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金价乏亮点 油价跌得狠

  • 发布时间:2014-12-29 14:29:43  来源:深圳特区报  作者:佚名  责任编辑:罗伯特

  受美国退出量化宽松政策影响,美元汇率今年上涨。同时,中国经济增速减缓,并出现通缩苗头。再加上全球产能过剩仍未缓解,2014年的黄金、白银、石油、金属等大宗商品市场均表现不佳。其中金价全年弱势震荡喘定,原油则在下半年开始大幅下跌,特别是在近两个月时间里出现雪崩式下挫,成为今年大宗商品市场的“黑天鹅”事件。

  ■ 深圳特区报记者林彦龙

  中国黄金需求大减

  回顾2014年黄金行情,纽约每盎司黄金价格全年以1205美元开盘,到上周五为止收报1196美元,仅下跌0.53%,全年最高见到1392美元,最低则为1132美元,可谓弱势震荡的一年。

  2014年初,国际金价因空头回补以及受乌克兰局势影响,一度出现急速上涨,但冲击1400美元/盎司未果,之后快速回落。

  从2008年以来,金价上涨的主要原因是美联储量化宽松所推动,但这一因素在2014年出现逆转。美联储宣布将退出量化宽松政策,加息预期越来越强烈,刺激美元升值和股市上涨,资金流入风险资产,国际金价一度下探1132美元/盎司,之后回稳进行盘整走势。

  2013年黄金最大的做多因素是中国需求,在2014年亦出现减弱迹象。2013年购金热潮使中国大妈全球闻名,但今年大妈没有再出手。世界黄金协会的数据上显示,尽管今年第三季度黄金价格下跌9%,中国黄金需求同比大减37%。

  白银价格相对黄金表现更为糟糕,工业因素也给其带来了较大的下跌压力,全球白银需求在大幅减少,CFTC净多头头寸跌至18个月新低,净空头头寸达到有史以来的最高水平。白银价格全年跌幅达到17%。

  油价惊现雪崩

  在过去的五年里,国际油价一直在每桶75到110美元左右的区间里震荡,但这一局面在今年10月份以后出现突变。油价雪崩式下跌,美原油价格最低跌到55美元/桶,距离年内最高价遭腰斩,创下六年来新低。

  全球经济低迷和美国页岩油增长造成供过于求,被认为是油价大幅下跌的主要原因。2014年美国经济重现曙光,但全球各国经济复苏弱于预期,欧洲增速持续下滑,日本“安倍经济学”难以奏效,全球市场原油需求表现疲弱。

  在此同时,美国页岩油气产量异军突起,欧佩克成员国又难以达成减产共识,原油供需出现逆转造成油价下挫。

  当然还有阴谋论者认为,油价崩跌是美国想要用打压原油价格来打垮俄罗斯。俄罗斯确实也因此出现金融危机,卢布大幅下挫。还有期货阴谋论者认为,沙特等产油大国想借低油价拖垮美国的页岩油,并打击伊斯兰国家极端主义的资金主要来源等。

  英国媒体表示,油价此次雪崩将使未来油价“进入一个新时代”。原油价格供应将不再由欧佩克或沙特决定,而是由市场来决定。原油市场将通过价格机制寻找供求平衡点。如果全球经济复苏提速,能源需求增加,而页岩油气尚不能满足能源市场足够需求,那么油价理性回升是有可能的。

  商品价格跌跌不休

  虽然原油去年跌去逾四成,但它还不是最惨的大宗商品。

  在“2014年涨跌排行榜”中最大输家非铁矿石莫属。截止到12月24日,中国进口矿石指数报66.75美元/吨,较年初跌67.75美元,跌幅为50.37%。

  专家认为,中国经济进入换档期,钢铁、铁矿石在内的大宗生产物资需求增速明显跟不上产能产量增速,带来较为严重的制约。

  在国内期货市场上,跌跌不休成为最贴切的写照。格林大华深圳营业部总经理王军对记者表示,与能源价格和国内房地产行业相关的品种跌幅最大,并且在下半年出现加速下跌。如螺纹、橡胶、焦炭、玻璃等价格跌幅均超过三成。

  王军认为,虽然央行已经开始降息和变相降准,但与股市相比期货市场并未上涨。期货品种未来价格仍取决于经济复苏程度以及去库存的速度。

  南华期货指出,2014年新兴市场的内外交困与美元指数走牛成为商品系统性下行动力,基本金属无法独善其身,除去供应端有故事可讲的品种,基本金属整体走弱下行。“这种将延续到2015年,因美元指数走强将令商品价格重估,新兴经济体的弱需求难以好转”。

  趋势

  预测

  2015大宗商品市场仍难言乐观

  深圳特区报讯(记者林彦龙)经历过2014年的跌跌不休之后,大宗商品市场在新的一年能否迎来一波反弹呢?黄金、原油等价格在“后QE时代”将如何演绎?总体来看,主流观点认为,2015年的市场具有比较大的不确定性。

