在连续两周近500点的疯狂拉升后，疯牛的步伐暂时放缓。相较上周254点的涨幅，本周上证指数只上涨了0.52点。不过，疯牛虽然歇脚，但慢牛行情却让更多的投资者分享到牛市的喜悦，市场热点开始从银行、券商、保险等超级大盘股扩散。对于未来行情，分析人士认为局部牛市有望演变成全面牛市，行情的走势也会更加健康。经济新常态下A股市场机会闪耀——创业板中小板日渐回升，题材股盛宴也已经开席，而随着岁末临近，高送转行情将逐渐升温。资金已经全面开始挖掘二线蓝筹股的机会了。

　　市场风格切换

　　机构看好慢牛走势

　　一口气攻克5个整数关后，本周市场大幅震荡。前三个交易日，市场均上演超过百点的震荡。周一，沪指大涨80点，收盘站上3000点大关；周二，市场上演高台跳水，单日最大震荡达到260余点；周三，市场低开高走，震荡超过140点。剧烈的震荡之后，市场风格开始逐渐切换。展望后市，分析师普遍看好慢牛行情的展开，各路资金也纷纷调整持仓。

　　逼空告一段落

　　慢牛行情将持续

　　12月以来，股指加速上行，将强势逼空的大戏推向极致。但强势行情却在3000点时遇到阻力。周三，市场遭遇重创，沪综指下跌163.99点，跌幅高达5.43%。分析人士指出，股指的百点下挫宣告了逼空行情的结束，但这并不代表牛市就此收尾。从目前来看，这种调整是良性的，短期的大幅调整清洗掉浮筹，重新打开空间。但在此之后，行情的节奏将从疯牛变成慢牛。

　　国泰君安日前发布研报指出，牛市将进入第三波。市场目前正处在牛市的第二波，即将迎来第三波。在一波爆炒后，市场风格切换十分明显。第一波是2000点-2500点炒分母；第二波是2500点以后，牛市共识形成炒牛市领跑者非银，炒分子可能触底的银行等，分母继续炒；第三波市场将稳步向前，有稳定分红的价值股和大盘蓝筹股将获得青睐。

　　九泰基金认为，短线来看市场对前期的大涨有技术修复的要求。但中长期来看，经济结构调整将成为未来一段时间内布局的重点。管理层相关改革举措将推出，改革给多数公司或者行业打开巨大的新的增长空间，从而带来业绩预期的积极因素。金融体制改革带来无风险收益率的实质下降；市场交易制度变化，直接增强市场流动性；央行在改革时期货币“维稳”，使得我们可以有一个较好的宏观流动性环境。此外，市场交投活跃，上涨行情还将继续。

　　备战牛市第三波

　　资金加速调仓换股

　　在本周的大幅巨震后，资金在避险情绪下开始加速调仓换股，从权重向二线蓝筹转移的迹象较为明显。盘面上，场内热点轮动，赚钱效应和板块效应仍存，有效维系了市场人气。不过，由于板块以及个股分化的特征明显，资金调仓换股频率的提升将加剧指数盘中震荡。

　　西南证券分析师对此表示，随着市场“逼空”情绪降温，技术指标修复和获利盘了结的要求需要一个集中释放的过程。因此，近期指数的反复并不意味着上行趋势的终结，反而为资金的调仓换股提供了空间，也为资金提供了一次低吸布局的机会。德邦证券分析师也表示，目前市场风格有切换的迹象，短线投资者可逢高卖出短期炒高品种，如证券、银行等蓝筹板块；逢低关注超跌题材股；中线投资者可逢低关注降息受益板块，如房地产板块等。华讯财经也表示，当前正是调仓换股良机。从成交量来看，尽管市场震荡显著，但资金依旧活跃，本周两市总成交超过4.5万亿元，再度创出新高，这表明背后是各路资金正在调整持仓。

