昨日A股市场出现了高开后冲高受阻的态势，尤其是上证综指在午市后出现了数波跳水走势，尾盘略有所反抽企稳。但创业板指并未随之反抽，向下击穿了1500点。短线A股面临着较大的压力。

　　上周末，央行发布了《关于存款口径调整后存款准备金政策和利率管理政策有关事项的通知》，简称“387号文件”。市场分析认为这相当于3次降准，将释放出5万亿元的新增流动性，无疑有利于大银行股、地产股以及整个A股。这其实也是昨日A股市场大幅高开的直接诱因。但是，“387号文件”其实早在上周已经在市场中流传，民生银行、招商银行等银行股在上周的强劲走势就与此则文件的预先流传有着较大的关联。所以，当政策正式出台之后，部分获利热钱开始边拉边出。在午市后，则按捺不住全线减仓的冲动，如此就使得整个A股市场的抛压陡增，上证综指随之急跌。

　　而创业板指也由于近期大市值品种的持续大涨而丧失了资金的关注度，小市值已失宠，导致了创业板指也与上证综指一起急跌。

　　由此可见，就短线走势来说，小市值品种仍将延续调整压力。大市值品种则由于获利回吐的压力存在，也难有进一步乐观的走势。更为重要的是，大市值品种经过近一段时间的持续大涨，其实已经隐含了极大的泡沫。对于金融股来说，固然加杠杆让金融股的业绩弹性有所增强，但是，仍然改变不了它们的瓶颈因素。一是市值占比的瓶颈。目前金融股的市值占A股总市值已经40%，进一步上涨的空间已经不大。而且，工商银行、建设银行、中信证券等市值已经跻身于全球金融产业股的前列，这已经反映了未来加杠杆的预期。二是业绩成长的瓶颈。对于券商股来说，资本的限制已经出现，所以，海通证券、中信证券等券商股拼命在H股再融资，目的就是迅速获得融资融券的资本金。这就说明了此类个股的业绩也并非天马行空式的成长。而银行股则由于存贷差收敛以及贷款需求减弱，未来的业绩成长趋势不乐观。只有保险股的业绩弹性尚可期待，但近期的上涨也已反映了未来的成长趋势。所以，对于当前大市值品种来说，固然有着涨升的惯性，但是进一步上涨的空间已经不大。

　　相对应的是，经过持续急跌的小市值品种已经具备了一定的投资机会。部分个股的2015年业绩已经降到40倍甚至30倍市盈率，但市值只有50亿元甚至更低，与大市值品种相对比，已经具备了投资价值。

　　金百临咨询 秦洪

　　■观点组合

　　金证顾问

　　高位强震将成常态

　　昨日股指大幅高开56点，其中金融股，如保险、银行以及券商等纷纷以高位开盘。但好景不长，尤其是券商银行等纷纷高开低走，拖累股指维持强势。截至收盘，上证综指涨幅收窄至11.53个点，日K线图上呈现出一根带有短小下影线的伪阴线。可以发现，自股指站在3000点上方，大盘便形成反复强震态势。而在权重蓝筹与小盘题材持续分化状态下，股指在“高位强震”将成为市场常态。

　　北京股商

　　要踏准市场节奏

　　行情分化，是机会也是风险，一定要踏准市场节奏。我们认为，高位小盘股是目前主力资金战略性卖出板块，大方向一定要准确。我们坚持中长期牛市的看法，低位大蓝筹是上涨的引擎。盘中沪指冲高到3223点，行情在此时走向更为复杂，但3000点大区间的观点仍然有效。我们认为，沪指在近期会高位震荡，系统性风险较小，但突破性大幅上涨的概率也不大。

　　宁波海顺

　　结构性行情将延续

　　上证综指昨日高开低走，一路震荡下行，在3126点受到支撑后有所上翘，尾盘跌幅收窄，最终收出一根中阴线，成交量5559亿元。我们认为，昨日沪指早盘的强势表现主要受两桶油及房地产板块的走强带动而维持在高位震荡。从成交量来看，两市量能合计逾8300亿元，仍然较为健康，但从涨跌比家数来看，市场二八分化依然严重，我们认为短期内市场延续结构性行情概率较大。