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美联储宣布QE落幕 格林斯潘称将引发市场动荡

  • 发布时间:2014-10-30 08:57:42  来源:新华网  作者:佚名  责任编辑:刘小菲

  周三,美联储公布10月FOMC声明,维持联邦基金利率目标区间0-0.25%不变;从11月开始停止购债;保持“相当长时间”措辞。美联储放弃“劳动力资源利用率显著不足”措辞,承认就业增加强劲。

  10月FOMC声明中文全文:

  9月会议以来,美国联邦公开市场委员会(FOMC)得到的信息显示,美国经济活动温和扩张,劳动力市场进一步改善,新增就业人数强劲,失业率继续降低。总的来说,劳动力市场的一系列指标显示,劳动力资源利用率不足的状况在好转。家庭支出以温和速度增长,企业固定投资在上涨,但房地产部门复苏仍然缓慢。通胀水平仍持续低于美联储长期目标,长期通胀预期仍保持稳定。基于市场的通胀指标显示通胀预期略有下滑,基于调查的更长期通胀预期仍保持稳定。

  与美联储的使命相一致,FOMC委员会寻求就业水平最大化和价格稳定。委员会预计,在适度宽松的货币政策下,经济活动将以温和速度扩张,劳动力市场和通胀水平会朝着美联储的目标方向发展。委员会认为,未来经济和就业市场的风险接近于平衡。尽管近期通胀会因能源价格下滑和其它因素受到拖累,但委员会认为通胀持续处于2%下方的可能性自今年早些时候就在变小.

  委员会认为,自美联储推出资产购买计划以来,美国劳动力市场前景有了显著改善。此外,委员会认为经济大环境有足够的力量,在价格稳定背景下支撑劳动力市场朝就业最大化发展。因此,委员会决定结束资产购买项目。委员会将继续遵守所持有债券到期再投资买入的滚动投资原则。委员会认为,持有大量长期债券能使得整个金融市场获得宽松的货币条件。

  委员会重申,为支持就业最大化和价格稳定,将联邦基金利率维持在0~0.25%是合适的。对于将联邦基金利率维持在0~0.25%有多久,委员会将评估实际与预期情况,看是否朝着美联储最大化就业和2%通胀目标前进。委员会在评估过程中,将考虑广泛的信息,包括劳动力市场情况、通胀压力指标、通胀预期和金融环境发展的相关信息。基于对这些因素的评估,委员会仍认为,在本月资产购买计划结束后,将联邦基金利率维持在当前目标范围内相当长时间是合适的,特别是若届时通胀预期持续低于2%,且更长期的通胀预期牢牢受固。然而,若未来信息显示,劳动力市场和通胀的改善速度快于委员会预期,则美联储可能早于预期提升联邦基金利率区间;反过来,若上述两个方面的改善速度慢于委员会预期,则美联储可能晚于预期提升联邦基金利率区间。

  当委员会决定开始退出宽松政策时,将采取平衡的方式,与就业最大化和通胀2%的长期目标一致。目前,委员会预计,即使就业和通胀率接近目标水平,经济状况可能使得美联储将联邦基金利率仍维持在低位一段时间,低于委员会认为的长期正常水平。

  FOMC货币政策中投票赞成行动的人是:主席耶伦(Janet L. Yellen, Chairman);副主席杜德利( William C. Dudley, Vice Chairman);Lael Brainard;Stanley Fischer;Richard W. Fisher;Loretta J. Mester;Charles I. Plosser;Jerome H. Powell;Daniel K. Tarullo.投反对票的是Narayana Kocherlakota,他认为,考虑到通胀前景持续疲软,以及近期基于市场的通胀指标显示长期通胀预期有所下滑,美联储应承诺在通胀预期达到2%前至少1~2年都将联邦基金利率维持在当前水平,此外应维持资产购买规模在当前水平。