　　金融股休整

　　资金涌向二线蓝筹

　　在2500点至3000点一线的大涨当中，银行、券商和保险等一线蓝筹股是市场上涨的主力。但本周金融股全线调整，银行股本周平均跌幅超过5%，4只保险股全线下跌，券商股冲高回落，上半周涨幅尽数回吐。不过，在金融股休整之时，二线蓝筹股则适时崛起。分析人士指出，牛市行情将继续演绎，而在下一波的上涨当中，二线蓝筹股有望接力指数冲关的重任。

　　二线蓝筹股崛起

　　未来有望成主流

　　在金融股调整的同时，本周市场依旧十分活跃。其中，机场、港口、航运板块、传媒等二线蓝筹板块出现涨停潮。二线蓝筹股的走强，使得市场的赚钱效应继续活跃。

　　巨丰投顾对此表示，对于大盘的后续走势，我们从未动摇，目前正处于大牛市的起步阶段，逢低做多是最好的选择。本周崛起的二线蓝筹股，大多属于低估蓝筹股，可继续关注。此外，对于本轮反弹中涨幅落后的低估蓝筹股，比如特高压、环保、电子信息等要敢于逢大盘调整时，大胆介入。天信投资也表示，预计大盘将会在3000点附近持续震荡，待积蓄能量后有望再度走强，近期题材股每天明显好于蓝筹股，大量个股甚至创出新高，热点轮动的特征有望借势复出，二线蓝筹股和部分题材股值得重点关注。“行情将由‘二’转向‘八’。”天信投资表示，目前二线蓝筹股在成为资金蓄水的安全池，同时以成长股为代表的小盘股将有望回归估值。

　　金融股暂时修正

　　未来还有机会

　　作为本轮行情发起的领头羊，金融股在本周遭遇调整。二级市场上，各路资金对于金融股的博弈也十分激烈。本周，券商股成交6910亿元，银行股成交3523亿元，4只保险股成交1241亿元。万亿资金在金融股上展开了激烈的对决，那么未来金融股将如何演绎呢？

　　对于金融股的后市，机构目前看多的还是主流。“在股市显著回暖、成交额及融资融券余额超预期的情况下，券商股继续值得看好。”瑞银证券在其最新的研报中表示，券商行业全年净利润增速可达100％。尽管如此，部分中小券商的盈利增速可能难以支撑其目前估值，但继续看好低估值的大型券商。华泰证券也表示，券商股是牛市稀缺品种，虽然前期股价大涨，调整后仍将获得资金青睐，投资者应珍惜手中筹码。

　　银行股本周跌幅位居板块第一，短线的调整之势仍在继续，但对其中期走势，多数分析师仍表示认可。招商证券表示，随着金融脱媒和存款利率市场化加速推进，银行在资产端的定价能力和负债业务的黏性将决定其在未来竞争中的地位。目前行业估值优势突出，配置机会明显，推荐两条主线：低估值、高分红的浦发银行、建设银行、兴业银行、工商银行；存款增长强劲，资产端有定价优势的平安银行、南京银行、宁波银行。

　　经济新常态下

　　环保农业机会多

　　在金融股全线休整的背景下，资金迅速找到了新的投资热点——本周中央经济工作会议顺利召开，“新常态”成为市场热议的焦点，其对于股市也将带来新的机会。二级市场上，资金已经围绕中央经济工作会议的热点展开了深度挖掘。

　　推动绿色低碳

　　环保股有望爆发

　　中央经济工作会议强调要准确把握经济发展新常态，中国环境承载能力已达到或接近上限，必须推动形成绿色低碳循环发展新方式。在此之下，环保股有望再度爆发。

　　民族证券认为，在相关环保政策法规陆续出台的背景下，加大执法力度将制度落到实处是关键，随着新环保法2015年的正式实施，增加企业违法污染环境成本，有利于推动环保投资需求的释放，利好环保相关企业订单的落地。兴业证券指出，2015年作为十二五规划最后一年，预期投资力度将更强，板块估值回归到2013年以来中枢水平。在投资布局上，可以关注再生资源综合利用板块和基本面或有重大变化的标的，并持续看好环境监测及 VOC5治理行业。招商证券建议关注四块细分领域。一是业绩、调价都有刺激的水处理板块；二是监管严格、各地处理执行力度加大的危废处理领域；三是有望加大补贴范围和补贴力度的电子废弃物回收处理领域；以及煤电节能减排升级改造带，估值修复的大气治理领域。个股方面可重点关注首创股份、碧水源、中电环保、桑德环境、巴安水务、天壕节能、国祯环保、重庆水务、瀚蓝环境、洪城水业、武汉控股等。

