抛掉老经验 适应新常态
- 发布时间：2015-01-16 15:33:54 来源：新民晚报 责任编辑：罗伯特
上个月沪深A股市场成交量迭创历史新高，于是有人大呼小叫“天量天价”，言外之意是市场见了最高点位，已经到天花板上了。说出这样的话，是某些人固守老经验，不了解中国经济新常态和A股市场新常态的表现，很有必要做一些辨别剖析、释疑解惑的工作。
有三大类因素决定股市行情的运行涨跌变化，即预期经济增长率兼企业盈利水平、货币流动性之宽松紧缩和资本主体对不同资产的风险偏好厌恶程度。笔者反复讲未来至少两年时间里A股市场将会运行在震荡上升轨道里，正是从这三方面来研判的。一、未来至少两年，中国宏观实体经济将是寻底筑底并重返景气之路的过程，随着中央各项改革举措的陆续出台、显效，将会助推中国经济进入新的景气周期；去年下半年，A股市场之所以强势上扬，即是对这种前景的反应，熟悉金融“超调”理论的人当会欣然会意，面对A股市场近几个月的上升走势，不会产生什么疑惑。二、近几年，中国金融经济系统中的货币流动性空前充裕。环顾其他市场，好像只有A股市场的股票成了安全低估值资产品种。实际情况正是如此，代表大盘蓝筹的沪深300股息率已经超过了一年期存款利率。众多资产估值参照系的改变决定了沪深股市的吸引力。
在研判A股市场运行趋势时，很重要的一点还应把人民币国际化、中国经济进一步全球化这一新常态考虑进来。我们分析A股市场行情变化，切不可刻舟求剑，而应与时俱进，以变应变，以发展、变化、动态的眼光看形势、跟形势。胡飞雪
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