“市场长期来看是一台称重机”
- 发布时间：2014-09-29 02:31:10 来源：新京报 责任编辑：罗伯特
■ 一周谈
在阿里上市之前，时间投资的投研团队时常被朋友问起：是否应该买点阿里的股票，以随喜、参与一下世界级互联网公司的成长？我们的回答总是，最好不要。为什么呢？我们并非对阿里有什么偏见，只是因为一个极为简单的道理：股价的持续上涨，就是不断吸引投资者关注的过程；如果关注度无以为继，则上涨很难发生。随着阿里上市进程的推进，大众对阿里的关注度以难以想像的方式狂飙，到其挂牌交易的当天，关注度已经达到峰值。
探寻2014年的大牛股，营口港、抚顺特钢、大富科技、海兰信等，都是从开始的名不见经传，逐渐引爆投资者的关注。而阿里巴巴，却因为香港上市又退市，马云力夺支付宝，阿里体系资金拆出在A股市场的大手笔定增交易等事件，把“注意力经济”玩在了上市之前。
而在资本市场上，阿里更是高调，在各个领域都有广泛的投资，其领衔创办了菜鸟网络，收购了天弘基金、恒生电子、中信21世纪、文化中国等。看似颇为不着边际的是，阿里在2014年6月还涉足到了足球领域，12亿入股恒大足球。
无论大家对阿里各项事件本身的褒贬如何，只要能引起热议，事件的炒作就公司品牌推广而言都是极为成功的。阿里在这方面的宣传推广可谓非常成功。而恰恰因为其IPO过程中登峰造极的关注度，使人担心上市之后，其注意力将注定难以为继。
投资大师格雷厄姆说，“市场从短期来看是一台投票机，但从长期来看则是一台称重机。”投票机看的是短期内的预期，而称重机称的是公司经营业绩。只要公司盈利不断增长，股价长期而言肯定出现与盈利增幅相应的涨幅。投资者想要摆脱投票机的无所适从，智慧的方法就是遵从称重机的模式。
现在的A股市场，每天也都在上演着“投票机”创造财富的故事，从炒地图、炒高送转、炒混合所有制改革到炒作估值修复概念，很多投资者被各种概念所吸引。但这种投票机目标变化的出现不是润物细无声的，而是先打雷后下雨，在一番轰轰烈烈中登台亮相，让跟随的投资者无所适从。在这样的背景下，提醒投资者在注意力经济最大彰显者——股市面前，留一半清醒，留一半醉，少做飞蛾扑火的事，于无声处听惊雷——在关注度少的地方，掘到真金的概率较大。
□杨靖（时间投资分析师）
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