国家统计局10日公布数据显示，11月，全国居民消费价格总水平（CPI）同比涨幅1.4%，涨幅为今年年内新低，也是近5年来新低。全国工业生产者出厂价格（PPI）同比下降2.7%，录得近一年半来最大降幅，在33个月的时间里持续负增长。

　　专家表示，在宏观经济运行缓中趋稳的背景下，翘尾因素保持低位、新涨价因素有所减少是物价总体走低的原因，反映出当前经济仍面临较大下行压力，产能过剩与需求疲弱矛盾突出，稳增长、促改革任务艰巨。

　　●南方日报驻京记者刘晓静

　　CPI

　　翘尾因素保持低位新涨价因素减少致物价走低

　　“11月份CPI环比下降，新涨价因素有所减少，致使同比涨幅较上月回落了0.2个百分点。”国家统计局城市司高级统计师余秋梅分析称，新涨价因素的减少，主要是受天气、季节和国际因素的影响。

　　据估算，在11月份1.4%的居民消费价格总水平同比涨幅中，去年价格上涨的翘尾因素约为0.3个百分点，新涨价因素约为1.1个百分点。前11个月平均，CPI同比上涨2％，全年控制在3.5％的通胀上限以内已无悬念。

　　在各类商品及服务价格同比变动情况方面，11月份食品价格同比上涨2.3％，影响CPI上涨约0.77个百分点。其中，蛋、鲜果、粮食、水产品价格分别上涨16.5％、14％、3.2％和2.6％，肉禽及其制品价格上涨0.5％（猪肉价格下降3.8％，影响CPI下降约0.12个百分点），鲜菜价格下降5.2％。

　　此外，11月份烟酒及用品价格同比下降0.7％，衣着价格上涨2.6％，家庭设备用品及维修服务价格上涨1.2％，医疗保健和个人用品价格上涨1.3％，交通和通信价格下降0.8％，娱乐教育文化用品及服务价格上涨1％，居住价格上涨1.4％，其中住房租金价格上涨2.4％，建房及装修材料价格上涨0.6％，水、电、燃料价格下降0.2％。

　　交通银行首席经济学家连平亦向南方日报记者分析指出，受需求季节性回落以及生产回升的影响，11月食品环比降幅扩大。

　　数据也显示，11月CPI食品价格环比下降0.4%，从主要食品价格看，猪肉、鸡蛋、水产品、鲜菜、鲜果价格环比全部下跌，降幅分别为

　　1.3%、1.3%、1%、1.6%、0.5%。

　　尽管从环比看，11月份蛋价、鲜果价格在下降，但同比涨幅仍然不低，如蛋价同比上涨16.5%，鲜果价格同比上涨14.0%。

　　从非食品价格来看，居住类价格指数环比下降0.1%，为近5个月首次下跌。而受国际和国内因素双重影响，国内成品油价持续下调，汽车零配件行业整顿，车用燃料及零配件价格连续4个月下降，降幅进一步扩大至4.7%，导致交通和通信价格环比下降0.7%。

　　此外，余秋梅称，从季节因素看，11月份部分地区进入旅游淡季，飞机票、景点门票、旅行社收费和宾馆住宿价格环比分别下降6.0%、4.5%、3.7%和2.0%，合计影响CPI环比下降0.08个百分点。

　　民生证券报告指出，总体来看，通胀低位徘徊的部分原因是油价下行，尽管近期稳增长力度增强，但产能收缩、房地产下行和私营部门投资下降的合力大于基建投资的上升。

　　“预计全年CPI涨幅在2%左右，明年上半年CPI同比仍有继续下行的可能。”连平判断。

　　PPI

　　回落幅度加大或影响货币政策动向

　　值得关注的是，PPI环比下降0.5%，跌幅扩大0.1个百分点，同比则已经连续33个月负增长，且同比下降2.7%也为近一年半最大跌幅。

　　连平分析称，这主要是受生产资料价格环比大幅下跌0.6个百分点所致，生活资料价格环比则保持稳定。

　　“11月份工业生产者出厂价格环比继续下降主要是受国际油价连续下跌的影响。”余秋梅具体解读称，从影响程度看，石油和天然气、成品油、化学原料和制品分别影响工业生产者出厂价格总水平下降约0.2、0.1、0.1个百分点，三者合计影响0.4个百分点，占总降幅的80%。

