提醒：传统医药领域选个股作长期配置 新兴领域则选扩张能力强的个股

　　随手打开电视，跟观众混得“脸熟”的广告除快消品外，非处方药也是一大重头戏。广告费用是医药上市公司重要支出之一，本报记者对比发现，今年前三季上市药企销售费用增幅大降，仅为14%，去年同期高达27%。“查处违法广告、打击商业贿赂使得部分药企有所收敛；有的企业此前过度依赖广告，目前已借砍广告翻身。”一位行业观察人士表示，医药行业一大通病在于研发投入低营销费用大，经多年广告战后，有望逐渐改变。

　　文/表 记者张忠安、涂端玉

　　有药企营销费用占营收超七成

　　连续三年净利亏损

　　据三精制药三季报显示，其1~9月实现净利润6768.53万元，同比扭亏为盈，每股收益0.1167元。上年同期亏损6638.86万元；1~9月，三精制药实现营业收入13.94亿元，同比下降39.36%，主要是本期外埠商业子公司不再纳入合并范围所致。三精制药称，报告期内业绩扭亏的主要原因是，公司销售模式与同期比发生较大变化以及广告费用与同期比减少，使得销售费用减少。“三精制药巨额广告费去年差点拖垮它，2013年三精制药花费了4.31亿元广告费，创造了646万元的业绩。”一位行业观察人士告诉本报记者，不少药企对待非处方药业务过度依赖营销，研发投入却不舍得，以为谁耳熟能详谁市场份额高，但长此以往或不太灵验。

　　类似药企还有不少，碧生源、江中药业都先后砸钱营销，碧生源曾经一度营销费用占营收73.7%，广告开支占营收40.9%。其连续三年净利亏损。

　　广东武警医院耳鼻喉研究所所长胡海文表示：“药物作为特殊商品还是靠质量、口碑说话，市面不少广告多的非处方药存在一些通病：同质化严重。”

　　机构：差别化配置医药股

　　值得注意的是，在市场呼吁年内“超配”的背景下，医药股并没有延续强势，包括华润双鹤、恒康医疗、海南海药、福瑞股份等热点个股均有一定幅度的回调。有专业人士指出，医药股依然是机构的主打品种之一，攻守兼备，但投资者需要差别化配置，看好成长性较高的医药股。

　　海通证券分析师周锐表示，鉴于未来政策支撑和并购活跃，建议继续超配医药板块，其中具体支撑点有非基药招标将逐步展开，具备新产品梯队的公司将受益，如恒瑞医药等；药价放开将对有定价能力的专利药企业和高壁垒仿制药有利，如华兰生物、人福医药等；医疗体制的变革仍在加速进行，在医药流通、医疗服务、医疗器械等领域也有产生新的机会。

　　不过，齐鲁证券行业分析师谢刚认为，2014 年是医药行业传统和变革创新碰撞的元年。对传统制药行业而言，行业政策压力渐趋加大、整体增速放缓，公司分化加剧。而代表着行业未来的发展方向、且技术逐步趋于成熟的新兴领域将成为行业关注的焦点。谢刚建议，在传统医药领域，需精选个股作长期配置。而新兴细分领域，可关注外延并购能力强、产品线持续扩张的公司，如誉衡药业、益佰制药等。而且有后备重量级产品、等待招标放量的公司如康缘药业、恩华药业等也有望受到机构看好。