  2015年的商品市场,恐怕还是难以逃脱美国量化宽松(QE)政策的影响。“QE死了,谁会陪葬?”民生证券管清友认为,从 2013年5月开始,关于QE提前退出的声音就不绝于耳,但美联储依然非常谨慎,未来加息也是如此。最可能的加息时间还是最初美联储主席耶伦提到的明年二季度。QE退出以及货币政策常态化之后,美元中长期走强,黄金进入熊市,大宗商品价格将继续低迷。即使在地缘政治的冲击之下会间歇性反弹,但在全球需求弱复苏、美元走强的大背景下,价格难有趋势性上行。

  经过超过四成的下跌,油价的未来走势也莫衷一是,虽然有预测认为最终的目标在50美元以下,但看多的也不乏其人。

  申银万国林开盛表示,布伦特油价跌至50美元/桶,基本可以判断见底。2015年3月有望迎来油价反弹,预计2015年布伦特原油均价为75美元/桶

  高盛集团最新的报告认为,在2014年的崩盘之后,油价将会开始上涨。“布伦特期货合约价格在2015年年底时候还是会在每桶70美元以下,但是原油生产商们认为油价会有一次反弹。这与彭博社针对专业预测人士的一次调查所显示的结果一致,他们普遍认为布伦特油价会在2015年年终时候有35%的涨幅,至每桶82美元。”

  阿拉伯地区OPEC产油国预计,全球油价到明年底反弹至每桶70-80美元。伊拉克石油部长表示,油价当前价格会在每桶约60美元企稳,但是明年年中之前或涨破70美元。

  黄金价格从2014年全年来看处于弱势震荡态势,2015年能不能否极泰来呢?分析师们的分歧一点也不亚于市场的多空争夺。

  StockCharts.com的技术分析师表示,从长期技术图形来看,明年金价仍面临很大的下行风险,或将跌至1000美元/盎司下方。但知名黄金分析师Ronald-Peter Stoeferle的模型则显示,长期预期金价将达到每盎司1515美元。

  多头方面,世界黄金协会的投资和策略主管Marcus Grubb指出,从过去1970年以来金价的12次下行趋势来看,在金价低谷的35个月内,通常会回升38%至40%。加拿大皇家银行资本市场的George Gero称,黄金交易将在2015年扭转。还有坚定的“拜金族”末日博士麦嘉华认为,2018年黄金价格可能会上升到3648美元,2023年黄金价格可能会涨到7829美元。但持看空的摩根大通将黄金价格的预测下调4%,至1220美元每盎司,主要是由于通胀预期的走低、更高的美国利率以及美元走强。德银也认为在2015年第二季度金价将触底,底部大约为1125美元/盎司的水平,并称金价跌破1000美元盎司的水平也是可能的。

  对于因抢金而名闻全球的中国大妈而言,算上利息损失,不到1500美元每盎司是无法回本的。

  对于能源、工业品等商品价格,中国需求还是最大看点,彭博表示,由于价格下跌,7月份以来全球已有22个铁矿石项目被取消或暂停,减除了约1.4亿吨额外生产能力。中国买下全球三分之二的海运铁矿石,但2014年的升幅估计只有1.5%。据其预测,因供应量加大和美元升值,铜价2015年将下跌5%至每吨6580美元。不过,镍价将随着印尼实施出口禁令而延续最近的涨势,明年会上升8%。同时由于供应量增长缓慢,锌价应当会再涨3%至每吨2231美元。

  平安证券钟伟表示,2015年,大宗商品整体的供应压力对价格的利空作用将边际下降,而需求端的变化将出现分化。整体而言,一部分商品价格仍将承压于供需两端,比如铜、铁矿石、动力煤;一部分商品需求相对稳定,但供应预期可能或者已经出现改善,比如农产品,以及下半年的原油;还有一部分商品需求将出现改善,且供应端的压力有所改善或者难以恶化,比如天然气、锌和锡。“2015年大宗商品整体下跌局面或难再现,品种价格的方向趋势或出现分化”。

  期货

  故事

  期货冠军清盘

  今年10月23日,2013年度中国期货私募基金总冠军刘增铖所管理的资管产品银闰铖功5号净值一天从0.8元/份跌至0.647元,当日跌幅达到23.16%,跌破预警线0.75元以及止损线0.70元,触发清盘。

  据业内人士透露,10月23日之前,刘的大部分产品的净值都在0.8-0.9元之间,他需要一个极佳的行情来完成他的反转计划。当天外盘外盘原油大跌,他打算利用手上的5亿多的资金,将PVC死死地打在跌停板上,然后第二天顺势获利平仓。

  未想在短暂跌停之后,PVC价格开始反转。刘狠下心来,不断平掉其他品种的头寸,增加PVC空仓。当其旗下5个阳光产品的资金用完后,又将个人委托理财的资金,全部赌在PVC的空头上。结果,个人账号因仓位过重被期货公司强平,公开发行的5个产品,事后风控4只产品全部跌破强平线0.7,触发清盘。

