新三板做市业务首秀

　　在资本市场一向表现活跃的川企，最近缺席了资本市场一件大事：新三板做市业务首秀！

　　8月25日起，新三板做市业务系统正式上线运行，首批42家券商为43家挂牌公司做市。在资金推动下，挂牌企业联合永道由1元/股飙升至26.66元/股，股价翻倍的企业也有14家。而川企和川内的法人券商均无缘参与，这是为何？

　　做市流程

　　1

　　做市券商购入一定的（申请）挂牌公司股票

　　2

　　券商公开报出买入价与卖出价

　　3

　　投资人向券商买入、卖出股票

　　□本报记者 李龙俊

　　规模控制或是缺席主因

　　“首批参与做市的企业和券商，数量有一定的限制，试点意味浓厚。”本地一家券商分析人士认为，这可能是川内企业和券商未能参与首秀的重要原因。

　　从数据看，截至8月29日，四川有22家企业挂牌新三板，在1107家挂牌企业中占比不到2%，而首批进行做市交易的企业也仅有43家。从首批企业的情况看，明显属于优中选优：43家企业平均净资产1.16亿元，较挂牌公司均值高出92%；平均净利润2034.23万元，较挂牌公司均值高出154%。

　　与此同时，川内企业和券商似乎也并不急于参与做市交易。“公司有通过做市商转让股份的意愿，但目前还需要观察、学习。”成都恒成工具股份有限公司董秘谢斌表示，通过做市商转让股份毕竟是一个新生事物，先看看也不迟。包括刚在新三板挂牌的四川壹玖壹玖酒类供应链管理有限公司、成都晶宝时频技术公司相关负责人也表示了同样的看法。

　　而川内的四家法人券商中，国金证券在8月初取得了做市业务资格，公司相关负责人表示，从取得资格到从事做市交易需要一个过程，从而错过了首批做市交易。

　　学习经验 缺席不缺位

　　不急于参与做市交易，并不意味着只在一旁看热闹，川内企业和券商均关注着做市交易的表现。

　　“相较于之前买卖双方的协议交易，做市交易首周初步体现了提升股票流动性，形成公司合理估价这一功能。”华西证券场外市场部总经理齐云表示，“下一步华西证券参与做市交易是必然的，在新三板积累做市交易经验后，还将用于其他领域的交易。”

　　当然，做市交易初期的局限性也被各方看在眼中。“对投资者设定的门槛太高，交易的活跃度受限制。”申万证券研究所市场总监桂浩明认为，参与的投资者目前要有500万元以上的金融资产。“作为一个风险相对较高的市场，设置一定的进入门槛是应该的，但这个门槛太高，把绝大多数投资者都挡在了门外。”

　　但即使初期交易活跃度受限，在川内挂牌企业看来，也比协议交易情况好很多。首日43家企业，42家有交易，之前很多企业往往几个月交易不到一笔。流动性提升，为企业扩大融资创造了条件，而这正是多数企业挂牌的目的。四川长城软件科技股份有限公司CEO刘新说，目前他们正在与主办券商及其他几家券商就做市转让股份一事进行协商谈判，将在不久后，通过做市商进行股份转让。

　　[新闻链接]

　　做市商制度，即由独立证券经营法人作为特许交易商，不断向公众投资者报出某些证券的买卖价格，并在该价位上以其自有资金和证券与投资者进行证券交易。做市商通过这种不断买卖来维持市场的流动性，满足公众的投资需求，并通过买卖报价的差额来实现利润。做市商制度在海外成熟市场很常见，我国资本市场权益类资产首次运用该制度，不仅激活了“新三板”，也将对整个市场带来深刻影响。