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货币宽松预期逐渐升温

  • 发布时间:2014-09-16 01:32:58  来源:北京晨报  作者:佚名  责任编辑:罗伯特

  8月宏观经济骤冷令人意外

  8月经济骤冷,包括工业增加值、固定资产投资、消费等在内的诸多经济指标全线下滑,颇令市场意外。货币宽松预期由此逐渐升温,不少机构认为第四季度或打开降息窗口,为经济增长托底。

  三大指标齐降

  国家统计局最新数据显示,今年8月份,规模以上工业增加值同比实际增长6.9%,比7月份回落2.1个百分点。尽管数据是在上周末公布,但依然惊出市场一身冷汗。要知道,工业增加值一直是用来判断GDP增速的最直接经济指标,而6.9%的增速创下了5年半以来的最低点。

  除了工业生产之外,在需求端的资本形成和消费亦表现不佳。1至8月,全国固定资产投资(不含农户)305786亿元,同比名义增长16.5%,增速比1至7月份回落0.5个百分点。8月,社会消费品零售总额21134亿元,同比名义增长11.9%(扣除价格因素实际增长10.6%),名义增速较上月回落0.3个百分点,实现了三个月连降。

  宽松预期重现

  “在目前的政策风口下,决策层似乎不太可能降息,但我们认为,未来一两个季度经济活动将会进一步放缓,通缩压力加大可能会迫使决策层最终下调基准利率。” 瑞银证券昨日公布的报告认为,目前市场约70%的存量信贷仍围绕着贷款基准利率定价,而降息是降低实体经济融资成本最直接、最有效的方法,在此之前,决策层可能会先选择定向降低房贷利率。

  瑞银认为,“在利率市场化进程中,降息与推进改革并不矛盾——降息是为了缓和经济减速而进行的逆周期操作,而利率市场化则是可以改善中长期资本配置的结构性改革”。

  国内机构国泰君安公布的报告也认为,8月份的工业增长显著低于市场预期,发电量下降2.2%,年内首度出现负增长,显示传统增长动力大幅回落。而8月CPI、PPI均低于市场预期,通胀温和偏弱,不会成为货币政策托底式宽松的掣肘。预计9月后政策力度将加大,出现托底式宽松。

  定向调控可能性更大

  尽管如此,也有反对观点认为,全面降准的可能性不大。

  民生证券研究院执行院长管清友发文表示,全面降息年内不会出现,兼顾“稳增长、促改革、调结构”的定向调控依然是主基调。央行在降息、降准前,还有定向降准、再贷款等“小招”可以使用,部分定向工具行使了财政化职能,缩短了货币停留在银行间的时间差,对经济的带动作用或许更加显著。

  管清友还认为,中央反复强调货币政策“总量稳定、结构优化”的原则,不管出于什么原因,高层都不愿意向公众传递“全面放水”的预期,无论是降准还是降息,信号意义都过于强烈。因此,定向宽松相比全面宽松更合情、更合理。

  国家统计局公布的郭同欣署名文章也认为,“要全面看待8月份经济运行出现的新情况新变化,在经济运行新常态下,部分指标出现波动是正常的,一定程度上也是市场自主调整的结果。尽管经济下行压力较大,但依然要保持定力、稳定政策,同时也要主动作为、科学调控。”市场普遍认为,官方表态也表明了货币政策将继续保持稳定,“全面放水”短期不太可能。

  晨报记者 孙春祥

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