“1·19”暴跌之后，逢低建仓哪类股？

　　财富宝专家看好国企改革、互联网金融、“一带一路”

　　□太平洋证券 李金方

　　周一的暴跌在周末消息面影响下并不奇怪，但金融权重的集体跌停多少有些出人意料。指数运行到目前这个位置，无论出现怎么样的走势，都是可以理解的，只不过目前市场的走势有点出乎大家的意料。

　　首先，从时间跨度上来看，行情自去年10月份以来近乎千点的涨幅，高位形成了一定幅度的震荡，都是可以理解的。周一沪指暴跌260点，只是高位指数调整的一种方式，银行、券商、保险近乎集体跌停，估计周二将会有个再度低开的过程，而他们盘中的表现就会成为短线技术性买点的机会。但要弄清楚一点，就算行情本周出现反抽，也不可太过于乐观，因为后面还会有一次再度下探确认的过程。

　　在中期趋势上，并没有太大的担忧，中期上涨的格局依旧可以看高一线，高度受制于本周行情演变的调整情况而定。预计在中线跨度上，这次行情可以看到2015年一季度末。二季度的行情尤其需要谨慎，受制于国内外事件发酵的影响，行情或将发生突发性的改变。若二季度真的出现大跌，那么三四季度的慢牛行情也将会随之展开。

　　其次，从技术上来看，上周缩量上涨，在本周初就有调整的苗头。在周末消息面影响下，周一沪深股指双双以低开、长上影的阴线报收。虽然实体不算太大，但是创出了近年来的最大单日跌幅。沪指在3340点-3262点之间留下了78个点的日线缺口；深成指在11436点-11204点之间留下232点的巨大缺口。高位如此缺口，技术上的判断有点不乐观。可从量能角度上来说，沪市在去年12月份就达到了4000亿元以上级别，周一暴跌才释放了4100亿元左右。所以，对于行情结束的判断，不符合逻辑。虽然短线会加剧波动，但行情的中期演变依旧看好，对于场外资金来说，股指本次的下跌实际上是买入的好时机。

　　第三，资金角度上来看，首先要明白一点，2015年是一个通缩年。本次行情的炒作逻辑是货币宽松的逻辑，目前有点背离，这也是我们不看好二季度行情的一个重要原因。本次行情主要的资金推手是融资融券，但上周末的消息面对于三家券商的规定上来看，不见得会对市场形成多大的影响，就是暂停开融资户而已，又不是暂停账户操作，只是市场理解出现了利空放大化的结果。如果前面近乎千点的上涨是为了打爆做空的力量，那么这样的暴跌是不是可以理解为大级别资金为了打爆融资盘呢？

　　第四，2015年的改革进入深水区。个人对于2015年投资的三大逻辑方向就是国企改革、互联网金融、“一带一路”。目前来看，政策在一季度还是会以偏暖为主，只是从周末的管理层意图上来看，要求牛市不要走得太快，慢些还是可以容忍的。其实在去年12月份，管理层对于券商的融资融券就已经核查完毕了，为什么到了现在才公布出来？无形之手干扰着这个本身不成熟的市场。我们不能改变什么，只能顺势而为去适应这个市场。暴跌是牛市特有的调整方式，由政策面利空引发，而不是股市自身走势的反应。可以说此轮牛市行情并没有结束，无论后面是逼空的走势还是慢牛的行情，指数将再创行情新高。市场运行逻辑不会发生改变，那就是估值修复和业绩增长双轮驱动。但投资者要对此次调整的空间和时间有一定的预期，预计指数调整到3000点上下将会出现技术性、估值性的介入，完成整个调整需要两周以上的时间。

　　目前的市场左金融右保险，中间券商坐龙头。格局上对于指数的影响在后市本轮行情中基本也不会发生改变。最多也就是位置发生一定轮动变化。短期看券商保险的企稳反抽机会，中期要留意市场量能的演变情况。