慢牛才是投资者之福
- 发布时间：2015-02-01 07:33:38 来源：新华日报 责任编辑：罗伯特
经济走笔
推动本轮牛市行情的，很大程度是“杠杆牛市”。众所周知，加杠杆有明显的助涨助跌的特征，当行情上涨时会加速上涨，而在行情下跌时也会加速下跌。牛市初兴时，善用杠杆者可能赚得盆满钵满，但随着市场估值水平的提高，许多个股已经翻两番，此时的杠杆交易风险开始加大。许多投资者在牛市中迷信“好风驰劲帆”，满仓加杠杆，追求利润最大化。但如果判断失误，高杠杆往往意味着高风险。
在牛市的咆哮声中，各路资金都在加杠杆进场。有些证券营业部甚至给5万—10万元的散户投资者提供融资，市场稍一波动，中小投资人将会血本无归。南京的一些地铁出口处，甚至民间的第三方理财机构、保险公司业务员都在向行人推荐“股票配资、期货配资、权证配资等综合融资服务”，牛市高杠杆的风险有扩散之虞。
在赚钱效应诱惑下，市场各方都忙着加杠杆，似乎忘记了在漫长的七年熊市中煎熬的艰难。历史地看，金融市场的每一场危机，本质都是高杠杆率导致的信用失控和市场崩溃的危机。当次贷危机和欧债危机的龙卷风席卷美国和欧洲大陆，许多百年老店的大银行一夜之间被打回原形。从华尔街到塞浦路斯，骨牌被一张张推倒，繁荣的乐曲戛然而止时，所有的杠杆交易者都面临一场噩梦。最后只能通过惨烈的危机来对金融膨胀、创新过度和杠杆放纵、监管失灵进行一次集中清算，但显然那代价是难以估量的。
2014年是中国资本市场发展史上具有重要意义的年景。经济进入新常态，转型破解旧困局，改革开启新局面，中国股市告别数载沉闷的大熊市，展开了波澜壮阔的超级行情。这让人们对2015年充满期待。但天量资金加杠杆推动的超级牛市行情中，每天动辄数千亿甚至上万亿的交易量累积风险隐忧。历史的经验教训证明，理性的慢牛是投资者之福，疯牛极易酿成悲剧。越是人心思涨，越要倡导理性投资，越要注重风险控制。如果急功近利，天天“抓飞猪”，好不容易唤醒的牛市可能会异化为“疯牛”，市场很容易失控，最终会以一地鸡毛闹剧收场。从爱护市场的长远发展计，证监会查“两融”并处罚券商，旨在通过去杠杆化传递出明确的给市场降温的信号。这也提醒市场参与的各方，当对市场心存敬畏，且行且珍惜。
