“两融黑天鹅”袭来，银行、券商、保险股们应声跌停。杠杆下的牛市，就是这样弱不禁风。昨天，A股市场因两融事件遭遇踩踏式惨剧。之前在牛市风中漫天飞舞的大象们，纷纷以跌停的方式从高空自由下落……

　　近200只跌停

　　跌停股票都是两融标的股

　　蓝筹大象们集体栽了，栽在了风口中的融资融券业务。

　　昨天，排在沪深股市跌停板上的股票达到了近200只，这相当于A股有接近十分之一的股票都跌停了。而且，这些跌停股票都有一个共同特征：绝大多数都是融资融券标的股。

　　上周五，证监会新闻发言人邓舸称，对45家证券公司的融资类业务现场检查结束。证监会发现中信证券、海通证券、国泰君安证券存在违规问题，采取暂停融资融券账户三个月的处理；对民生证券和广州证券、齐鲁证券等5家公司采取警示的监管措施。此外，为了加强融资监管，管理层再次强调“不得向资产低于50万客户融资融券”。证监会针对两融业务的一系列监管信息的发布，被市场解读为“两融黑天鹅”。昨天，“黑天鹅”果然在股市中释放了一枚“核弹”。

　　昨天一开盘，A股市场便遭遇集体暴跌。A股市场中20只券商股除宏源证券（000562）停牌外，其余19只股票齐刷刷跌停。同样跌停的还有银行和保险股。你可千万别小瞧了这些跌停的股票们，它们之中，动辄市值过千亿的大象们比比皆是。而A股市场一不小心，便被它们带走了接近300点！

　　行情靠杠杆撬动

　　“跌得比7年前的5·30还要惨”

　　事实上，始于去年12月初的这轮“一个月内飙升千点”的火爆行情，基本上倚靠融资融券所提供的杠杆效应撬动的。一些风格较为激进的资金，正是借助券商两融或者银行结构化信托产品的方式放大杠杆快速入市。

　　去年12月底，股市江湖上就流传着这样一个传说：一位深圳大户看准当时大盘走势，融资买入1000万股某券商股和1000万股民生银行股票，3个交易日后，剔除融资成本，净赚2个亿。

　　然而，一旦行情发生转变，股市的下跌同样是凶猛的。昨天，A股的暴跌便是如此。上证综指盘中近300点的跌幅，令股民们惊呼：“这比7年前的‘5·30’还要惨烈！”一位业内人士表示，证监会此次对多家券商两融业务进行的处罚，可以解读为“券商疯牛股将失前蹄”。

　　两融成利润增长点

　　券商违规全因惹不起大客户

　　昨天，一位券商人士向北京晨报记者透露，“像维持担保比例下跌至平仓线不及时采取平仓措施、展期等现象，确实是不少券商营业部存在的普遍现象。监管层的及时查处，有助于券商更加规范运营。”

　　另有券商两融业务负责人称，在到期办理展期上，券商确实有苦衷。因为如果遇到10万、20万的小单子，强制平仓也就平了，反正影响不大。但爱融资的往往都是大客户，如果是那种上千万的单子，那些客户同时也是券商的核心客户，有时候做一些变通也是没办法的事情。

　　有业内人员甚至表示：“现在两融业务已成为券商重要的利润增长点，为了争夺市场份额，很多公司确实有点无视风险和法规的存在。”

　　老客户未受影响

　　新开两融业务门槛重回50万

　　统计数据显示，券商两融业务自2010年3月试点启动以来增速惊人。从最初的90只标的股票扩容至2013年的700只标的，两市融资融券余额从2010年年末的127亿元，增长到2013年年底的近3500亿元。而2014年底，在杠杆牛市的感召下，融资融券规模又一跃突破万亿大关。

　　证监会称，融资融券业务是具有杠杆特征的信用交易业务，风险较高。证券公司应当严格遵守现有监管规定，依法合规经营，严守监管底线，进一步强化投资者适当性管理，加强投资者权益保护，不得向证券资产低于50万元人民币的客户融资融券。

　　不过，北京晨报记者昨天从中信、国信、海通等多家券商处了解到，对于新开融资融券客户，上述券商普遍要求其资金门槛为50万元。而之前已经低门槛开立融资融券的客户，则不受影响。

　　昨天下午，一位曾经低门槛开立融资融券账户的投资者也告诉北京晨报记者，自己上午继续进行了融资操作，确实没有受到任何影响。不过，当市场中近10%的股票都跌停之时，该投资者说，已然感觉到手心冒冷汗，如果周二继续跌停，自己将“死得很惨”。

　　晨报首席记者 王洁