□金证券记者 陈岩

　　通常一年四期的保代培训，今年却因为并购新规而临时“加场”。

　　12月5日，证券业协会在北京开班，这也是2014年第五期保荐代表人培训班。“主要讲了并购重组政策的最新动向，强调了中介机构特别是投行在实际操作中要承担的责任和注意事项。”北京一位参会的投行人士向《金证券》记者直言，整体而言，现在监管层减免了一部分行政审批手续，但对中介机构的问责更加严苛了。

　　中介犯错将“小题大做”

　　按照惯例，证券业协会的保荐代表人培训班一年四期，一季度办一次，培训对象包括保荐代表人、从事IPO业务的会计师和律师等。《金证券》记者注意到，2011年和2012年，保代培训各为四期；2013年因为修订IPO相关的政策法规，只办了两期；而在今年4月、6月和9月和10月，证券业协会已经开了四期保代培训班。

　　根据证券业协会的通知，为了帮助各保荐机构深入理解并购新规，专门在12月5日举办了2014年保荐代表人第五期培训班。11月23日，证监会新修订的《上市公司收购管理办法》与《上市公司重大资产重组管理办法》正式施行，主要取消了对不构成借壳上市的上市公司重大购买、出售、置换资产行为的审批；取消要约收购事前审批及两项要约收购豁免情形的审批。

　　据悉，上市部副主任陆泽峰在培训中强调，希望财务顾问（一般由投行担任）对取消的行政许可把好关，如果中介机构不能很好地发挥作用就会出问题。只要中介机构犯错，出了问题绝不客气，甚至取消资格，可能会出现“小题大做”、“杀鸡用牛刀”的情况。

　　“监管层认为，哪怕是小错误，背后也代表着中介机构没有勤勉尽责。按照现在的要求，如果财务和法律方面出了问题，也会追究投行责任，相当于投行成了中介机构问责的总承包。不过，投行如果对财务和法律等专业问题存在疑问，可以自己聘请律师和会计师进场。”前述投行人士对《金证券》记者表示。

　　并购市场持续火爆

　　目前A股市场有接近2600家上市公司，9月底总市值30万亿元，上市公司为主体的并购重组给中介机构提供了很大的业务空间。据统计，目前两市停牌的上市公司平均每天约200家。

　　《金证券》记者从上述投行人士处拿到的会议纪要显示，今年1-10月份，上市公司提交交易所披露的并购重组约为2000单，这也意味着八成上市公司都在做并购。

　　从投行业绩来看，并购重组带来的收入增幅明显。据证券业协会统计数据，115家证券公司2013年实现证券承销与保荐业务净收入128.62亿元、财务顾问业务净收入44.75亿元，同比增长-27.5%和26.02%。

　　2013年，A股上市公司共完成并购案例1232起。而据同花顺iFind数据统计，今年前11个月，A股共完成1350多笔并购重组交易，数量已经超过2013年全年。清科研究中心分析师李群向《金证券》记者指出，今年以来，并购数量一直保持上升的趋势。不过，由于跨国并购市场这两个月不是很乐观，所以并购金额和数量环比有所下滑。从行业角度对比，机械制造、金融、生物医药和互联网是并购最多的领域。

　　投行寻找“新饭碗”

　　由于新股发行控制节奏及严控超募的政策，投行能兑现的IPO承销收入增长并不明显。

　　同花顺iFinD统计显示，截至12月10日，今年有60家券商共获得89.3亿元的承销收入，IPO承销收入为39.24亿元。《金证券》记者梳理后发现，2011年券商IPO承销收入约130亿元，2012年下滑至55亿元左右。

　　“IPO关闸期间，各家券商就已经意识到，不能再依赖IPO单一业务，并购、债券承销都要做。”中信建投一位保代告诉《金证券》记者，未来投行收入中，IPO收入仍是支柱，但占比在30%-40%左右。

　　《金证券》记者采访中获悉，目前中信、华泰、招商多家券商投行部门正在招聘人马，准备充实资产证券化小组，加码这一新业务。上述中信建投保代直言，如果资产证券化业务能真正做起来，市场潜力不会比并购业务少。