尽管指数波动不止，但两融市场始终快速增长。截至8月20日，融资融券余额增长48.54亿元至4962.93亿元，距离5000亿元大关仅仅一步之遥。从融资客布局的方向可以看到，受政策支撑的传媒股、限购松绑预期利好的地产股、区域振兴概念股等是重点潜伏区域。可见，改革政策的不断发布，牵动着融资客的神经，市场热点层出不穷，是引发融资热情的主要因素。同时，融资客并未撤离周期性蓝筹板块，显示出其对后市观点尚未受利空影响而改变。

　　热点层出不穷 融资快速增长

　　自8月以来，尽管指数结束了此前的快速上攻，步入高位调整阶段，但两融市场扩张态势不减反增，前两周的净买入额分别为183.50亿元和203.81亿元，本周前三个交易日，净买入额合计也已经达到了137.15亿元。而8月之前的两周，融资净买入额仅分别为60.16亿元和95.22亿元。两融扩张态势可见一斑。

　　而促使两融市场快速扩张的主要原因，在于市场热点的层出不穷。本周对市场影响最大的政策，首先是《关于推动传统媒体和新兴媒体融合发展的指导意见》，这引发了传媒股在周一和周四两度集体爆发；此外，各地房地产限购政策松绑、国企改革、各地区域振兴等政策均牵动着市场神经。

　　据统计，8月20日，传媒股融资净买入额遥遥领先，超过6亿元。其中，浙报传媒的融资净买入额骤增至2.49亿元，创下自身新高并位居净买入额排行榜首位；人民网、华谊兄弟、海虹控股、鹏博士等传媒股的净买入额与诸多周期股共同位居榜前20位之列。

　　从本周融资余额增幅前100位的榜单上，可以发现房地产行业个股最多，有11只，其次传媒股有8只，此外化工、采掘、计算机、医药生物和食品饮料行业各有6只。从地域上看，围绕热点的特征更为明显，北京和广东省的公司上榜的数目最多，均有14只；上海地区公司有12家，这些地方均是国企改革推进的重点区域，也受益于区域振兴政策。

　　个股方面来看，本周新华传媒、号百控股、人民网、中天城投和洪涛股份的融资余额增幅最高，增幅分别为29.65%、23.62%、20.14%、16.74%和15.74%。上述这5只个股涉及传统媒体转型、促进旅游业发展、地方松绑楼市政策、在线教育等多种概念。

　　短期指数受阻 赚钱效应仍在

　　在经济数据不达预期、第三波IPO冲击即将来袭的背景下，短期市场的上攻受到阻碍。不过考虑到两融市场的热情高涨、改革政策连续出台等因素，大概率出现指数波动调整、市场热点不断的行情。

　　经济数据近期持续给市场“泼凉水”。继上周央行公布的信贷数据和国家统计局公布的多项数据低于市场预期之后，汇丰银行昨日发布的最新数据也让市场大跌眼镜。受数据“凉水”的冲击，部分机构对后市的观点产生了变化。中信证券指出，经济复苏与市场基本面预期对政策的依赖性依然很高，实体经济复苏稳健与流动性相对宽松是本轮沪港通驱动的第二波行情的重要基础。本次汇丰制造业PMI调头向下预示着市场预期与经济复苏力度都显著弱化，这进一步破坏了本轮反弹行情的基本面基础，因此市场反弹已经结束。东北证券更是表示，汇丰PMI不达预期，短期市场存在百点暴跌的可能。

　　不仅如此，第三轮新股即将迎来申购并陆续上市，市场在尚未完全站稳之时，面临新股分流资金的较大压力，因此指数短期上攻将面临着多空更为激烈的博弈，从而短期波动在所难免。

　　不过，市场中的赚钱效应料不会缺乏。从本周传媒股的表现可以看到，在国家政策推动之下，即便指数调整，传媒股依然惊现了9只个股齐涨停的罕见热潮，板块内的部分个股在本周形成连续大涨的态势，两融资金也对这些概念股宠爱有加，可见热点持续性值得期待。

　　除了传媒行业变革政策，本周还有广东国企改革、东北区域振兴等重磅政策出台，国企改革和区域振兴概念的行情方兴未艾，只是忌惮于短期市场的调整启动了洗筹。同时，催生本轮反弹行情的沪港通也正在有序推进，海内外资金受此带动而燃起的巨大布局热情料难戛然而止。

　　由此，分析人士认为，在利空因素影响和多空分歧加大的情况下，处于相对高位的A股市场短线将迎来技术性调整，但赚钱效应不会消失，改革推动的行情也尚未完结。

　　从两融数据也可以看到，8月以来市场震荡期间周期股依然是融资客布局的重点。据Wind数据统计，8月4日至20日期间，非银金融、有色金属、房地产、银行、化工、机械设备和医药生物行业的融资净买入额居前，数额在20亿元至70亿元之间不等。这组数据无法说明短期态势，但前期如此大手笔的介入，且绝大多数行业尚未呈现出融资减仓格局，至少能够说明融资资金对行情尚未出现态度逆转。