  格林斯潘:结束QE将引发市场动荡

  周三,美联储公布10月FOMC声明,正式终止QE。声明称,维持联邦基金利率目标区间0-0.25%不变;从11月开始停止购债;保持“相当长时间”措辞。

  据彭博社29日晚间消息,美联储前主席格林斯潘称,他不认为美联储能够退出长达数年的超级刺激项目而不引发金融市场动荡。

  格林斯潘今日在纽约论坛上表示:“市场会平静吗?我不认为这是可能的。”

  格林斯潘称,美联储QE项目在抬高资产价格方面“超级成功”,却没能刺激实体经济的有效需求。

  他称,美联储债券购买项目对市盈率、房地产市场资本利率和全球收入/收益资产有“主要影响”,这主要是通过“压低长期资产的实际收益率来实现的”。

  格林斯潘称,“QE项目在需求方面没有获得成功有一个主要原因,你基本上看到的是资产膨胀,美联储资产负债表膨胀,仅仅这两项数据发生了变化。”

  QE成过去时黄金难获涅槃重生

  黄金市场的关注焦点都集中在美联储议息会议,金价在会议前也呈窄幅波动,静候会议结果。笔者以为,不论美联储是否退出量化宽松政策(QE),对于黄金市场的操作都很难产生影响。

  进入10月份,美国的经济数据表现强势。其中,劳动力市场公布的数据表现喜人。10月3日公布的美国9月份的失业率仅有5.9%,为2008年8月以来的新低。ADP公布的就业数据显示,7至9月美国的非农就业人数分别为1.1702亿人、1.1722亿人、1.1743亿人,不但呈现持续增加的态势,而且连创历史新高。10月份公布的三次初请失业金人数分别只有28.7万人、26.6万人、28.3万人,而从次贷危机至今年三季度以来的平均初请失业金人数在40万人之上,30万人以下的水平即使放在世纪之初,也是较低水平。虽然数据不能完全体现就业市场的“质量”(比如企业更倾向雇佣临时员工或者就业者待遇下降),但是就业市场“数量”的表现非常强势,已经足够说明美国的劳动力市场走出阴霾,呈现向好的局势。

  此外,密歇根消费者信心指数为86.4,为2007年8月以来的新高,和次贷危机爆发前基本相当,说明目前消费者对于整体市场的信心已基本回归到了经济危机之前的水平。由于美国的经济数据表现强势,市场普遍认为,美联储在10月29日的议息会议上将会停止最后保留的每个月150亿的购债规模。笔者不敢在这里信誓旦旦地说美联储一定会结束QE,但是从一系列强势的经济数据来看,美联储并不难做出终止QE的决定。此外,笔者认为美联储只保留了150亿的购债规模,QE早已名存实亡,对于市场的影响更多的是存在于心理层面而非经济实体,即使美联储不退出QE,在强势的美国经济和疲软的欧洲经济面前,美元也很难出现大幅下挫。而美联储退出QE,对于市场的影响也相对有限,更多的是对于市场预期的兑现,对于美元指数的影响可能只是一个大幅的反弹甚至高开低走。

  在一片利好的数据之中仍然有表现不佳的。美国9月份核心消费者物价指数(CPI)为1.7%,仍然处在2%的目标之下。此外,美国的贸易数据仍然不够理想,对于美国的经济复苏仍然产生了抑制作用。因此,我们认为美国的经济复苏已经确立,但是仍然没有想象的那么理想,这可能会影响美联储官员对于何时加息的决定。并且,笔者认为由于美联储退出QE之后,市场有一定的适应期,如果美联储在短时间内再加息,对于市场的冲击太大,不利于经济的复苏。因此,我们认为即使美联储退出QE,美国进入加息期也不会早过明年三季度,后期美元指数虽然逞强的概率较大,但是很难出现大幅的上涨。

  综上,我们认为,由于QE的规模只有150亿,因此,退出QE与否很难对市场产生长期影响。考虑到短时间内美国需要时间来验证其经济复苏状况和消化退出QE对于市场的影响,美国进入加息期仍然有一段时间,美元很难出现大幅的上涨。所以,我们认为,不论QE是否退出,黄金的操作思路仍然以做空为主,但是下跌的空间相对有限。

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