　　加快转变发展方式

　　农业股有望补涨

　　中央经济会议提出，加快转变农业发展方式。业内人士认为，落实农地改革或将成重点，这将引发资金对农业股的追逐。二级市场上，此前农林牧渔（申万）一级行业指数走势弱于大盘走势，未来有望出现补涨行情。

　　业内人士指出，农业板块将是今年末及明年初受益政策利好的主要对象，农业股将有所表现。具体来看，投资者可参照三条主线去把握机会：一是土地流转提速将提升拥有大量农地的上市公司价值，带来价值重估的投资机遇。同时隶属于农垦系统的亚盛集团、*ST大荒和海南橡胶等标的，或将同时受益于农垦系统改革；二是种业子板块将迎来新机会。今年中信集团入主隆平高科、荃银高科成立种业并购基金、农发种业兼并收购等事件，或预示种子行业未来将出现并购整合时期；三是国内农机行业的集中度非常低，未来随着需求端产品和客户结构的变化，将导致市场份额不断向产品层次高、规模大的龙头企业聚集，一拖股份、吉峰农机等上市公司有望获益。

　　题材盛宴开席

　　高送转受关注

　　在主板调整的同时，本周创业板却逆势走强，周涨幅达到2.63%，并创出了收盘新高。创业板的强势，是市场对题材股追逐的结果。在各类题材股当中，高送转无疑是最具爆发力的热点。在岁末年初，投资者可围绕这一热点提前布局。

　　市场聚焦高送转

　　时至年末，上市公司陆续发布年报高送转预案。自大富科技11月11日推出沪深两市第一份高送转预案以来（每10股转7股派5元），两市已有10多家公司发布2014年年度分红预案。二级市场上，这些高送转个股均走势强劲，短期内出现快速飙升的走势。

　　按照惯例，10月下旬至次年一季度，高送转主题一般均为市场持续关注的热点。银河证券研究报告数据显示，2002-2011年A股市场公布高送转预案的个股比重由5%提升至19%， 2012年比例降至15.74%，2013年进一步回落至12.29%，2014年这一比重为12.41%。但近两年发布高送转的股票仍超过300只。其中中小板、创业板占比较高。多家券商先后发布了关于高送转的研报。11月份以来，海通证券、东北证券、安信证券、渤海证券、宏源证券、申银万国等先后发表了关于2014年年度高送转的研报，显示了机构对于高送转行情的关注度日渐提升。

　　三条主线提前布局

　　从时间上来看，当前正是上市公司开始陆续公布高送转预案的时候。在今年市场火热以及大量公司完成定增的背景下，高送转的个股无疑将比往年更多。因此，投资者可提前布局高送转个股。

　　在具体机会的把握上，东北证券表示，投资者可从以下三条主线布局2014年年度高送转行情：第一，小市值的高送转主线，表现为市值在30亿元以下、市净率与同类公司比较较为合理的公司股票；第二，公司已有高送转的诉求，表现为年报业绩预增、已有定增或股权激励等重大事项的潜在高送转股票；第三，次新股的高送转，特征为估值较高、有机构投资者跟踪。

　　渤海证券表示，绝大多数高送转个股均为次新股，且都具有股价高、股本小、积累高等特点。分析师认为，投资者可从次新股中去入手。一般而言，次新股是市场高送转频发之地，转送概率接近50%。此外，限售股也是高送转概率较高的关注部分。本报记者 刘泰山