　　在30个主要工业行业中，6个行业产品价格上涨，6个行业持平，18个行业下降。电力、热力生产和供应、纺织服装、煤炭开采和洗选等行业出厂价格环比上涨，其中煤炭开采和洗选价格自今年2月份以来首次上涨；石油和天然气开采、石油加工、黑色金属矿采选等行业出厂价格环比有所下降。

　　业内人士认为，通胀低位徘徊，货币政策或将有所应对。

　　民生证券报告也表示，出于风险防范的考虑，货币有宽松空间，而降准只是时间问题。

　　事实上，针对影响PPI的产能过剩问题，中央不断祭出重拳。工信部日前即强调，我国部分产业产能过剩存在加剧之势，下一步将坚决抑制部分行业产能过剩和重复建设，其中七个属于原材料行业，包括钢铁、水泥、平板玻璃、电解铝、多晶硅、煤化工、化肥。工信部还透露，支持和引导钢铁、有色金属企业兼并重组的指导意见，争取年底前发布实施。

　　如何应对引业界热议

　　■连线

　　放松信贷VS优先调结构

　　对于CPI的走势，余秋梅判断，随着气温逐渐走低，12月CPI环比继续下降的可能性不大。连平则并没有那么乐观。在他看来，在经济增速运行缓中趋稳的背景下，需求对物价的推升力度有限，未来CPI同比增速下行的压力仍存。

　　而对于PPI未来走势，连平分析称，预计PPI负增长态势难以在短期内逆转，这一轮PPI负增长是近30年下滑时间最长的一次。一方面，在油价下跌的同时主要原油生产国家和地区并无减产意向，将带动一系列工业产品价格继续走低；另一方面，国内需求不足，上游原材料价格走低制约了工业产品出厂价格的反弹。

　　光大证券首席经济学家徐高称，PPI下滑反映了经济增长弱势的格局，未来货币政策还需加大放松的力度，接下来货币政策可能会以信贷的放松为主。

　　不过银河证券首席总裁顾问左小蕾对货币政策却持不同意见。在她看来，CPI上涨1.4%并未超过可控的上限，也非通缩状况。PPI的负增长表现最根本原因在于长久以来的产能过剩。“政策应该考虑如何调结构，而并非结合走低的CPI就建议宽松货币。”

　　左小蕾认为，经济发展新常态包括保持一位数的增长，应该适应这个新常态，不应在只看表面数据而不分析数据背后原因的情况就急于调整货币政策。

　　■分析

　　国际油价连续下跌是PPI下降主因

　　11月份全国居民消费价格总水平（CPI）延续低位运行态势，同比1.4％的涨幅为今年以来新低，当月全国工业生产者出厂价格（PPI）继续负增长，而且同比、环比降幅都较此前一月有所加深。

　　专家表示，在宏观经济运行缓中趋稳的背景下，翘尾因素保持低位、新涨价因素有所减少是物价总体走低的原因，反映出当前经济仍面临较大下行压力，产能过剩与需求疲弱矛盾突出，稳增长、促改革任务艰巨。

　　据测算，在11月份1.4％的CPI同比涨幅中，去年价格上涨的翘尾因素与此前一个月持平约为0.3个百分点，而新涨价因素有所减少，约为1.1个百分点，致使CPI同比涨幅比上月回落，环比则出现0.2％的负增长。

　　专家认为，四季度前两个月CPI同比涨幅延续疲弱态势，表明当前需求端对物价的推升力度有限，考虑到国内淘汰过剩产能仍在推进中，国际油价持续走弱及房地产相关价格的调整，未来几个月CPI同比涨幅存在继续下行的可能性。

　　专家普遍认为，PPI环比继续下降主要是受国际油价连续下跌的影响。11月份，石油和天然气、成品油、化学原料和制品三行业价格环比下降占PPI环比总降幅的80％。

　　国际市场工业产品价格整体低位运行的趋势仍将延续，输入性通缩压力和国内需求不足制约了PPI的反弹，下一步宏观政策应在保持连续性稳定性主基调的基础上，在执行中更有弹性、更趋灵活。

　　专家认为，物价增速低位运行给新一轮价格改革打开了“窗口期”，理顺能源、交通、环保等领域的价格形成机制难度很大，但事关中国经济转型升级和长远发展，是建立市场机制必须逾越的一道坎儿。

　　对此，北京大学国民经济核算研究中心研究员蔡志洲表示，价格改革不能简单地与涨价画等号，应分步骤、分阶段推进，并要注重与推进收入分配改革、社会保障“托底”等政策相互配合。新华