券商周策略：国泰君安继续看多
- 发布时间：2014-10-21 13:32:21 来源：生活报 责任编辑：罗伯特
□网易财经
国泰君安：
政策放松周期下坚定看多A股。上周五央行计划向20家股份制注入约2000亿资金。我们估计2000亿资金的注入只是起点，未来资金注入将与降息（全面降息，或银行间市场利率下降）并行，成为调控放松周期的重要一环。自9月30日央行对于首套放贷政策的调整是本轮调控放松周期中的重要一环。与以往几年放松周期相比，2014年放松周期的力度（首套房贷认定，定向降准等）力度略弱，但是启动时点更早，而且更注意风险防范。我们认为短期市场调整为接下来布局新成长性行业以及受益于改革的周期性行业（特别是非银金融）提供了难得的参与机会。
2014年是制度变革降低风险溢价元年。我们认为四中全会将降低市场风险溢价，推动中国从“大”向“强”转变。从国家制度层面看，“依法治国”如果能够顺利实现，也将意味着中国制度进入完善周期，微观治理可持续性加强。如果制度红利确认，A股仍应长期乐观。
四中全会意味着从“大”国到“强”国时代的变迁，推荐强国主题。在强国时代，“新成长”的企业“护城河”则更多地来自商业模式颠覆和制度变革红利。高铁、卫星导航、体育、再教育等主题近日都出现明显上涨，这些主题下上市公司在面临改革的机遇时，具有爆发式的主题投资机会。
中金公司：
四中全会、沪港通、退市制度、政策放松，这些变化合力将推动市场风格向蓝筹转换。近期央行不断传递宽松的信号，之前政策操作已使得长端市场利率大幅下行，措施出台后市场利率有望继续下探，市场流动性将进一步宽松。这些举措对债市是积极信号，对实体经济和股票市场也将是利好，“股债双牛”的可能性不能排除。政策继续放松的同时也需关注改革进展，四中全会召开、退市制度正式出台、沪港通近期启动的概率依然较大、注册制也渐行渐近，这些政策面和改革层面的进展有望推动市场风格向蓝筹转换。
操作层面建议：逐渐加大对利率敏感板块的配臵，如地产、滞涨的银行；估值合理、业绩稳健的消费类行业：如蓝筹医药、食品饮料等；沪港通近期开通将依然是大概率事件，继续关注沪港通主题；国企改革、土地改革等主题。模拟组合：对模拟组合进行调整，减仓中青旅、江淮汽车、中航电子，将北京银行换成兴业银行，加仓国元证券、上海家化、中国北车。
近期关注点：周二公布三季度GDP和9月VAI/FAI/消费品零售总额等核心经济数据，周四公布10月汇丰PMI预览值；证监会发布券商参与沪港通业务试点并宣布已就沪港通的监管安排签署合作备忘录，沪港通距正式开启又近一步；国企改革上，央企层面，高管限薪细则或将出台；地方层面，中央深改组近期正赴地方调研国资改革。
