在国内，清盘退市尚不为人们所熟悉，而在海外成熟市场，基金退市已经成为常态。近日，工银瑞信安心增利场内货币基金主动清盘，市场似乎嗅到基金市场的“新常态”，“迷你”基金退市潮是否就要到来？

　　●南方日报记者 唐柳雯 实习生 钟嘉欣

　　过百“迷你”基金面临“生死考”

　　自汇添富短期理财28天基金拉开公募资金主动清盘序幕后，工银瑞信基金公司也于11月1日发布公告，旗下工银瑞信安心增利场内货币基金将于近期召开持有人大会，讨论清盘事宜。至此，工银瑞信安心增利场内货币基金成了第二只主动清盘的基金。

　　同样面临清盘考验的还有166只5000万元以下规模基金，其中，ETF基金、短期理财、货币基金等固定收益产品和QDII是规模较小的主要品种。记者了解到，在这166只基金中，不乏大型公司盛产的“迷你”基金，如大成基金的中证500深市ETF等5只基金，富国基金的7天理财宝等5只基金，国泰基金的中小板300成长ETF，广发基金的集鑫债券等5只基金，银华基金的上证50权重ETF等6只基金，长盛基金的同瑞中证200等8只基金。

　　依据今年8月8日付诸实施的《公开募集证券投资基金运作管理办法》第四十一条规定：“按照本办法第十二条第一款成立的开放式基金，基金合同生效后，基金份额持有人数量不满二百人或者基金资产净值低于五千万元规模连续60个工作日的，基金管理人应当向中国证监会报告并提出解决方案，如转换运作方式、与其他基金合并或者终止基金合同等，并召开基金份额持有人大会进行表决。”自8月8日始到11月7日正好是连续60个工作日到期。这就意味着，如果7日前恰好符合上述规定的基金规模仍未突破5000万元，基金公司则必须上报解决方案，这一日也被不少媒体称作“迷你”基金的“生死”考验。

　　“壳价值”降低推动基金退市

　　到底什么是“迷你”基金？关于它的界定众说纷纭，由于5000万元是法规要求的重要界限，所以规模低于5000万的基金通常被业内称为“迷你”基金。

　　好买基金研究中心认为，“迷你”基金的成因多种多样，但也存在一定的共性。166只“迷你”基金主要分布在短期理财、货币基金等低收益产品或ETF品种。前者主要是由于前期业绩没有配合、营销力度也不足，没能做大规模，而规模下降令基金管理难以产生规模效应，收益难有提升，这种负向反馈循环一旦形成就难以打破，以致这些基金陷入窘境。后者则很大程度上受市场行情或净值较低影响，由于大部分ETF跟踪的指数一般是大盘指数，而大盘在前几年表现不佳，远远跑输主动管理类基金，也令不少投资者选择用脚投票。

　　解决“迷你”基金目前一般有转换、合并和清盘三种解决方式。由于业内对清盘一般认为影响较为负面，而在审批制时代，基金由于获批难度较大、流程较长，因而也有一定的“壳价值”，故基金公司一般不愿选择清盘。

　　但到了注册制时代，基金的“壳价值”已经大大降低，人们对清盘的认识也开始转变，近期出现的一些主动清盘的案例，可能对这类“迷你”基金清盘产生一定的示范作用。

　　因此，上述传统做法被汇添富打破，汇添富理财28天基金成为中国基金业16年来首只清盘的基金。记者了解到，汇添富之所以清盘旗下理财28天基金，主要原因并非基金规模过小，而是其与公司旗下的另一只理财30天基金期限较为接近，后者更符合投资者的申赎习惯。而工银瑞信清盘安心增利场内货币基金，则确实是因为规模过于“迷你”。

　　有了这两只“带头吃螃蟹”的基金，业内人士预计，随着注册制的实施，“迷你”基金等小规模基金未来或将逐步退市，甚至出现债基和股基主动清盘等情况。

　　“未雨绸缪”好过“亡羊补牢”

　　有业内人士表示，基金的设立以及清盘均是常态，让“迷你”基金退出市场，节省出人力物力成本来运营最能让投资者获益的基金品种，才是基金公司责任的表现。目前这两只“迷你”基金主动清盘未必是坏事，或许即将开启基金业的新风气。

　　凯石工场副总经理张剑辉表示，“迷你”基金是基金行业发展壮大和发行市场化的结果，大小公司应该都有“迷你”基金。同时，有进有退是行业发展成熟标志，清盘基金的数量后续还会逐步上升，人们也会渐渐习惯。他强调，清盘并不会造成投资者额外损失，只不过可能打乱投资者阶段投资计划。王炜也表示，投资者无需过多担心，清盘后基金公司会提供诸多后续服务，比如提供基金转换等。

　　好买基金研究中心则认为，对“迷你”基金的最佳应对方法是“未雨绸缪”，尽力提高投研水平和营销力度，做好基金业绩，从源头上防止其出现，而不是形成后“亡羊补牢”。

　　也有业内人士提醒“迷你”基金“碰不得”。华泰证券基金分析师王乐乐则告诫投资者“迷你”基金“不要碰”，“对于投资者而言，规模2亿以下的基金不要碰，投资考虑50亿上下的基金为宜。”