从沪指季度线看，去年三季度升15.40%，去年四季度升36.84%，按照惯性作用，今年一季度起码也应该有一个相当幅度的高点出现，超越3500点应该不是问题，也许会见到4200点左右的高位。

　　牛市不惧新股发行

　　新股发行的时间从每月下旬提前到了上中旬，家数也猛然提高到了20家，据测算将冻结资金达到2万亿元，这会是牛市中可以逆转局面的大利空吗？

　　无论是2006年-2007年的牛市经验，还是去年三季度、四季度的牛市行情经验，均表明新股发行均不是牛市的真利空。到目前为止，新股还依然保持着上市就涨停的节奏，就更加显示出牛市不惧新股发行甚至欢迎新股发行的特性，只有熊市环境下新股发行才是令人寝食难安的真利空。

　　不过，从去年7月开始，本轮行情形成了3个明显的上升缺口，包括去年的7月28日、11月24日、今年1月5日等，出现了传统技术分析上缺口理论所描述的标准“三缺口”，很可能预示着做多动能正进入“衰竭”阶段。这是当前行情的一个重要变数，新股集中发行构成了一定意义上的调整预期。

　　大盘的高位振荡已经不是新闻，牛市也会有大调整更不是什么新鲜事，主要矛盾在于这个调整何时成为现实，距离春节只有一个月左右时间，这个大级别的调整会在这个时候出现吗？

　　下周看券商股动向

　　盘后，上交所将正式发布股票期权相关规则的消息见诸网络。证监会新闻发言人邓舸则在新闻发布会上证实，证监会批准上交所开展股票期权交易试点，试点范围为上证50ETF期权，正式上市时间为2月9日。

　　去年12月5日，上交所已经发布股票期权试点交易规则征求意见稿。从波动关系分析，昨日尾盘的跳水理应与此消息直接相关，显示有大资金将此解读为重大利空。但回头看去年12月5日后市场情况，12月8日（周一）大涨，12月9日大跌，12月10日大盘马上企稳回升延续强势向上步伐，大主力是坚决做多的。

　　牛市的大调整也是消息使然，例如2007年大牛市环境下的“5·30”，而如果仅仅是这个股票期权相关规则的发布，相信难以具备那么巨大的杀伤力。相反，标的只是上证50ETF，而且2月9日才正式上市，基于2015年牛市延续的憧憬，应该还具有长期的利好内涵，即使短期有一定的利空趋向，在当前大主力主要为做多而来的大背景下，做空力量也应该是相对处于劣势的。另外，券商股作为本轮行情的大龙头，会否因为期权的推出将更进一步拓宽券商的利润来源，成为该板块再次向上突破上攻的引爆点，也值得观察。

　　有春节因素在，大盘理应不至于逆转。下周关键看对期权即将上市消息的市场反应，当然存在技术因素上的调整倾向，但顺应本轮行情的强烈做多潮流，说不定会有又一次的短线爆发行情。（金谷明）