今天上午，股市反复震荡。此前猛涨的券商股开始回调，中信证券、兴业证券、方正证券、长江证券等多只券商股都呈下跌之势。

　　昨天，市民在期盼京城的初雪，直到昨晚，初雪才悄然而至。不过昨天，股市的雪崩倒是先上演。昨天，长阳之后的股市上演过山车走势，上证综指在午后涨超2%创出四年新高3091.32点后遭遇剧烈跳水行情，一度下挫逾6%，尾盘暴跌百点，5.43%的跌幅创近5年最大单日跌幅。

　　沪深两市成交额超过了1.2万亿元，再度刷新历史天量；个股哀鸿遍野，近200只股跌停。这样的情景让不少新入市的股民胆战心惊，不过老股民倒是很淡定：跌跌更健康！

　　新老股民反应不一

　　股民小徐禁不住周边炒股朋友的怂恿，也入市了，胆子大的她追了一直疯涨的券商股，“相信还能涨！”买完股票，小徐也没怎么管，就放在那里等着再一轮猛烈的上涨。直到昨天下午，朋友告诉她股市大跌了，让她看看股票怎么样，小徐一看自己的招商证券和山西证券都很惨，山西证券还跌停了。小徐顿时花容失色，惊慌失措，不知道该咋办，一个劲地给朋友打电话倾诉，说是不说话就心慌。

　　入市多年的股民林刚在赚了券商股的钱之后，就开始关注军工股，中国重工这几天是他手中的重要筹码。昨天，这只股票上午还大涨，一度超过9%，不过昨天收市，这只股票跌幅近3%，“这里外里就百分之十几啊。”虽然有点遗憾，但是林刚说，这样的大跌其实就是机会，他着急的是自己手中没钱了，只要有钱就会补仓，“牛市都这样，都是急跌，熊市才阴跌，这是过来人的经验。”林刚说话不紧不慢，一副胸有成竹的样子。他计划从老婆那里套点私房钱，抓紧补仓，“市场给你机会，你就应该抓住。”

　　市场暴跌，谁是元凶？

　　昨天，市场暴跌，谁是元凶？一个主因被指向债市黑天鹅。中国证券登记结算有限责任公司12月8日提高了城投债回购质押门槛，未纳入政府债务的城投债如果债权评级、主权评级不符合要求，不能作回购质押。这一新规意味着，相当大比例的城投债在交易所的流动性将基本丧失。重仓债券的基金、券商、银行将因此受压。此举必将对股市带来连带的负面效应。不过，中证登否认了这一说法。

　　另外市场猜测的原因还有外资的撤离导致暴跌。外媒报道称，根据最近澳新银行编制的图表，仅从中国股权基金撤出的资金超过22亿美元，是3年来规模最大的一次。另外还有消息称，随着市场的火爆，监管层意欲借此行情提速IPO发行，这一消息也导致市场下跌。

　　也有散户认为这次下跌正常，是技术性回调，“哪能天天涨啊？”不过，不少人开始看到风险。

　　中期趋势未变

　　后市会怎样？星石投资首席策略师杨玲表示，昨天虽然市场调整来势凶猛，但这属于一次正常的市场调整。因为降息之后A股持续大涨，在短时间内累积了较大涨幅，涨得太快了，有所调整也是符合市场规律的，以往牛市初期阶段也都有这种现象发生。其认为牛市趋势没有改变，行情远未终结。这是因为虽然宏观经济仍有下行压力，但并没失速风险；同时改革进一步明朗，降低长期风险，这才是本轮牛市的核心基础；另外A股蓝筹估值水平依然处于历史底部，还是具有上涨空间，成长股已经为蓝筹树立了标杆。大类资产配置转移刚刚开始，房地产资金、固收资金等向股市大规模转移才刚开了头。

　　上投摩根也发布了类似观点，市场的中期趋势并没有改变。这是因为本轮牛市行情从背景来看，是社会资金对权益类资产极低配置的一次修复。在市场表现上，则体现为大盘蓝筹板块的估值修复。整体权益类资产占到居民部门资产的配置比例刚过5%，离2007年的16%还低很多；综合改革措施尚未推出，改革红利尚未全面释放。本报记者 于建J180