中信证券：明年布局新蓝筹和新成长
- 发布时间：2014-12-10 10:33:22 来源：生活报 责任编辑：罗伯特
□上海证券报记者 贺建业
2014年A股迎来了久违的普涨行情，同时股市运行阶段性脱离了经济基本面的约束，主题板块涨势靓丽。2015年即将到来，股市与经济基本面的背离会否收敛？
中信证券在9日举办的策略会上给出了自己的判断。他们认为明年应该是三力齐发，布局新蓝筹和新成长。2015年，货币宽松、资本市场国际化、改革加速将是推动A股震荡上行的三大合力，股票仍会是较好的大类资产选择。非银行企业部门的盈利增速和净资产收益率得到实质改善，则是全年行情演绎超预期的关键因素之一。
与此同时，2015年，中国经济增速可能从7.5%左右的平台下行至7.1%附近，二季度单季可能破7。今年下半年股指运行背离基本面的态势，届时或阶段性收敛。由于经济回落，2015年A股盈利增速预计也将相应下降。市场的上行动力将更多来自于货币宽松、资本市场国际化、改革加速这三大合力以及三力共同作用下的资金再配置过程。
中信证券特别指出，A股开启国际化“钻石十年”，建议投资关注低估值和稀缺性。今年沪港通开通，明年MSCI、FTSE将再度审议A股能否纳入其标杆指数，而QFII和RQFII额度也还会持续增加。预计未来1至2年，A股海外投资者的增量规模可能达到过去10年累计完成的水平。外资趋势性流入以及市场开放后带来的估值和波动性的国际化，既有利于结构性低估的蓝筹股以及机械设备、医药等行业中的稀缺性标的提升估值，又会强化A股与美股、港股等全球性重要指数的联动。
改革加速带来A股投资“新常态”。中国正处在全面深化改革的关键时期，明年将陆续推出一些起标志性、关联性作用的改革举措，有助于改善市场整体的风险偏好，并催化新兴产业、生态文明、国企改革、土地改革等领域的主题行情。资本市场自身的改革也在快速推进。注册制、ETF股指期权、市值管理规范、退市制度、创业板专门层次、资产证券化等改革创新，将提升资本市场优化配置资源的能力。低质绩差且今年涨幅过高的股票将释放风险，优质蓝筹和白马成长的投资价值会被重新激活。
在具体配置上，中信证券建议关注利率下行、美元强势、能源成本下行和国际化趋势等因素共振，以新的逻辑突出大金融、地产、家电、电力、交运、机械设备等蓝筹行业的价值。同时，继续精选“安全、智能、绿色、品质”趋势下的新成长行业，如医药、互联网、农业等。主题上，紧抓改革创新的大逻辑，重点关注国企改革（央企和北京、天津、新疆、四川、广西等地方国企）和生态文明推动的“大环保”主题。
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