“股市保险”将带来哪些惊人变化？

　　晨报讯（首席记者 王洁）还有不足20个交易日，A股将迎来标准化的期权，其意义堪比股指期货的出现。上周，证监会发布了股票期权交易试点管理办法及其配套规则。2月9日，上证50ETF期权将正式上市。随着上证50ETF期权试点进入倒计时，A股也将迎来股票期权时代。

　　北京晨报记者了解到，A股出现的第一个期权将是华夏上证50ETF期权，这将给市场以及投资者带来哪些变化？

　　目前，有观点认为，ETF期权的到来，将为A股增添做空工具。不过，业内人士普遍认为，将期权的特性解释为“股市保险”更为恰当。它是一种帮助投资者实现风险转移的工具，可以套期保值，也可以降低现有资产的成本，应用于不同的风险和收益组合。

　　成立于2004年的华夏上证50ETF，曾是全市场第一只ETF产品。如今，50ETF期权也将成为A股第一个ETF期权。业内预计，在未来一段时间内，全市场也仅会有这样一个期权在运行。

　　2009年，股指期货推出之后，现货标的沪深300ETF曾大规模膨胀。这样的情况会不会在华夏上证50ETF上重演？分析人士称，从目前规模来看，华夏上证50ETF规模为258.6亿元，从成交金额和换手率上看，都在全市场ETF中名列前茅。50ETF期权的推出，将进一步强化这只ETF的优势。

　　华夏基金经理方军对北京晨报记者表示，虽然对规模的影响是正面的，但具体能增长多少不太好判断，从韩国和中国香港来看，规模增长也不是很大。

　　不过，北京晨报记者发现，从美国ETF期权的推出看，比如SPDR标普500ETF（SPY）在1997年开始，规模出现大幅增长，从数亿美元快速增加到24亿美元左右，随后在1998年规模一度超过40亿美元。

　　ETF的容量也是惊人的。到上周末，SPDR S&P 500 ETF的份额规模达到4609万份，市值2072.4亿美元。从目前沪市的总市值看，市场完全能容纳一只千亿以上的蓝筹ETF。

　　■链接

　　个人投资期权门槛50万

　　为了避免一部分人因为理解不深误用误伤，所以试点初期，能够参与上证50ETF期权试点的投资者需要有一定的资金实力和专业能力。个人投资者账户资金不得低于50万元，机构投资者需要同时满足账户金额不低于100万元及净资产不低于100万元。

　　同时，个人投资者需具备融资融券的参与资格，或在期货公司开户6个月以上，并具有金融期货交易经历。可以说，期权交易并不适合小散户，但是散户必须了解券商机构是怎么用这个挣钱的，以及对大盘会有何种影响。

　　本周，或许是期权即将试点的消息已经在前期被市场消化，A股相关品种并没有出现异动。以银行股为代表的上证50成分股甚至出现下跌，50ETF盘中最大跌幅也超过了2%，这与多数分析师预计的机构将抢筹的情境有较大出入。

　　晨报首席记者 王洁