继上市房企获准进入银行间市场发行中票外，非上市房企终于也有望获准进入交易所市场直接发债。昨日有消息称，监管层正在酝酿允许非上市房企在上交所发行公司债。记者从北京一些房地产公司处了解到，相关政策此前曾在行业内小范围讨论过。“我们公司此前开会时提到过这个事情，但据我们所知目前这个事情还在酝酿之中，最终落地是什么情况还不好说。”北京一家房地产公司高层人士对记者说。市场昨日大多将这一消息解读为“救市力度大增”。但是昨日接受记者采访的分析人士均表示，尽管在改善企业资金流上会有贡献，但此举可能会令房企暂缓降价走量，其实际结果未必会对救市有利。

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　　非上市房企酝酿发债

　　市场消息称，监管机构正在酝酿非上市公司在上交所发行公司债。

　　而据记者了解，公司债本为证监会审批的上市公司在交易所市场发行的企业债券，但近年来公司债的发债主体一再扩大，非上市公司通过这一工具获得融资并不意外。

　　“比较意外的是非上市房企可以发债。但如果不出意外，尽管说是非上市房企，但也会要求企业资质比较好，不然市场的接受度会成问题。整体来看应该对企业利好，因为这比信托融资或其他方式便宜，至少可以把公司的财务成本降下来。”某股份行金融市场部副总经理对记者说。

　　一些券商人士则认为，房地产企业公司债的放行将会利好投行的承销收入。“一些好的企业，至少这个时点在行业整合上会有机会。另外毕竟房地产对整个经济的影响这么大，真要出现问题也不利于全局。”深圳一位券商人士对记者称。

　　平安证券固定收益部副总经理石磊亦表示，一般城投债的利率在6%至7%左右，较优质的上市公司发债利率则在6%以下，这对一些大的房地产企业吸引力不大。而一些小的房地产企业则由于市场不认可，无法在市场融资。

　　“可能是数据的持续低迷令决策层感到必须出手拉一把。”前述深圳券商人士对记者称。记者亦注意到，今年1-8月，房地产开发企业到位资金7.9万亿元，同比增长2.7%，增速比1-7月回落0.5个百分点。去年1-8月，该指标为同比增长28.9%。1-8月，在房地产开发企业的具体资金来源中，定金及预收款1.89万亿元，同比下降10.7%；个人按揭贷款8697亿元，同比下降4.5%。

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　　未必对救市有利

　　上海一位不愿具名的国有大型券商地产行业分析师对记者称，由于上次中票主要惠及大型房企，此次交易所公司债则将惠及中小地产公司。

　　“这首先是个好事，一方面对于目前房企的资金链改善有正面作用，另一方面也将提升房地产股票的估值。”这位人士对记者表示。但他同时对记者称，这一政策如果实施也并非没有负面影响，主要在于令市场预期发生改变。

　　“如果没有类似政策出现，预计下半年房企会大幅降价，使得成交量大幅上升。但现在会给房企一个预期，可能导致降价力度减弱，从而使得成交量的反弹也不会太厉害。最主要是把需求释放的时期给拉长了，导致下半年整个成交量会逐步转好，但如果没有强刺激出现，市场可能呈现缓慢爬坡的过程。”该人士对记者如是称。他亦强调称，由于现在还没有正式监管文件出来，相关消息只算是“传言阶段”。

　　广州高力国际市场研究与项目咨询部董事陈厚桥对记者称，由于目前房地产市场风险比较大，而非上市房企又处于整个市场的第二梯队。“这些公司本身融资渠道比较有限，通过公司债筹集资金可能已经是比较理想的了。如果市况好的话，它们可以快速回笼现金。反之，则无法做到。所以我想政府如果允许非上市房企发债，首先应该将此举潜在的风险消除掉。”陈厚桥对记者表示。

　　他坦言，这些公司进入交易所市场发行公司债，如果最后无法偿还其影响“将比较大”。但如果这些公司没有办法筹集资金，则有可能对企业的生存带来影响。

　　“市场会通过洗牌，剔除掉实力较弱的企业。能继续存在的企业将是可以通过能够上市融资和有其他融资渠道的公司。因为上市公司有融资渠道，可以在中央发布这样一个政策的情况下，可以继续存活下去。”陈厚桥对记者称。南都记者张晓华