5日，沪指高开震荡调整，临近尾盘随着权重板块回调而跳水翻绿，振幅接近4%。截至收盘，沪指报3136.53点，跌幅为1.18%；深成指报11065.58点，跌幅0.46%；创业板报1774.31点，涨幅0.94%，成交660.55亿元。

　　●南方日报记者 唐柳雯

　　降准刺激力度小于降息

　　从盘面上看，5日金融股率先回调，其他板块纷纷响应。市场情绪为何并未高涨？有市场人士认为，5日市场疲弱原因主要有三，其一是管理层对股市态度有变，持续地压制了人气；其二是近期有诸多新股发行；其三则是人民币对美元汇率下降。

　　交银国际首席策略分析师洪灏认为，降准背后含义更多是对储备资产的管理，而非大幅度宽松，沪市在3400点仍然遭遇强大的阻力。“降准只是为了缓冲资本外流和外汇储备下降所带来的影响。”洪灏认为，在中国通过输出资本以推进人民币国际化进程的大背景下，市场应预期今年会有更多这一性质的降准措施。然而这种性质的降准并不能完全等同于大幅度宽松。历史上，降准后的市场表现好坏参半。而金融板块和利率产品的市场价格显示市场早已充分预期了此次降准。

　　银华基金认为，此次降准的刺激力度比首次降息小。原因在于“央行短期呵护流动性概率不低，而中线看好弱增长、低通胀、经常账户改善环境下权益资产上涨的逻辑并未改变”。因此，其认为，中国央行货币宽松的方向明确，由于利率系统性下降是宽货币向宽信用传导的前提，因此降准首先将拉低短端利率，利好利率敏感型行业。但经过前期的急涨后，市场分歧已经明显加大，对股市杠杆的监管加强也会改变市场的斜率，因此再一轮快速拉升的可能性不大。

　　“总体上看，大盘高开低走，短期获利资金出逃迹象明显，尤其是部分打新资金，短期出逃意愿强烈。”据大智慧超赢数据统计，5日沪深两市资金净流出239.15亿元，全天资金净流入前三板块为教育传媒、计算机、运输物流；全天资金净流出前三板块为银行类、机械、工程建筑。巨丰投顾认为，此次央行降准进一步表明货币政策不断趋于宽松，对市场资金的活跃起到绝对的促进作用。近期外资连续的介入，蓝筹股阶段性的活跃，都对市场重新回暖起到较强的支撑作用。因此，其认为，在政策以及资金的双重驱动下，两市继续向好将是大概率事件，逢低依旧是布局的良机。

　　短期关注题材股

　　关于后市，巨丰投顾建议中线可逐步关注金融股，原则上可按券商、银行、保险的顺序逢低布局，而短期更多的是关注题材个股的群体性机会。

　　“虽然第二次降息或降准刺激不如第一次强，但目前券商距离前期高点普遍有30%空间，银行保险有20%空间，仍具有一定投资价值。一次降准或许不足以突破前期高点，但如果再叠加一次降息，这种可能性就不低了。”银华基金分析认为，对绝对收益投资者，建议轻仓者关注非银。其认为，在波动的市场中，比仓位更重要的是价格。“虽然调整难言充分，但消化了一部分对杠杆监管和货币政策的负面预期，目前，非银行业在当前价格参与的风险收益比良好。”同时，既然市场认为后续降息的概率提升，目前，金融行业也是博弈政策的良好选择。由于未来几天将迎来IPO资金冻结，因此有可能出现高开低走，在参与时机上应谨慎。对相对收益投资者，银华基金建议关注银行。“从相对收益的角度，我们测算了从2008年9月以来的7次降准前后，各个板块相对收益的变化。银行板块在降准后一个月相比降准前一个月相对收益的提升最为显著”。

　　凯石工场则认为，本次降准亦能弥补因资本外流、外汇占款减少导致的基础货币投放缺口。对于资本市场而言，降准叠加此前公开市场投放，能够有效拉平新股发行及季节性因素带来的资金面波动。在改革稳步推进、国内政策宽松趋势未变的背景下，继续看好A股市场后市表现。基金投资方面，重配金融地产板块的价值型产品近期有望迎来反弹，建议投资者重点关注，此外依旧看好前期表现活跃的消费、新兴成长品种中长期配置价值，建议以选股能力、中长期业绩及稳定性作为优选方向。