新时代证券：弱市探底格局将延续

　　刘光桓

　　下周趋势 看空

　　中线趋势 看平

　　下周区间 2230-2330点

　　下周热点 小盘次新股

　　下周焦点 货币政策

　　本周A股市场连续震荡下行，沪综指盘中一度跌破2300点整数关，成交量出现萎缩，显示A股市场缩量探底的格局已经形成。预计后市大盘仍将延续弱市探底走势，以探明阶段性底部。

　　基本面上，本周三季度经济数据尘埃落定，经济增速出现回落，但也显现出一些积极的信号。周二国家统计局公布数据显示，三季度GDP为7.3%，较二季度回落0.2个百分点，显示经济增速小幅回落，但前三季度GDP同比增长7.4%，总体上保持合理水平。前三季度固定资产投资同比增长16.1%，增速比上半年回落1.2个百分点，房地产开发投资前三季同比增长12.5%，增速比上半年回落1.6个百分点，其中住宅投资、新开工面积、商品房销售面积等同比都有不同程度下降，显示房地产市场下行趋势明显，去库存压力较大。产业结构调整取得积极进展，前三季度第三产业增加值占GDP的比重为46.7，比上年同期提高1.2个百分点，高于第二产业2.5个百分点，显示宏观经济运行已进入“新常态”，即保持总体平稳、稳中有进、稳中提质的发展态势。

　　流动性上，本周央行在公开市场上进行两期14天期正回购操作共计400亿元，中标利率持于平3.4%，正好对冲本周到期的资金400亿元，公开市场再现平衡状态。由于央行近期再度使用SLF释放流动性，银行间资金面较为稳定，资金利率波动不大。但A股市场由于新股集中申购，引发市场资金需求大幅增加，交易所隔夜回购利率周四以后再度大幅上涨，显示A股市场资金面呈现一定的紧张态势。不过，随着新股申购的结束，交易所回购利率将重归平淡。总体来看，未来一段时间内市场流动性将保持宽松态势，且融资成本有可能继续降低。

　　从目前来看，大盘前期上涨13周，自2391点顶部回落调整以来，目前仅为第二周调整，幅度也只有近百点不到，因此从时间周期和幅度来看，大盘的调整还远没有结束，后市仍有较长的调整时间和一定的调整幅度，预计调整时间将贯穿到11月份中下旬，调整的目标位有可能在2250—2200点一带。下周新股发行暂告一个段落，市场有可能迎来短暂的技术性反弹，但若成交量不能有效放大，预计反弹的高度有限，之后大盘还将延续探底走势。操作策略上，建议投资者逢高减仓，以谨慎观望为主。

　　信达证券：大盘料反复震荡

　　刘景德

　　本周沪深两市大盘连续震荡回落，上证指数先后击破30日均线和2300点整数关口，深成指跌破30日均线和60日均线。七月以来A股持续向上拓展空间，市场人气高涨。但是近日上证指数和深成指、创业板指都出现加速下跌的态势，大盘跌破30日均线，上升趋势受到威胁，出现由强转弱的迹象，这主要表现在三方面：一是近日市场中的题材热点活跃度有所降低，跌停股票的数量有所增多；二是市场出现了个股或板块轮番下跌的现象，中石化、中石油已经下跌了较长时间，泸州老窖近两个月跌幅近20%，银河投资三天跌幅达30%；三是成交量明显萎缩，本周沪深两市的单日成交金额维持在3000亿左右。

　　总的看，短线大盘大幅下挫的概率并不大，但亦缺乏走强的契机，股指短线可能会在2300点附近反复震荡。首先，上证指数60日均线附近有支撑，30日均线附近有压力。其次，目前银行、地产、石化、煤炭、有色金属等大盘股处于相对低位，这些股票下跌空间有限，抑制大盘的下跌空间。不过年底前机构已经无心恋战，因此难以出现连续大幅上涨。最后，这轮调整可能是针对上证指数自1991点上涨至2391点以来的调整，因此调整的时间可能较长，调整的幅度相对有限。

　　下周趋势 看平

　　中线趋势 看多

　　下周区间 2270-2330点

　　下周热点 传媒股、软件股

　　下周焦点 60日均线能否构成支撑

　　申银万国：行情步入休整阶段

　　钱启敏

　　本周沪深股市震荡回调，击穿上升通道下轨，宣告自7月底以来的阶段性反弹结束。从目前看，短线调整还将持续，以锯齿形退二进一的方式展开。下周周中随着新股申购资金解禁，股指会有反抽，但调整趋势不变，短线目标位在2250点附近，调整可能会持续到11月底前后。

