“2015年国内证券市场出现缓慢牛市的概率较大，目前我们正站在牛市的边缘。” 社科院15日发布的《经济蓝皮书：2015年中国经济形势分析与预测》指出，考虑到无风险收益率趋势性下降、有政府信用背书的城投债未来将“进博物馆”，2015年从中期看债市的牛市可能确定性较强。

　　蓝皮书指出，在中速经济增长常态化的情况下，依然看好中国证券市场的理由有三：第一，无风险利率下行会带来风险资产价格上升。第二，房地产行业价格拐点的到来，使得其投资价值逐步丧失，近十年来的资金堆积将逐步从这一领域退出，投入其他实体行业。随着资本市场赚钱效应凸显，相当一部分资金会在资本市场上寻找新的增长点，从而推动证券市场在2015年迎来一个一定级别的缓慢牛市。第三，在经历了2008年金融危机之后，国际经济增长虽有反复，但恢复增长的势头正逐步明朗。

　　“随着证券市场改革的深入，证券市场引导资金进入有效产业的能力也正在增强。由此，新的良性的逻辑循环链条正在形成，中国经济结构调整的良好环境也趋于形成，调整本身将在2015年进入佳境。由此，蓝皮书认为2015年证券市场必将迎来一轮一定规模的缓慢牛市行情。”蓝皮书指出。 中证

　　昨日市况

　　创业板创历史新高

　　市场上升行情并没有结束

　　周一，两市在权重股拖累下低开震荡，券商股尾盘飙升涨3.32%，板块内个股全线飘红。此外概念股在创业板走高下，全面复活。机构表示，波动加大，期待政策进一步放松。在目前通缩压力渐增的环境下，货币政策依然具备较大的放松空间，将有望继续支持低估值蓝筹的表现。

　　沪深两市开盘涨跌不一，早盘维持低位震荡，午后两市企稳回升。创业板周一走势抢眼，高开收高，并创出新高1664.26点。截至收盘，沪指报2953.42点，涨15.25点，涨幅0.52%，成交4115亿元；深成指报10504.2点，涨41.92点，涨幅0.4%，成交3003亿元；创业板报1657.5点，涨33.93点，涨幅2.09%，成交496.9亿元。两市成交额合计7118亿元，较前一个交易日小幅上涨。

　　盘面上看，伴随着创业板的走高，概念股也满血复活。水利建设、工程建设、人脑工程涨幅居前，银行、煤炭、石油、有色、钢铁权重股跌幅居前。

　　展望后市，东方证券认为近期主板回调，创业板反弹。市场上涨的逻辑并未改变，长期继续看好。2015年改革大的趋势没有改变，加快经济转型的步伐也没有停止，社会杠杆的转移有助于提高要素资源的配置效率，淘汰落后产能，新三驾马车将为中国经济增长提供新的动力，跨越三重断裂，这是市场向好的大逻辑。其次，政策宽松的预期没有改变，甚至进一步加强。中央经济工作会议中稳增长成为首要任务，稳增长的大背景是当前经济不断下滑的现状。未来两年货币政策和财政政策有望进一步放松。最后，居民资产配置的调整仍在继续，资金源源不断进入股市。因此，从当前情况来看，市场的上升行情并没有结束。证讯

　　市场关注

　　沪港通将满月 外资对A股兴趣大

　　“沪港通”自11月17日推出，至今运作4个星期，本周三将满月。港交所行政总裁李小加14日回顾沪港通首4周表现时指出，沪港通自推出以来，各项运作平稳顺利，为海外投资者和中国内地投资者都提供了长期、稳定和高度市场化的投资便利。

　　李小加指出，如同所有新的市场基础设施一样，沪港通的巨大发展潜力将逐步释放，预计随着投资者逐步熟悉沪港通机制和评估它所带来的前所未有的机遇，参与沪港通的投资者会大幅增多。

　　成交量上的南冷北热

　　根据港交所的统计数字，沪港通自启动以来，首4周每日的买盘均多过卖盘。自上月17日沪港通推出至本月12日的首20个交易日，沪股通平均每日成交为58.4亿元(人民币，下同)，平均额度用量为32.9亿元，占每日额度上限130亿元的25.3%。

　　同期，港股通平均每日成交为7.57亿元，平均每日额度用量为4.77亿元，占每日额度105亿元上限的4.5%。其间，沪股通最高单日总成交额为11月17日的121亿元，港股通则为12月5日的20.3亿元。

　　统计显示，以12月9日为例，沪股通的总成交额达到102.4亿元，几乎为额度用量11.6亿元的9倍，主要是因为当天沪股通的买入成交额与卖出成交额相去不远，所以额度用量很小。

　　港股通方面，11月24日的成交额4.99亿元为该日额度用量1.41亿元的353.8%，原因同样是当天的买入成交额与卖出成交额差距甚微。

　　南下散户多 难与北上基金比

　　至今，沪股通的总额度用量645.3亿元，占整体3000亿元额度约21.5%，即沪股通剩余额度2354.70亿元；港股通的总额度用量则为83亿元，占整体2500亿元额度约3.3%，即港股通剩余额度2417亿元。

　　耀才证券研究部经理植耀辉认为，A股目前尚未是一个完全对外开放的市场，人民币也未自由兑换，而北向交易的总额度，至今已用了逾两成、每日使用额度平均也有约15%，可算是令人满意的成绩。

　　至于南向的港股通，额度使用相对较少，植耀辉认为，主要因内地投资者多为散户，南下买卖港股的动力及财力，自然较北向买卖沪股的基金大户低，故港股通不及沪股通热络，是很正常的情况。植耀辉认为，当内地的基金大户规模逐渐发展起来，南下买卖港股的资金将会增加。

　　待两地基金互认 动力将大增

　　市场一般认为，紧随沪港通之后，两地基金互认安排将于明年推出，届时将有更多基金透过沪港通交易，甚至让内地投资者透过认可基金，投资本港债券及其他资产，更可投资欧美等地区。

　　港交所的统计还显示，在香港97家沪港通参与者中，91家曾在过去4周内有参与沪股通，平均每日有70家透过沪港通交易。此期间内，在568只合资格的沪股通股票名单上，有547只股票曾录得事务历史记录。中新

　　世界主要指数

　　（数据采集截至12月15日17：10）

　　名称 最新 涨跌

　　上证 2953.42 +15.25

　　深证 10504.23 +41.92

　　恒生指数 23027.85 -221.35

　　道琼斯17280.83 -315.51

　　日经225 17099.4 -272.18

　　德国DAX 9663.53 + 68.8

　　法国CAC40 4138.64 +29.71

　　英国富时 6339.98 +39.35

　　数据由经易期货提供