今年初，随着中国首批私募机构获得牌照，越来越多的人开始关注到私募这一行业。一直被高净值资产客户投资并作为资产管理手段的部分私募基金或投资证券、或投资股权，一直创造着一个个资产管理的优秀业绩。而作为私募基金的核心，其基金管理人的理念和方式则代表着一只私募基金的投资风格和策略，而各家私募基金的业绩和表现也正因此而各有不同。

　　近日，南方日报记者独家采访了浦来德资产管理有限责任公司董事长庞剑锋。这家成立于2010年3月，注册资金1423万元人民币的私募基金管理公司，在同期上证指数下跌32.4%的2010年到2013年期间却创造了产品综合收益率103.0%的业绩。在浦来德深圳的办公室里，庞剑锋为记者讲述了他的独特的投资经验和策略。

　　深圳让人燃起创业冲动

　　庞剑锋毕业于北京大学中国经济研究中心。毕业后的庞剑锋曾就职于香港某对冲基金、日信证券等机构。此后，他又多次获得炒股大赛的冠军，一步步展露其证券分析及投资方面的能力。

　　2010年，庞剑锋出来创业成立了浦来德资产管理有限责任公司。而当年，国务院正准备推房产税，股指期货也在当年推出，庞剑锋的浦来德一入市，就遭遇了中国股市的一轮暴跌，“从那时到现在四年，股市跌了1000多点，而浦来德挺过来了，每年年化增长20%左右”。

　　根据私募排排网的数据显示，2010年成立的基金信托等产品共320只，2010年成立至2014年5月累计收益率超过100%的只有6只产品，而浦来德从2010年到2013年年底的累计收益率则达到103%，一直在私募领域排名保持前10%。

　　正是在这样的业绩基础上，作为年轻的新兵，成立仅四年时间的浦来德目前已吸引了数亿的资金加入。“这些资金都来自私募渠道，一种是公开以信托的方式加入，接下来浦来德还要和多个证券合作发行基金，也有种子资金的投入，而再一种方式就是直接采用账户的方式。”

　　今年，成立于北京的浦来德资产管理有限责任公司选择在深圳开设分公司，而庞剑锋也选择来深圳办公。庞剑锋说，是深圳让他燃起了创业的冲动。“2009年的时候我第一次来深圳，当时在高高的写字楼中看深圳的车水马龙就突然涌起了要做老板的想法，是深圳让我产生了创业的这种强烈的冲动”。而选择现在“回归”深圳，庞剑锋则说，“深圳的气氛好，朝气蓬勃的城市就和浦来德是一样的，而来到这思路就变得非常的开阔”。此外，庞剑锋盛赞“深圳的空气好，政府的办事效率也更加高，更务实，此外，深圳也是个产生奇迹的地方”。

　　股票市场投资也要看心理

　　目前，年轻的浦来德已经获得中国证券投资基金业协会颁发的私募基金牌照，成为中国私募基金行业的“正规军”。而在这几年股市整体走跌的大势中，浦来德缘何能实现逆市增长？庞剑锋表示，这依赖于他的一种叫做“白马追风”的投资理念。

　　庞剑锋解释，浦来德的投资理念与单纯的价值投资派不同，也与那种趋势交易甚至是消息派不同，浦来德倾向买入一些业绩好同时又符合市场热点的股票，所谓白马追风，就是既是白马同时又符合风向。其中，白马股质地优良、业绩明确、成长性高、风险较低，具备较高的投资价值和安全边际，浦来德优中选优，把握中长线行情选择白马股。而追风，则综合了宏观局势、产业政策以及市场认可程度，用独到视角和敏感嗅觉发掘最被市场认可，最具增长前景的白马让其顺风而行。

