新年伊始，泛海控股发布公告，筹划收购香港老牌券商时富金融。这是继控股民生证券之后，泛海控股在确定转型地产+金融+战略投资模式后收购的又一家券商。在刚刚过去的2014年，这家传统的地产公司转型动作频密，正在逐步实现预想中的未来公司战略架构。

　　溢价收购时富金融

　　1月12日，泛海控股布公告称，拟通过全资子公司泛海控股（香港）有限公司收购香港联交所主板上市的券商时富金融（0510.HK）44.01%股权，收购完成后，泛海控股旗下将拥有境内、境外两家证券公司，其金融布局将进一步完善。

　　时富金融是一家老牌的香港券商，成立于1972年，其主营业务为提供证券、期货、期权及互惠基金以及保险相关投资产品的网上以及传统经纪业务，证券及期权为主的投资，以及提供保证金融资及贷款服务等综合金融服务。

　　根据双方签署的协议框架，泛海控股将以约6.63亿港元（相当于每股0.37港元）的现金对价收购时富金融44.01%股权，较其停牌前的0.29港元高出27.59%；股份转让者为CIGL、Cash Guardian以及自然人关百豪。此后，股份转让者将尽合理努力，协助泛海控股以同等价格（即以每股时富金融股份0.37港元计算）取得时富金融不少于51%的控股权，完成对时富金融的控股，成为泛海控股的控股公司。

　　时富金融董事长关百豪指出，泛海控股一直致力发展金融业务，加上以其雄厚的实力及国内广泛的网络，相信对时富金融未来的发展及股东最为有利。他指出，时富金融作为一家少数全牌照经营的金融机构，拥有低负债比率及现金流的优势。

　　港资券商股渐热

　　自“沪港通”宣布启动以来，香港本地的券商一直成为热门的潜在收购目标，其中已经上市的券商股更可谓买少见少。过去一年，券商股被收购的消息不断，成功例子包括于去年6月，西南证券以3.5 亿元收购本地证券商敦沛证券（00812）51%的股权；去年7月，本地证券商恒利证券被复星国际（00656）收购。

　　至于已上市的香港券商股中，如景福集团（00280）、南华金融（00619）、华富国际（00952）、耀才证券（ 01428）以及新鸿基公司（00086），也先后传出多次获中资证券商接洽卖盘的消息，但最终却因不同理由而未能完成。此次主角时富金融也曾于去年9 月宣布获国企天津滨海建设投资提出收购，但双方最后未能达成最终协议。

　　有券商分析师表示，内地一线券商基本已进驻香港，中小型券商萌生收购之意实属合理，但是，历史经验表明，中资券商在香港自建平台的效果并不理想，收购香港子公司的形式更利于内地券商快速布局国际业务。

　　尔悦投资分析师刘晨分析称，“虽然此次收购并非民生证券直接收购，但是收购完成后，两者会形成联动效应。”时富金融在香港的深耕和民生证券在内地的运作，使得泛海控股金融布局在国内和国际资本市场双轮驱动，将共同为泛海控股带来业绩增量。

　　？双券商架构形成联动

　　自2014年年初确定转型战略后，泛海控股开始了坚定的轻资产转型，其中的金融布局不仅被列为支撑转型的三架马车之一，也将成为其全球战略布局的重要一环。

　　去年3月27日，从收购民生证券73%股权开始，泛海控股的金融布局开始迅速展开；5月，出资10亿元参与民生信托增资，取得民生信托25%股权；8月，出资10亿元参与中民投创立；12月，泛海控股对民生证券增资扩股10亿股，并计划在2015年对其增资扩股20亿元左右，还计划将民生证券迅速推向资本市场完成上市计划。

　　目前，境外资本市场资金充沛，且对A股市场充满信心，尤其是沪港通开通以来，境外资本通过香港市场源源不断涌入内地，为香港券商带来了一个长足的发展机遇。此时收购时富金融，借助时富金融在香港资本市场的丰富经验和专业优势，泛海控股可以进行多渠道低成本的境外的融资业务，来满足日益增长的资金需求。

　　此外，利用泛海控股整合平台的优势，时富金融可以与民生证券形成的联动效应，为境外投资者提供优质的A股服务，同时，民生证券也能够借助时富金融提供境外资本市场服务。在两个证券公司的业绩贡献下，泛海控股将完成大陆与香港资本市场的布局，同时享受两个市场的资本红利。

　　“房地产业迎来新的商业模式，谁能最早看清趋势，将以往成就归零重新出发，才可在未来的竞争中赢得先机。”业内人士指出，“泛海控股利用金融板块形成的资源、资产、资金优势，支持房地产板块的发展，实现金融与实体产业优势互补，集团各产业产生综合联动效应，在业内树立了标杆，未来可能会有更多企业学习这种发展模式。”