  银闰投资事后的致歉信表示,事先判断PVC存在大幅补跌的可能,22日晚上外盘原油暴跌2.5%,23日开盘化工类及煤炭类商品全部大幅低开低走,于是马上做空PVC1501合约。在跌停板停留几分钟后PVC开始大幅反弹,并触及止损位,但是由于多头不肯平仓,导致从止损位到最终平仓位“产生明显滑点”。

  甲醇多头逼仓

  2013年底,甲醇多头曾有过一波成功逼仓,获利丰厚。或者是受此影响,今年11月开始,期货市场上又有多头想故伎重演。国内某大型甲醇贸易商在11月初开始大肆做多,号称空头有多少货就接多少货,而对手盘是几家有现货背景的投资公司包括期货行业内大佬。

  一直到12月中,甲醇1501合约表现都强于大盘,一直到12月16日,郑商所发布《纪律处分决定书》称,12日已向投资者周某某发出《风险警示谈话函》,并给予其自22日起暂停甲醇期货开仓交易一个月的纪律处分。

  在那之后的三个交易日甲醇1501合约连续跌停,最低跌到1763元/吨,从12月初期价最高2797元/吨算,跌幅超过1000元/吨,每手账面净亏超过5万元。

  有业内消息称,周某某虽然亏损7000多万元,但实际上他并不是此次逼仓失败事件的主角,真正的主角成都某现货商亏损可能高达数亿元。(林彦龙)

  键词

  关

  商品熊市

  2014年大宗商品迎来堪比2008年的大连续下跌:黄金在2013年下跌近30%的基础上,本年度虽然面临诸多利空,但全年仅下跌0.53%。原油价格全年下跌41%,与2008年不相上下,白银价格下跌17%,铜价下跌14%。环球同此凉热,国内期货市场上,矿石期货价格暴跌逾43%位居年内跌幅榜首位,螺纹钢期货价格跌逾32%,橡胶期货价格下跌37%;焦炭价格连续四年下跌,今年大跌31%,其他下跌超过三成以上的品种还包括,玻璃价格跌34%,PTA价格跌35%,甲醇价格跌32%,棉花价格跌32%。

  QE退出

  美联储正式量化宽松(QE)退出成为造成市场全线下跌的重要原因。美国在2008年后实施的三轮QE在缓解金融市场流动性枯竭和促进美国经济复苏方面卓有成效,刺激了股市、债市和房地产等市场的资产价格,并通过财富效应刺激了总需求。随着10月29日,美联储表示将完全退出此类操作。美元指数连续上涨,新兴市场资金流出,同时大宗商品价格受压。

  不过,在美国退出的同时,欧洲、日本却在继续加大量化宽松,而中国也开始逐渐在释放更多的流动性。

  通缩

  “通缩‘病毒’正在全球蔓延”,汇丰12月中国PMI初值为49.5,创6月以来新低。很多专家分析认为PMI再创新低,国内通缩效应继续加深。而中国并不是唯一遭受通缩威胁的国家。11月欧元区CPI为0.3%,而核心通胀率稳定在0.7%左右。一些欧元区成员国多个月通胀增速为负,尤其是希腊和西班牙。日本核心通胀率在4月达到1.5%后,逐步下降,10月仅为0.9%,为2013年10月以来最低。高盛也表示2015年除美国外“很多国家面临通缩威胁”。

  夜盘

  2014是国内期货市场“大跃进”的一年,除诸多新品种上市外,各交易所也在年底纷纷展开“夜盘”大冲刺。从去年7月5日上期所展开黄金、白银夜盘交易之后,一年半的时间夜盘品种已经扩容至23个,基本上所有活跃品种都开展了夜盘交易。其中12月26日晚就有10个期货品种开启夜盘交易。

  在期货公司和交易所因夜盘交易手续费增加的同时,许多期货从业人员却因睡眠不足而叫苦不迭,而焦炭、棕榈油等与欧美市场关系甚微的品种开展夜盘交易,也引发了是否有必要的质疑。

  (林彦龙)

  2014金市关键事儿

  新兴市场动荡 黄金价值凸显

  国际金价1月份、2月份连续两个月大涨,是2014年唯一连续月度上涨的时期。数据显示,从年初到2月5日,新兴市场股票基金流出资金186亿美元,超过2013年全年的流出规模。

  QE终结金价大跌

  美联储10月29日宣布退出政策的当周,纽约金价大跌4.9%,创下2014年来的单周最大跌幅。

  俄乌局势动荡 黄金重回1300美元

  2014年俄乌局势的演绎无疑是最为牵动金市的地缘政治因素,且持续影响了市场大半年之久。

  美元大涨 持续压制金市表现

  在欧元区进一步宽松预期升温、日元启动新一轮大规模宽松政策以及美国经济持续复苏的背景下,黄金美元的“跷跷板效应”持续困扰着黄金市场。

  油价大跌 黄金遭“当头棒喝”

  油价引领大宗商品大跌,对投资者来说可能就是“忘掉通胀”,这对期待经济发展后抗击通胀的黄金资产无疑是“当头棒喝”。

  (据新华社)

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