经验的机构帮助我们选择标的。但是大多数的基金投资周期较长，有2+1年，也有3+2年，相对来说，券商发行的基金的可靠性可能更强，因为新三板企业的资源主要在券商手上。”张先生说。

　　■投资机会

　　浙江哪些新三板企业有投资价值？

　　采访中，记者了解到，截至2014年12月31日，浙江省目前已经挂牌新三板的企业有69家，此外，还有68家企业处于审批过程中。那么浙江的挂牌企业中哪些企业比较有投资价值呢？

　　张先生说，在新三板挂牌企业中，主要投资方向，仍然是在TMT、医药、环保这三个大领域中。对于直接参与二级市场的投资者来说，可以从成交量和企业规模的角度出发，选择有较多人参与的标的，其公允价格能够更加得到体现。

　　至于浙江的新三板企业，张先生认为先临三维、浙江力诺、康莱宝、捷昌驱动是比较有机会的。“前三个企业的交易方式是做市转让方式。捷昌驱动以做线性驱动产品为主，是未来智能化发展中较为重要的配件产品。先临三维是提供三维数字化与3D打印为主要产品的企业，挂牌后受到投资者的热捧。”

　　事实上，嗅觉敏锐的浙商早就酝酿在浙江新三板挂牌企业中淘金了。天毕弗资产管理股份有限公司的COO冯洁靖就对浙江的新三板企业颇有兴趣。

　　“上个月，我们公司成立了中国国越股权投资基金管理中心，这只基金专门投资工业4.0。我们最近就考察了浙江的一家在新三板挂牌的企业——瑞德设计。这家公司被圈内视为是厨电龙头方太背后的研发团队，他们的董事长李琦提出的向工业4.0转型的战略，和我们基金发起的宗旨不谋而合。”

　　冯洁靖一直颇为关注浙江的几个高新技术开发区，在她看来，在高新技术开发区里的新三板挂牌企业都是值得好好研究一番的，里头能找出值得投资的好公司。