A股史上最大券商合并案落幕，申银万国和宏源合二为一。今日，申万宏源集团股份有限公司（申万宏源000166）在深交所上市，总股本148.5674亿股，其中无流通限制的股份共计32.5468亿股交易，原宏源证券（000562）被吸收合并摘牌终止交易。

　　业内人士认为，由于首日不设涨跌幅限制，预计申万宏源首日价格将在20元左右，市值将达3000亿元，从而成为深市总市值冠军。自然人谌贺飞持股7080.2689万股，市值14亿元，估计成本约4.5686亿元，账面将浮盈9.44亿元，半年时间投资回报率206%。此外，有三家持股的渝企也将从中受益。

　　合理股价或在20元左右

　　据了解，申万宏源实际控制人为中央汇金，注册地址在新疆乌鲁木齐，董事长为李剑阁，法定代表人为总经理陈亮。

　　本次重组由申银万国证券以换股方式吸收合并宏源证券，即申银万国证券向宏源证券全体股东发行股份，以取得这些股东持有的宏源证券全部股票。本次合并完成后，新公司申万宏源将承继及承接宏源证券、申银万国证券的全部资产、负债、业务、资质、人员、合同及其他一切权利与义务。

　　合并后的申万宏源2014年1~8月共实现营业收入74.4亿元，实现净利润26.93亿元；总资产1220.28亿元，净资产351.24亿元，每股收益0.18元，每股净资产2.36元，营业网点超过300家。申万宏源开盘前的参考价为14.88元。昨天，国泰君安证券重庆投资顾问何力认为，申万宏源2014年每股收益可能在0.34元，加之其目前流通盘相对较小，按照60倍市盈率，合理股价在20元左右。

　　超级牛散持有7080万股

　　申万宏源的前十大股东中，自然人谌贺飞名列第8，持有7080.2689万股，且均为无流通限制的股票。昨日，商报记者调查获悉，谌贺飞的持股成本约4.5686亿元，每股约折合6.45元。

　　谌贺飞是通过买入原宏源证券而持股申万宏源的。宏源证券2014年三季报显示，谌贺飞持有2295.7万股，名列第三大股东。宏源证券去年7到9月合理价格区间为11.02元到13.10元（宏源证券去年7月28日宣布重组方案后复牌三个无量涨停不计算在内），按照均价12.06元，谌贺飞去年三季度持股成本约为2.7686亿元。

　　由于谌贺飞最终持有申万宏源7080.2689万股，而申银万国和宏源合并方案为每1股宏源证券换2.049股申万宏源，因此，谌贺飞换股的总筹码为宏源证券3454.83万股，这意味着去年第四季度（宏源证券12月8日停牌前），谌贺飞又增持了宏源证券1159.13万股，按照当时合理价格区间12.13元到19.15元，均价15.64元，预计成本在1.8亿元。

　　这样，谌贺飞持股总成本约4.5686亿元，按照20元的股价，市值将达到14亿元，账面浮盈达9.44亿元，半年时间投资回报率206%。

　　谌贺飞为何许人也？有报道称，可能为遂宁市恒盛典当有限公司总经理，谌贺飞还出现5家公司去年三季报，其中持中国人寿4830.45万股，为第三大流通股东，如持股未卖，按照上周五40.42元股价，市值达19.52亿元。

　　三家渝企从中获益

　　申万宏源股东中还有三家渝企，他们也将从中受益。其中，重庆国际信托有限公司持有40.4856万股，利德科技发展有限公司持有161.9426万股，隆鑫控股旗下丰华股份（600615）持有80.9712万股，他们均为原申银万国证券股东，此次吸收合并后，变成了申万宏源股份，按照股价20元计算，市值预计分别为809.712万元、3238万元、1619.424万元，所持股份将于2016年1月26日解禁流通。

　　记者了解到，申银万国证券和宏源证券各自在重庆的机构也将整合，目前申银万国证券重庆分公司下辖7家营业部，除重庆市5家营业部，还包括贵州省贵阳市和遵义市2家营业部，宏源证券在重庆有1家营业部，另外，在贵州省贵阳市也有1家营业部。