　　引发短线调整的因素不少。海外市场持续暴跌对A股投资者产生阴影，虽然一开始A股表现偏强，但时间一长就会有叠加反应。同时四中全会闭幕，政策利好兑现。而新一轮新股的集中发行，对短线资金面有较强的分流作用。从盘口看，热点持续降温，涨停家数不断减少。成交量也快速萎缩，从先前的两市日均4000多亿减少到不足3000亿元。此外，年底临近，机构年终结账情结开始影响市场，也是影响多空力量对比的一个诱因。

　　当然，短线调整属于正常调整，毕竟前面五浪上涨积累了巨大的获利盘，需要换手洗盘。同时投资者心态相对稳定，抛盘以获利回吐筹码为主，更多的投资者对明年的行情还是比较乐观的。因此，面对短线调整，既是行情的客观必需，同时也不必过于紧张。

　　从调整的节奏看，由于本轮反弹上涨约350点。按照黄金分割技术测算，其强势支撑位约在2250点附近，有望成为短线调整的目标位。退一步如果是弱势黄金支撑，那么支撑位在2180点附近，这是多头市场的底线位，不能轻易失守。从调整时间看，反弹持续12周，接近13周的时间窗口，后续调整可能在5周或者8周附近。考虑到目前临近年末，新股发行压力也比较大，因此以调整8周推算，可能持续到11月底附近。届时机构逐步为来年建仓，有望成为行情走强的推手。

　　下周趋势 看平

　　中线趋势 看平

　　下周区间 2280-2330点

　　下周热点 具有估值优势的题材股

　　下周焦点 量价关系、热点活跃度

　　太平洋证券：短期继续弱势震荡

　　周雨

　　本周沪深股市继续向下调整，周四沪指一度盘中失守2300点，周五沪指明显受制于40日均线。技术指标纷纷走软，短期市场将步入弱势震荡中。

　　资金面上，央行除采取通过SLF定向投放约3000亿资金对冲资金面紧张之外并无其他操作，连续两周暂停向市场净投放资金。本周央行回笼资金300亿，显示央行维持资金面的相对平稳的意图明显。

　　经济面上，本周10月汇丰PMI预览值为50.4%，略高于上月，但回升幅度不及历史同期水平。从分项指数来看，新出口订单、产出、新订单指数均产生不同程度的负向拉动。说明内外需均转差，库存状况进一步恶化。今年三季度GDP7.3%的超预期回落，以及基建投资、房地产投资、制造业投资增速的均出现回落，预计四季度稳增长的措施有望陆续出台。

　　本周四中全会胜利闭幕，会议提出的依法治国方略利好长期制度红利。笔者认为，经历了两周的调整之后，目前市场暂无企稳迹象。2300点整数关口虽有支撑，但下周继续调整的概率较大。短期市场已经转弱，建议投资者以控制仓位为主。

　　下周趋势 看空

　　中线趋势 看多

　　下周区间 2270-2350点

　　下周热点 消息面

　　下周焦点 成交量

　　光大证券：市场将以结构性机会为主

　　曾宪钊

　　本周股指震荡走低，经过连续的调整后，股指有技术性反抽可能，但考虑到本轮调整的时间、空间均不够充分，市场仍将呈现弱势震荡，结构性机会演绎的特征。

　　从宏观政策看，1-9月，国有企业营业收入同比增长4.9%，利润增长5.9%，均有所回落，经过了释放PSL、认贷不认房等货币举措后，稳增长的效果并不明显。四季度的“稳增长”政策仍值得投资者重点关注，随着政策加码，结构性行情间隙性产生的概率较大，但操作难度有所增加。

　　从市场表现看，本轮反弹期间，共有1789只股票的涨幅超过了20%，占整个市场个股的70%，其间沪指的调整幅度没有超过5%，市场呈现个股涨幅大，但筹码交换又不够充分的特征。值得注意的是，至10月23日，融资余额已上升至6873.57亿元，加上私募机构的结构化产品杠杆，整体二级市场的杠杆化程度已达到近几年的高点，值得投资者警惕。

　　笔者认为，在震荡探底未明的过程中，投资者应坚守业绩明确的成长股，把握国资改革这条主线，布局市场的结构性机会。

　　下周趋势 看平

　　中线趋势 看平

　　下周区间 2250-2360点

　　下周热点 季报高增长高送转、国企改革

　　下周焦点 三季报

　　西南证券：股指难以站稳2300点

　　张刚

　　本周股指继续向下调整，周五盘中最低下探至2296点，收盘站到2300点整数关口之上，但日成交金额创下9月1日以来的最低水平。中小板指数本周下跌1.25%，创业板指本周大跌2.21%。人民币兑美元汇率周内出现贬值走势，央行在公开市场继续实施零投放，银行间市场利率维持低位。两市合计日成交金额逐步缩减至3000亿元以下。

