专家称QE终结 将助推中国货币政策再宽松
- 发布时间：2014-11-01 10:33:42 来源：生活报 责任编辑：罗伯特
据新华社电（记者张莫 王婧）美联储29日宣布10月结束资产购买计划，即量化宽松措施（QE）。这意味着美联储长达六年的经济刺激计划终告结束，正在开启回归正常化的大幕。
有分析认为，美联储退出QE的市场进程符合市场预期，对市场冲击有限，但是一旦美联储转向实质加息，新兴市场国家将面临资金外流和汇率波动等严峻考验。而区别于一般新兴市场国家的中国，QE的终结虽冲击有限，但外部流动性的减少将进一步打开货币当局宽松货币的窗口，更多的定向宽松政策或将可期。
市场形成的共识是，随着QE退出，全球流动性盛宴正式宣告终结，中国已经显现的外汇占款趋势性下行态势将进一步加剧。截至2014年9月末，央行口径外汇占款余额为27.20万亿元，较8月末再次减少133.93亿元。这是今年央行口径外汇占款第三次出现负增长。
根据国家外汇管理局30日最新公布的前三季度我国国际收支平衡表初步数据，2014年三季度，我国经常项目顺差5017亿元人民币，资本和金融项目（含净误差与遗漏）逆差5021亿元人民币，资本和金融项目再现逆差。
“外汇占款本身波动性走强，一部分也是我国居民主动在境外配置资产的结果，居民持有境外资产就形成了资本和金融项目下的流出。”北京金融衍生品研究院首席宏观研究员赵庆明说。
民生证券研究院执行院长管清友表示，外汇占款的趋势性下行，推动央行货币投放渠道转变。美元走强的背后是美国经济复苏和美国利率水平（美债）的上升，而国内则面临房地产市场趋势性走弱、货币持续宽松的情况，这将缩小国际资本在中国的套利空间，导致外汇占款继续走低，这将迫使央行通过其他方式补充基础货币，预计明年再贷款、PSL、SLF等货币投放将继续频繁使用，如果外汇占款下行幅度较大，或有降准出现。
赵庆明说，外汇占款大幅增加的历史已经过去。当初上调准备金率是为了对冲外汇占款激增带来的过多流动性，现在外汇占款减少，应该采取反向操作。不过，由于全面降息或者降准会被认为是“强刺激”，所以央行现在更多采用一些“小工具”来补充流动性的手段。现在外部流动性减少，为宽松政策提供了宝贵的窗口期。