　　“金融里面大部分是定性，很难定量，只有少部分才能定量。量化的投资在全世界都做得不是很大，量化的投资产生不了股神，索罗斯、巴菲特没有一个是靠量化取胜的，所以做股票也要揣摩人们的心理”，庞剑锋表示，比如新股涨后次新股也跟着涨就是一种类似社会学领域的传染效果，而因此，对于股票市场的趋势和扩散，不仅要用经济的道理去预测，也要用人们的心理去预测。

　　目前，庞剑锋正关注于互联网、新能源汽车、医药和重组等方面的投资机会。庞剑锋表示，现在大家仍处于移动互联网革命之中，还能够产生一些奇迹；另外医药肯定是一个长远的行业，随着国家医疗保障机制的不断完善，对医药的投资也不断地增加，“而即使没有国家对医疗保障投资的增加，医疗本来就是一个跨周期的行业”；另外新能源汽车领域很多公司已经开始体现出业绩来了，“这个行业已经从炒概念到炒业绩过渡了，一些公司逐步体现出业绩，而这就很符合白马追风的理论”。

　　■人物名片

　　庞剑锋 浦来德资产管理有限责任公司董事长，毕业于北京大学中国经济研究中心，经济学硕士，师从世界银行前首席经济学家林毅夫，曾就职于香港某对冲基金、日信证券。曾获2012年新浪炒股大师赛冠军，2009年东方财富网和华泰证券联合举办的炒股大赛冠军。他的专栏《浦来德视点》以独到的眼光和分析手法看待市场的变化万千和金融复杂现象，在网络上广受追捧。

　　利率太高让实体经济难复苏

　　■对话

　　南方日报：今年以来国内外宏观经济的变化会对证券市场产生哪些影响？

　　庞剑锋：宏观上，就是实体经济的利率太高，这是宏观经济的最大问题，这个问题也是导致股市指数一路下跌的原因，因为它让实体经济很难挣钱，很难复苏。也许政府可以用一些财政政策来刺激，在它快要死的时候，让它醒一醒，所以经济总体就一直是半死不死的状态，这也是上证指数的状况。

　　南方日报：浦来德的“白马追风”的投资策略和行业的主流有什么不同？

　　庞剑锋：行业的主要投资方式，要么就是简单的价值投资，要么就是简单的投机，甚至是简单的听消息。

　　其中，比较愚蠢的价值投资方式，就是通过计算得出一只股票应该值10元，而现在只有5元，其市盈率低了便宜了就买入，然后等着市场来修正。而稍微高级一点的价值投资就是买成长股，或者叫成长投资，这种最近几年比较流行，就是提出一种新的方法，不能用市盈率来评估股票，而是看它的前景，只要它有前景，不管它有多少钱、市盈率多少，适当的时候就可以去买。

　　南方日报：今年以来，内地开始为私募基金发放牌照，这对私募行业会产生哪些影响？

　　庞剑锋：首先这个有牌照没牌照就把正规和不正规区分开来。最近几年有很多公司打着私募的牌子到处招摇撞骗，有了牌照就至少把这些排除出去。此外，有牌照后私募企业就可以通过自己的渠道来发行基金，不需要借助信托业或者别的什么通道，如果这能真正落地的话是件好事。私募基金如果能够绕开别的通道的话，那对私募是一个很大的利好，就可以少交那些费用。

　　南方日报：现在好多观点说牛市已经来了，或者说已经是熊市的尾巴，这种观点您怎么看？

　　庞剑锋：熊市的尾巴？是的，因为我们有底，所以我们不会熊到哪里去。但是，我们现在要防止一种倾向，就是以为熊市的尾巴后面就是牛市。我们要把这种泾渭分明，非黑即白，非熊即牛的思维抛弃掉。

　　要想股市走牛，就必须让经济有活力，让经济总体有活力，又不能单靠政府的财政刺激。我觉得正确的做法是实行低利率，高房产税，这样我们的房价就不会飙升，但是民间资本就可以轻松地去摸索新的经营方式。

　　南方日报记者 曲广宁

　　本版策划：刘勇 曲广宁