本报记者连建明

　　毫无疑问，刚刚过去的2014年，是A股市场最近5年里最令人兴奋的一年。因为A股市场终于摆脱长期低迷而牛气冲天，上证指数大涨52.87%，一根大阳线收复前4年失地。令人欣喜的是，本周新年股市开局，火爆行情依旧。

　　2014年的A股出人意料又在情理之中。看上去一系列历史纪录是偶然产生的，但回顾这一年的市场，这些事情其实都是有蛛丝马迹的，这波牛市并非偶然发生，还是有迹可循的。我们就从政策面、资金面等各方面盘点一下2014年的A股。

　　重大政策

　　股市的生命线

　　老股民都知道以前有句话叫“政策是股市的生命线”，这句话现在不大说了，很多人对于一些重大政策也不以为然，但2014年股市告诉我们，这句话依然有效。

　　2014年A股市场之所以能走出一波壮阔的牛市行情，与政策有密切关系，这就是四五月份出台的沪港通与新国九条。

　　2014年4月10月，证监会罕见地在中午发布一个重大政策：原则批准沪港通试点，下午，A股拔地而起，上证指数当天大涨1.38%，反映出市场对于这个政策的态度。

　　从4月10日宣布试点到11月17日沪港通正式开通，A股市场反复走强。沪港通最大的意义是加大了A股开放的步伐，激活市场。就如港交所集团行政总裁李小加所说，将带来世界上最大规模资产的一次重新平衡，中国的银行资产有22万亿美元，资本市场的市值才4万亿美元，是5:1的关系，而美国这两个数字是1:1的关系，他认为中国22万亿美元的银行资产将大规模地向资本市场转移，其中七八万亿美元可能会流入A股市场，使得A股市场的体量在未来5到10年获得巨大增长。

　　李小加是11月7日说这番话的，一个月后证明了他的前瞻性，因为沪港通正式开通不久，A股成交额不断改写历史纪录，最高更是创下1.2万亿的世界纪录，而进入股市的资金更多地来自中国百姓，中国大妈的资金纷纷进入股市。

　　另一个重大政策就是新“国九条”，被市场广泛称为新“国九条”的《国务院关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》5月9日正式出炉，作为今后一个时期资本市场改革发展的顶层设计路线图，新“国九条”从国家战略规划了资本市场发展蓝图。

　　10年前，国务院就出台了一个“国九条”，随后产生2006年至2007年的大牛市，这一次，仅仅几个月后一轮牛市行情就喷薄而出。而且，从5月份起上证指数连续8个月月K线收阳，到11月更是一路暴涨，最终使得上证指数2014年涨幅高达52.87%，创下2010年以来最大年涨幅，回升到2009年的水平，一举收复4年失地。

　　2014年两大重大的长期政策，还将指引2015年的A股。

　　有钱任性

　　大盘股举重若轻

　　有了好的政策，还要有资金支持，股市才能产生一波牛市。2014年，这两样一样都不缺。

　　有钱、任性，是2014年热门的网络词，而这句话用在A股的确也很合适，因为2014年A股市场让大家见识什么叫有钱，一系列打破历史纪录的成交额简直让人难以相信。

　　不过，有钱是11月以后的事情，之前大家可不是这么想。在2014年初，大家对这个市场没有什么信心，不仅因为年初股市继续惯性下跌，更重要的是，大家认为市场缺少资金，无法推动股市上涨。虽然2013年创业板指数翻了一倍，小盘股大涨，但大家仍然认为大盘股是无法推动的，所以，并不看好上证指数会大涨。

　　然而，这一年实际上一直暗潮涌动，在11月之前，种种迹象已经显示市场资金非常充裕。比如，2014年以来，举牌收购一直非常活跃，超过历史上任何一个时期。据统计，这一年共有46家公司被大鳄“举牌”，其中，最厉害的是两家被称为“野蛮人”的保险公司：安邦保险举牌民生银行、招商银行、金融街，所花的钱远远超过之前收购战的小打小闹，光收购民生银行就花费了350亿元，持股比例从2.69%到15%，从第六大股东到第一大股东；生命人寿则举牌中煤能源、北京旅游、农产品、深振业A、招商银行、贵州茅台、五粮液等等。

　　股权收购战有长园集团、新黄浦等，除了集团军作战，还有很多个人大鳄的收购举措，如河南首富李留法举牌同力水泥；“茂业系”举牌银座股份；广东甘化遭到自然人罗双跃举牌，牛散(最牛散户)林志动用13个账户疯狂增持康达尔，持股比例一度高达15.81%，晋身康达尔第二大股东；鼎鼎大名的私募“一哥”泽熙举牌宁波联合、康强电子、美邦服饰等等。

　　以前很多收购举牌针对的是小盘股，而2014年很多收购对象却是大盘股，花费的资金非常巨大，这说明民间资金很多。这一点从2014年的增发中也可以看出，以前非公开增发，大部分增发给基金等机构，但是，2014年大量的增发方案中，在公布方案时就确定了增发对象，大多数是有实力的个人，有些是上市公司控股股东，有些是个人实力大户。普遍散户往往将增发视为圈钱，十分抵触，但是，2014年的增发，散户就是想参与基本上也无门，因为大户已经包场了。

　　这些现象说明市场上资金实际上非常多，尤其是实业资本，由于实业难以找到好的投资项目，所以，他们大批转战资本市场，在价值低估的公司中淘金。这也是11月后股市资金大幅增长的重要原因。如果能事先注意到这些迹象，大家对11月后股市成交额不断刷新历史纪录的现象也不会感到奇怪了。