　　新股发行方面，截至2014年10月16日，中国证监会受理首发企业613家，其中，已过会24家，未过会589家。未过会企业中正常待审企业563家，中止审查企业26家。月内已经安排了11家公司IPO，其中10月27日有福达股份、宁波精达、合锻股份。自10月28日开始申购资金将陆续解冻，但在经济市场存在负面预期的背景下，迅速回流二级市场希望不大。

　　资金面上，央行周四在公开市场开展200亿元14天期正回购操作，交易量与周二持平。据此计算，本周央行公开市场操作恰好回笼全部到期资金，实现资金中性冲销。前一周净投放160亿元。从下周开始，资金面将面临紧张。本月下旬将迎来企业上缴所得税，而证监会15日核发11家企业IPO批文，新股发行即将登场，资金面面临较大的考验。

　　经济面上，中国10月汇丰制造业PMI初值为50.4%，为五个月来第二低的水平，8月、9月的终值均为50.2%。其中，中国10月汇丰制造业PMI产出分项指数初值降至50.7%，创五个月低点。内外部需求均有放缓迹象，投入与产出价格分别降至44.0%和45.6%，进一步加剧了通缩压力。此数据预示着将于11月1日公布的10月中采制造业PMI数据不宜乐观。

　　技术面上，周K线均线系统维持多头排列，但周K线跌破10周均线，5周均线开始掉头向下，中期走势转淡。从日K线看，周五大盘收出带上影线的十字星，处于短中期均线压力之下，考验60日均线支撑。均线系统处于交汇状态，5日均线下穿30日均线，走势转弱。摆动指标显示，大盘下探至空方强势区，空方力量增强，中期走向转弱。布林线上，股指处于空头市道，触及下轨，线口正由收敛转为放大，若跌势延续，将呈现破位下跌形态。

　　下周为10月份的最后一个交易周，基金三季度投资组合和上市公司三季报将全部披露完毕。以目前已经披露的情况看，基金将再现高持仓比例的魔咒，而上市公司业绩同比增速也将出现放缓，预计下周大盘将延续跌势，后市将在2300点整数关口之下运行。

　　下周趋势 看空

　　中线趋势 看空

　　下周区间 2280-2310点

　　下周热点 医药

　　下周焦点 沪港通、成交额

　　民生证券：由强转弱 观望为主

　　吴春华

　　上证综指跌破了上升趋势线后，继续探底，多重均线对市场构成反压，短期市场从强势转入弱势。连续下挫后，周五虽有反弹，但无论从反弹力度和反弹幅度看，都比较弱，可以看成是下跌过快的一次修复，对市场趋势的影响较小。继续寻求支撑可能是近期的主要特点。操作上，在没有企稳前，建议多看少动，观望为主。

　　短期来看，9月经济数据不乐观、四中全会闭幕、沪港通临近、三季报披露接近尾声、新股集中发行以及技术上调整等，都对市场产生影响。可以说推动市场上涨的逻辑已基本结束，市场调整也在情理之中。长期看，经济增长能否在四季度企稳、国企改革实质性推进的步伐是否加快以及货币政策的导向等都对中长期市场产生影响，如果这些因素基本不变，那么中长期走势依然向好，目前只是短线的调整。

　　近期公布的10月汇丰PMI初值为50.4%，较9月终值50.2%上升0.2个百分点，创三个月新高。分项来看，表现较好的是新出口订单指数，继续保持扩张态势，表明出口需求依然是推动经济增长的主要因素。新订单指数和产出指数都出现了下滑，显示需求依然较弱，制造业扩张趋势依然不明显。总体来说，经济回稳仍需政策助力和引导。三季度报告将在下周落下帷幕，从整体来看，电子信息技术、文化传媒、券商信托以及医药等行业上市公司，业绩依然保持了较好的增长。顺应这一变化，在调整中，寻找业绩增长的公司，为新一轮行情做准备，应该是不错的选择。

　　从技术上看，在经历了五浪的上涨后，接下来是三浪的调整，目前运行在A浪的调整中。指数能否在2300点止跌企稳还有待观察。从均线系统和指数形态看，2280一带应该有较强的支撑。从目前来看，市场更好的走势是探明底部支撑后，围绕箱体震荡，从而带来结构性机会。

