■一周操作指南

　　本周多空指数

　　古振华：★★

　　苏海彦：★★★

　　？？行情回顾权重引领市场风向

　　万联证券高级投资顾问古振华（S0270613050002）：上周市场先抑后扬，涨跌互现，成交量有所下降，沪深两市分别上涨1.58%、1.65%；中小板、创业板分别下跌1.81%、3.80%；从板块上看，保险、券商、银行以及白酒涨幅居前，运输服务、智能穿戴以及软件服务跌幅居前。海外风险缓和，国内流动性冲击已过去，政策发力对冲经济下行，本周市场平稳收官的可能性较大。

　　科德投资高级分析师苏海彦（A0560610120007）：上周沪深两市均出现了比较大的周折，主板市场日线图上呈现了V字形的曲折走势，创业板和中小板也出现了一些机会，但是仅仅在上周三走出了一日游的行情。从整个市场的角度来看，权重蓝筹仍然是重点，尤其是券商股，依旧引领了市场的风向。投资者对于政策面的积极预期直接引发周五市场大涨，预计在接下来的几个星期当中周末翘尾行情会继续成为一种常态。

　　？？前瞻稳增长预期加强

　　古振华：上周一，央行发布四季度问卷调查报告显示，企业家和银行家信心大幅受挫，小企业融资需求明显下降，资金周转情况持续恶化。11月工业企业利润加速下滑，产能利用率较低，价格指数下跌，工业通缩加深。通缩意味着，实际利率走高，企业减少资本开支，居民倾向更多储蓄；由于资产价格下跌，商业银行惜贷，最终社会总供给和总需求均萎缩。货币政策宜加快降息降准，财政加快投资，加大减税力度。只有维系需求与价格的稳定，实现经济软着陆，系统性经济风险下降，才能从根本上解决融资难融资贵的问题。

　　非银同存不用缴存准，在一定程度上增强了银行放贷能力，但降准预期再度落空，央行或不愿意向市场释放全面宽松的信号。由于年底企业结汇需求上升，上周人民币兑现美元即期汇率小幅升值，在一定程度上缓解了资金流出的压力。但由于我国经济疲软，出口放缓，中美货币政策取向背离，今年人民币在数年来首次出现年度贬值，而明年美国将进入加息通道，人民币贬值压力会更大，亦对我国货币政策构成制约。

　　苏海彦：本次沪深两市的大反弹格局并非起源于经济数据，相反，经济数据之差是差于预期的。但是正是因为经济数据不佳导致了投资者对于政策面的表现有更积极的预期，这也是行情屡次出现周五翘尾的重要原因，在明年1月份这种走势预计还会继续。

　　从基本面来看，油价下跌对于整个经济层面来说都会带来比较积极的影响。首先表现在通胀压力减小这个方面，随着油价下跌，国内的通胀压力也会逐步缩减，这会让货币政策方面腾出更多的宽松空间。其次，从上市公司的业绩方面来考虑，油价的大幅回落将会有助于部分上市公司减小成本压力，对改善上市公司的经营业绩是有比较积极的意义的。因此油价下调对于市场而言也会带来比较好的主题投资机会。

　　国际市场方面，近期的利空主要来自于俄罗斯的经济情况以及美元指数的反弹，但是对于这两点市场已经有了比较充分的预期，因此影响也会逐步弱化。

　　？？操作建议创业板反弹是减仓良机

　　古振华：从策略上看，原油价格和卢布汇率企稳，海外市场风险有所缓和，国内随着IPO资金解冻以及银行备缴准备金回流，年内流动性冲击已过去，本周市场平稳收官的可能性较大。虽然经济基本面疲弱，但增量资金决定了市场短期向上的趋势。板块上，估值处于低位的大金融以及周期股仍然是行情的核心。另外，为加强国家信息安全，软硬件设施国产化替代进程加速，相关板块将受益。

　　苏海彦：这波行情来源于政策，因此操作上也要根据政策寻找热点，建议关注三条线索：1.关注“一带一路”相关的受益股，包括水泥、基建和建材等；2.关注与政策高度相关的蓝筹板块，例如金融和资源股；3.关注有改革预期的热点板块，主要包括电力和农业。

　　从整个市场的走势来看，由于投资者对于政策面下调存款准备金率的预期非常高，因此预计元旦前的三个交易日大盘仍然会处于高度活跃的状态，因此操作上可以偏向积极一些。对于中小板和创业板个股来说，短线快速调整之后会有技术反弹机会，但是每次反弹都还是减仓的良机，技术反弹仅建议轻仓参与。

　　南方日报记者 郭家轩