进入2015年，国内期货市场各商品走势仍有轻微的分化，但整体以震荡为主。股指期货在新年第一个交易日再创新高后，开始了横盘震荡的走势。而其他商品走势则相对波幅更大，部分品种受到外盘影响，出现了一定幅度的剧烈波动。伦铜本周出现急跌，价格探至5350一线，受伦铜拖累，沪铜价格跟随回落。美农业部发布报告引发美豆产生剧烈波动，在连续两日的大幅下跌后，美豆再度探低回升，国内豆系品种走势也可谓是跌宕起伏。而市场最关注的美原油价格在连续的弱势下行后，出现小幅回升，国内石化品种也看到了一丝希望。2015年伊始，期货市场走势震荡加剧，成交活跃，再度激发了投资者的交易热情。

　　从盘面上来看，我们分析认为，股指期货再冲高后已经展开了一小轮横盘调整，加权指数短期在3500一线获得一定支撑。而其他商品在经历了回调之后，部分品种甚至出现了价值的偏离倾向，美元指数在高位也面临着一定的平仓压力，有望出现回调行情。在没有过多的利空因素影响下，未来随着需求回暖，商品价格仍有上涨的可能性。短期市场预计仍将延续低位震荡为主的走势，投资者在交易过程中，建议以回调买入的方式为主，建议可根据个人资金情况选择相应品种进行轻仓低买，注意将资金尽量分散，单品种轻仓持有，按照滚动向上的方式运行，有价差可灵活离场换取利润，不宜恋战。

　　宏观面来看，进入新年，市场聚焦点再度移至欧洲，受到原油价格持续下跌的影响，欧洲经济再现通缩风险。与此同时，近期市场对希腊违约和退出欧元区风险的担忧情绪不断升级，加之世界银行降低了对主要经济体的增长预期，使得欧股市场投资者的情绪受到影响，欧洲股市在年初两度出现暴跌行情。而希腊大选投票将于本月25日举行，希腊是否留在欧元区，也成为年初市场最关心的热点。

　　美国方面，美国商务部公布的12月零售销售数据显示，2014年12月美国的零售销售额有0.9%的同比下滑，，创2014年1月以来最大降幅，12月扣除汽车后的核心零售销售月率下降1.0%，创2009年3月以来最大降幅。数据公布后，美股指数大幅低开，但数据下滑不排除部分原因是油价过低所造成的汽油开支的大幅下降影响。另外，据美联储发布的美国经济形势报告褐皮书显示，2014年11-12月，美国绝大多数地区经济温和增长，企业雇佣增加，消费者支出上升，但薪资增幅没有明显上涨压力。受油价暴跌影响，主要产油州经济活动有所放缓。全美12个地区中，绝大多数地区的经济以小幅或温和速度扩张，制造业活动扩张。总体来看，美国经济目前仍处于相对稳定的状况。

　　欧洲方面，最新数据显示，欧元区11月工业产出月率上升0.2%，前值由上升0.1%上修为上升0.3%；年率下降0.4%，前值由上升0.7%上修为上升0.8%。由于欧元区2014年12月通胀率初值公布为负0.2%，为超过五年以来首次跌至负值。这一数据表明欧元区已陷入技术性通缩，并使欧洲央行可能开启量化宽松政策的市场预期再度升温。最近，欧央行行长德拉吉也表示该央行已准备好购买政府债券。“为了实现低于但接近2%的中期通胀率目标，欧洲央行必须维持利率在低位并实施有利于增长的扩张性货币政策”。其讲话进一步增加了该央行推出QE的几率。

　　国内方面，统计局和数据显示，2014年12月官方制造业PMI降至50.1，录得连续第四个月放缓，数据更创18个月最低水平预期，前值50.3。而汇丰和Markit发布的12月中国制造业PMI指数同样出现下跌，终值录得49.6。年末工厂活动放缓，对于制造业数据造成一定负面影响，同时凸显的需求冷淡也引发市场对于中国经济前景的思考。另外，最新出炉的外贸数据表现平平。海关总署公布，2014年我国进出口总值26.43万亿元，同比增长2.3%。其中出口14.39万亿元，增长4.9%；进口12.04万亿元，下降0.6%。贸易顺差2.35万亿元，扩大45.9%。按美元计价，全年进出口、出口和进口分别增长3.4%、6.1%和0.4%。数据整体上低于目标。但在全球经济复苏缓慢的形势下，外贸数据实现高速增长也存在一定难度。

　　综合宏观面、基本面和技术面数据，我们分析认为：目前商品行情仍处于低位震荡格局，出现明显单边行情的可能性不大，在商品低位蓄势的过程中，可适当关注逢低买入的机会。伦铜出现杀跌行情，短期探至5350一线后，大幅下跌可能性不大，在5300一线应有一定支撑，不排除出现反弹走势。国内CU1503可关注40000-40500的逢低买入机会；ZN1503同样可关注15500-15800的低买机会；RU1505在12200-12400存在低买机会；RB1505可继续关注2450-2480位置，选择逢低轻仓买入；贵金属方面，伦敦金在1200一线存在一定支撑，AU1506可关注242-245，AG1506在3500-3550的买入机会。L1505可关注8100-8200买入机会；TA1505可关注4500-4550附近的低买机会；焦炭J1505可关注1010-1030低买机会；玻璃FG506关注900-920的低买机会；农产品方面，建议可谨慎做多为主，M1505可关注2680-2720的回落买入机会；Y1505短期关注5550-5600的逢低买入机会；P1505关注4880-4930的低买机会。白糖SR505关注4600-4650的买入机会；棉花CF505可关注12800-12900一线买入。股指短期横盘整理，股指加权短期在3500-3550有买入机会，100万以上资金可适当关注。目前市场延续低位震荡，建议投资者根据个人资金情况选择逢低买入为主，分散资金，组合持仓，短线灵活把握。