　　下周趋势 看空

　　中线趋势 看平

　　下周区间 2250-2350点

　　下周热点 无

　　下周焦点 消息面

　　财通证券：将进入抵抗式下跌阶段

　　胡鹏

　　本周A股出现一轮明显的向下调整，市场转冷已是不争事实，就短期走势而言，市场继续大幅下跌的几率较小，但需要提防题材股的回调风险，这部分品种以小盘股为主，往往不需要太大的成交量就可能出现较大的跌幅，建议投资者适当控制仓位，不宜盲目抄底。

　　经济数据方面，10月汇丰制造业PMI初值50.4%，连续第五个月高于荣枯线，创三个月新高。汇丰PMI初值的上升主要得益于就业与库存指数的有所好转。需要注意的是生产指数、新订单及新出口订单等分项指数的下降，释放出内外需扩张增速有所放缓的信号。其中，产出分项指数50.7%，低于9月数据51.3%，创下五个月新低。另外，投入与产出价格分别降至44.0%和45.6%，反映出国际大宗商品价格继续回落、国内工业需求仍然疲软。

　　从技术上看，本周市场2300点整数关口盘中一度失守，30日均线也已有效跌破，阶段性调整趋势确立，但短线形成超卖，技术指标严重背离，大盘继续大幅下挫概率小。预计下周市场仍将围绕2300点反复震荡，后期有望进入抵抗式下跌的阶段，个股的结构性风险可能会释放。

　　下周趋势 看空

　　中线趋势 看多

　　下周区间 2250-2320点

　　下周热点 国企改革

　　下周焦点 成交量、海外市场

　　五矿证券：弱势格局难改

　　符海问

　　本周各主要指数周线以绿盘报收，除周一出现25只个股涨停外，其余四个交易日涨停个股数平均仅在15只左右，跟之前动辄30甚至50只个股涨停相比，有着明显差别，短期较为低迷，预计市场弱势格局难改。

　　三季度GDP同比增长7.3%，比二季度回落0.2个百分点，经济数据走弱对市场造成了一定的压力。从导致GDP增速下滑的因素来看，房地产行业的增长下滑最不可忽视，根据国家统计局有关数据，前9月房地产投资销售两指标继续走弱。全国房地产开发投资累计增速已经连续9个月回落，商品房销售面积和销售额累计连续8个月同比负增长。从当前各方数据看，尚无法判断房地产业增速下滑的趋势得以遏制，因此其对经济数据的负面影响短期尚难消除。

　　此外，外围市场对A股的不良影响犹存。尽管日本养老基金酝酿持仓比例可能从12%调高至25%，日股展开大幅反弹，美股也出现反弹。但从反弹幅度看，美股和日股仍未完全摆脱跌势，不排除接下来的行情出现反复并对A股产生负面影响。

　　下周趋势 看平

　　中线趋势 看平

　　下周区间 2280-2330点

　　下周热点 并购重组、次新股、高送转预期概念股

　　下周焦点 日涨停股票数量

　　国都证券：短线调整格局确立

　　孜姆

　　本周市场继续调整，30日均线破位后，上证指数盘中一度击穿2300点整数关口。上证指数、中小板指数、创业板指数全周分别下跌1.66%、1.25%和2.21%；热点散乱，个股普跌，市场活跃度明显下降，短线调整格局确立。

　　从目前的市场格局来看，市场热点散乱，活跃度明显下降。埃博拉疫情概念炒作告一段落，医药股本周集体退潮。利好消息刺激下，体育健身、高铁板块受到短线游资追捧，但后劲不足。受朦胧政策利好刺激，海西自贸区、天津自贸区等题材股短线走势较活跃。权重股方面，房地产、煤炭等周期股大幅调整，拖累股指；保险、银行等金融股试图护盘，但独木难支。

　　本周沪市成交6821亿元，日均成交只有1364亿元，比前一周缩量25%。资金流向看，场内存量资金持续大规模净流出，市场筹码进一步松动。从技术上看，上证指数2300点破位后反抽无力，后市回探60日均线是大概率事件。个股走势将严重分化，三季报披露已接近尾声，缺乏业绩支撑的高价题材股面临着更大的补跌风险。在资金大规模净流出的背景下，市场短期将延续弱势。

　　下周趋势 看平

　　中线趋势 看平

　　下周区间 2270-2350点

　　下周热点 并购重组、国企改革

　　下周焦点 三季报、成交量