■一周操作指南

　　本周多空指数

　　古振华：★★★

　　苏海彦：★★★

　　？？行情回顾降息催动沪指七连阳

　　万联证券高级投资顾问古振华（S0270613050002）：上周，市场受央行不对称降息影响，全面宽松预期发酵，大类资产配置加速向股市迁移，热点扩散，A股势如破竹，成交创天量，沪深两市分别上涨7.88%、8.04%，中小板创业板分别上涨2.98%、4.39%。板块上看，保险、券商、银行等板块涨幅居前，传媒、家电板块涨幅居后。短期来看，天量天价之后，有震荡整理需求，而当前乐观情绪高涨，投资者需对市场保持多一份敬畏之心。

　　科德投资高级分析师苏海彦（A0560610120007）：上周沪深两市均爆发性上涨，延续前一周的强势，上证综指迎来七连阳而且市场上的大盘蓝筹轮番护盘。券商和银行股本周有非常突出的表现，券商股的上涨同时带动了参股券商板块的大涨。与大盘蓝筹的出色表现相对应的是小盘股本周走弱的趋势比较明显，前期市场上表现较为突出的军工和高科技股本周回调的趋势明显，市场的“二八”分化趋势相当明朗，沪市上周五的成交量再次创下单日成交的历史新高，在较大的量能支撑之下“二八”行情还会延续。

　　？？前瞻流动性宽松预期仍将延续

　　古振华：10月规模以上工业企业利润同比降2.1%，创24个月以来最差表现，利润增速全行业普跌，远低于预期。下半年以来，央行多次通过定向宽松向市场注入大量流动性，但资金是否真正流入实体经济，还有待观察。降息后贷款基础利率下跌累计25个基点，但不及基准利率下调幅度，为降低社会融资成本，全面宽松可期。上周二，央行再度下调14天正回购利率，周四暂停了正回购操作，进一步释放宽松信号，货币政策组合拳已打出。在外汇占比减少以及超储率消耗的背景下，央行不排除重启逆回购，甚至有降准的可能，流动性宽松预期仍将延续。

　　本月上旬即将召开的中央经济工作会议将定调明年经济及政策走向。由于我国经济仍面临较大的下行压力，降息窗口打开后，未来政策空间较大，预计明年管理层将从货币、财政以及深化改革三方面来为经济保驾护航，同时，大幅减少行政审批，鼓励和引导民间资本流向实体。

　　海外来看，OPEC最终决定保持石油不减产，导致原油价格暴跌，对我国经济影响略偏正面，油价下跌也给予政策更多宽松空间。数据显示，全球资金结束了连续两周的净流入中国股票，转向流出。其原因可能在于，我国降息导致国内外息差收窄，国内资产吸引力降低，上周人民币录得大幅贬值。投资者需要密切关注人民币走势，留意人民币是否会出现阶段性贬值以及央行是否采取相关政策进行对冲操作。

　　苏海彦：近期市场的表现可以用火爆来形容，大盘蓝筹屡屡创下新高，市场屡屡走出盘中低位反弹的走势。市场下一步怎么走，我认为还要首先关注本次反弹最重要的线索。这波反弹最大的动力来源于三点：首先是各路资金争相入市。沪港通的开通为国际资金进驻A股迈出了第一步。利率再次下调之后理财产品和储蓄存款都会追求收益更大化。其次，今年管理层大力倡导改革，打破垄断是造就央企改革行情的主要推手。第三。经济数据不佳的情况下市场对政策放宽抱有更大的期待。这三点是推动反弹的原动力。那么市场行情的结束必然也会与政策面风向改变相关，在此之前预计大盘还会保持高度活跃。

　　近期国际市场波动比较大，大宗商品价格继续在颓势当中挣扎，未来国际大宗商品价格的走势预计会受到原油价格波动的影响。国际市场的走势也会跟着变化，因此必须积极留意油价变化带来的影响。

　　？？操作建议波动幅度加大 把握买卖时点

　　古振华：存款保险制度改革有望加快，信用市场化向前推进，有利于无风险利率下行，长期利好股市。但短期看来，投资者乐观情绪高度亢奋值得警惕，当前A股已通过融资融券引入杠杆操作，在一个高杠杆的市场，其波动率大幅提高，投资者需要注意其中的风险。12月进入跨年时点，投资者可为布局明年行情作中长期考虑，建议中线布局受益货币宽松的金融板块，其中，证券、保险是制度红利释放的最大受益者，另外，我国经济转型升级以及地方国企改革提速也将为投资者带来更多的机会。

　　苏海彦：短线市场连续冲高之后预计有横盘的要求，但是在大资金的推动下趋势还是不改。在当前比较好的氛围之下建议后市积极关注以下三条投资思路：一是受益于油价大幅回落的汽车整车和零部件生产商以及航空股；二是参股券商和银行的个股。这部分上市公司的业绩弹性较大，银行和券商股价上涨会带动这部分公司业绩向好。三是受益于改革的电力和农业行业。预计下周市场波动幅度会加大，操作上注意把握买卖的具体时点。

　　南方日报记者 郭家轩