中国石化昨天披露全资子公司中国石化销售有限公司增资引进社会及民营资本的具体方案，25家境内外机构投资者将以1070.94亿元认购销售公司29.99%的股权。这意味着中国石化混合所有制改革迈出实质性一步。

　　记者昨天对参与中石化混改方案的多家公募基金及相关券商进行了广泛采访，其中合作细节渐渐浮出水面。多方信息显示，普通投资者有望借道创新型的公募基金参与此次中石化混合所有制改革，起始门槛降至10万元，远低于机构投资者。但由于该产品的更多细节还有待披露，有基金分析人士提醒投资者，不可对该产品的收益率有过高预期。

　　■ 深圳特区报记者 王欣

　　25家机构分享千亿混改盛宴

　　在昨天的资本市场上，中国石化混合所有制改革方案成为最吸引眼球的财经新闻。

　　经过三轮竞投，昨日出炉的最终名单囊括当今资本市场各路大鳄，除了嘉实基金、工银瑞信基金、华夏基金等公募巨头外，以中国人寿、生命人寿为代表的4家险企也成功入围；民营资本中，腾讯控股、海尔、复星国际、汇源控股等巨头，各自通过设立有限合伙企业认购共计4.58%的股权。25家境内外机构投资者合计将以1070.94亿元认购销售公司29.99%股权。

　　此次增资完成后，中国石化将持有销售公司70.01%的股权。中国石化销售公司的注册资本将由200亿元增加至285.67亿元。

　　数据显示，2013年，中国石化销售公司实现营业收入14986亿元，净利润达到251亿元。2014年1—4月，中国石化销售公司实现营业收入4764亿元，净利润为77亿元。

　　作为新一轮国企改革的样板试点，中石化仅拿出销售公司30%的股权引入社会和民营资本，就在市场上引爆如此巨大的资本力量。未来随着国有企业混合所有制改革的深入，这将带来一场怎样规模的巨变？有业内人士分析说，目前三级国资净资产不到50万亿，假设其中20%通过资本市场完成混合所有制改革，那就意味着9—10万亿资产将进入资本市场。

　　中小投资者有望分一杯羹

　　从目前披露的25家入围机构看，参与者包括大批股权投资基金、民营巨头、保险公司、公募基金，能够分享中石化混改盛宴的几乎全部是机构投资者。那么，普通投资者能够参与这场改革盛宴吗？

　　记者昨天采访了入围25家名单中的嘉实、华夏、工银瑞信等多家公募基金。据了解，华夏基金将以专户形式参与，工银瑞信基金也将以旗下子公司的专项资产管理计划参与，唯有嘉实基金将以公募基金产品形式入资其中，这意味着普通投资者将有可能借道公募基金参与中石化混改。昨天下午，该消息得到了嘉实基金方面的正式证实。

　　根据公告信息，在25家入围机构中，嘉实基金管理有限公司认购价款为50亿元，持股1.4%；嘉实资本管理有限公司认购100亿元，持股2.8%。两者合计持股比例相加达到4.2%，嘉实成为此次“混改”各路资本中持股比例最大的一家。

　　据了解，嘉实基金将发行一只创新型的公募产品“嘉实元和基金”，计划发行规模100亿元。其中，50亿资金将投资重组后的中石化销售公司原始股，另外50亿元投资于债券等固定收益类品种。

　　据从嘉实元和基金的承销方获得的消息称，该基金的起始认购门槛将设在10万元，虽然远高于目前普通公募基金产品的认购门槛，但相比起其他参与各方，这将是普通投资者门槛最低的一条参与渠道。

　　较以往的公募产品，嘉实元和将成为首只获准投资非上市公司股权的公募基金。以此为先例，公募基金投资范围将拓展到传统二级市场以外的领域。业内预计，后期或将有一大批公募基金参与到国企改革中。未来，中石化销售公司或许还将剥离上市。如果成行，这意味着公募基金将突破性地参与到混改和PRE-IPO股权投资中。

　　专业人士提醒投资者合理预期收益

　　对于投资者而言，最重要的是收益预期的估算。中石化的混合所有制改革会是一道真正的投资“大餐”吗？

　　据了解，嘉实元和基金计划通过嘉实基金直销中心和招商证券等券商渠道发售，招商证券为其主承销商。记者从招商证券相关人士获悉，根据目前的收益测算，重组后的中石化销售公司原始股的预期收益率为20—30%，固定收益类品种的预期收益率为6.5%，两者平均下来，中性估计嘉实元和基金的预期收益率约为10—13%。

　　针对这样的收益预期，一位券商营业部的客户经理分析说：“对于热衷于二级市场炒股票的散户投资者来说，这样的收益水平吸引力并不大；对于追求长期投资、高回报的PE投资者来说，其目标收益率一般在20%以上，预计也不会太心动。但是对一些近年来以较大规模的资金主要投资于信托产品的机构投资者来说，10—13%的收益率比目前信托产品8—10%的收益水平高出约2个百分点，风险要小很多，这对他们的投资组合应该有很大吸引力。”

　　济安金信科技有限公司副总经理、济安金信基金评价中心主任王群航提醒投资者，公募基金最大优点就在于它有全面的、规范的信息披露，广大投资者一定要充分了解该基金的相关情况，对其收益率、规模等情况进行全面深入的分析。“大家一定要冷静对待这只新基金，不要因为望见了创新的光环而兴奋。”