　　满仓踏空

　　小盘股做出牺牲

　　凡事都有前因后果，如果我们明白前面两条的意义，就不会对2014年底汹涌而来的大盘蓝筹股行情感到意外了。

　　从政策看，如果沪港通与新“国九条”将催生一波牛市，那么，这波牛市必然在沪市。因为2013年以创业板为代表的小盘股已经大涨特涨了，但大家没有认为这是牛市，可见，只有上证指数上涨才被认为是牛市。而上证指数要上涨，大盘股必然要涨，同时，沪股通的标的物都是沪市大盘蓝筹股，两者是一致的。

　　而市场种种收购、增发现象已经显示市场资金十分充裕，那么，推动大盘股的资金没有问题，只要谁开了发令枪，资金就会蜂拥而入。而且，对于大资金而言，只有大盘股才能满足需要，因为小盘股进出都很困难，大盘股才能进退自如。

　　还有一件事必须要说，就是几年前推出的融资融券政策。这个政策虽然推出多年，但之前作用并不明显，原因是融资融券的标的物以大盘蓝筹股居多，在小盘股上涨的时候，进行融资融券的人并不多。但是，11月大盘蓝筹股启动后，融资额不断上涨，成为大盘上涨的助推器，年底融资融券余额突破万亿大关，较上半年的数量翻了一倍多。

　　这一切显然都有利于大盘股上涨，当然，最重要的还是大盘蓝筹股本身价格低，估值低，投资价值十分显著。银行、基建等一大批蓝筹股已经在底部盘整了5年，基础扎实，而市盈率都在10倍以下，甚至价格都跌破了净资产价格，完全有充足的理由上涨。

　　11月爆发的蓝筹股行情实际上是水到渠成。由于资金汹涌，大盘股也就举重若轻，像小盘股一样任性上涨，12月份一批蓝筹股涨幅超过100%。11月底以来诞生了一系列历史纪录，包括成交额纪录、总市值纪录、融资融券余额纪录等，上证指数也从“2”时代来到了“3”时代。

　　不过，市场的激情也导致了另一个问题，就是天平的另一边失衡了！大盘股上涨的代价是大批小盘股下跌，由于大盘股数量不多，只占市场的20%，所以，二八现象造成很多人满仓踏空，在牛市中的确是很痛苦的。

　　这并不奇怪，因为小盘股已经涨了2年，大部分股票估值太高，上涨空间有限。现在的牛市已经过了齐涨共跌的日子，2500只股票要全部上涨是不可能的，有涨有跌将是股市的常态现象，大盘股一飞冲天的代价是小盘股的牺牲。

　　当然，A股市场一涨就急吼吼的老毛病又出来，暴涨暴跌再现。大盘蓝筹股上涨没有问题，问题在于短期升势太快，很容易出现问题。2009年以来，美国股市已经上涨了6年，但每年涨幅并不大，慢牛可以使股市走得更远。

　　本周2015年股市开局，在全球资本市场遭遇重挫的背景下A股一枝独秀，上证指数新年首个交易日大涨3.58%，创下1993年以来新年首个交易日最大涨幅。同时，创业板指数周三也大涨5.12%，市场似乎更加平衡了。新年伊始A股领跑全球股市，期望今年是个平稳慢牛年。

　　黑天鹅风险

　　今年还得防

　　2014年的A股，不是只有好事，投资陷阱依然不少。这一年出现了很多黑天鹅。

　　这一年，反腐风暴也刮到A股市场，一批人落马，从4月到9月，华润集团董事长宋林、中国铝业总经理、中金黄金总经理王荣湖先后被调查。6月27日，辽宁省人大常委会免去了方威第十二届全国人民代表大会代表职务。方威控制着方大特钢、方大炭素和方大化工三家上市公司。据报道，方威或涉嫌行贿和挪用资金。7月，深交所监事长杨勇平被爆遭到调查；12月1日，中纪委通报，证监会投资者保护局局长李量，涉嫌违法违纪。

　　黑天鹅事件著名的有獐子岛和成飞集成，10月30日，獐子岛发布公告称，受到北黄海冷水团影响，公司的虾夷扇贝存货出现异常，合计影响利润近8亿元。“扇贝去哪儿”一事，被视为2014年A股市场上最大的黑天鹅事件。12月12日，成飞集成宣布，终止与沈飞集团、成飞集团的重组，这个158亿元最大的军工题材重组意外夭折，令融资盘损失很大。黑天鹅事件使这两只股票出现2个以上跌停板。

　　还有就是北大的口水战。11月3日，北京政泉控股举报北大方正管理层“操纵北大医药股价”、“涉嫌内幕交易”等。此后，双方开启了至今未休的口水战。

　　2015年这种黑天鹅风险依然不得不防，比如，退市风险。在大量新股发行的同时，退市的力度也在加强，2014年4月21日，长航油运进入退市整理期，成为A股首个退市的央企。2014年11月16日，史上最严“退市新规”开始实施，退市风险无疑是今年可能存在的黑天鹅，投资者对此不能不防。

　　另外，2014年的牛市与融资有很大关系，年底融资融券余额突破万亿，一年里翻了两倍多，很大投资者采取加杠杆的操作手法，但是，融资融券是把双刃剑，牛市里加杠杆使得盈利放大，但一旦股价下跌，损失也会加大。2015年的股市波动会更加复杂，要防范黑天鹅事件带来的杀伤力，要警惕杠杆交易背后的风险。