□金证券记者 江芬芬

　　近年来A股百货行业举牌风起云涌，比如大商投资管理有限公司(下称大商管理)，之前还遭遇“茂业系”的背后伏击，如今自个儿却变成举牌狂人。中兴商业(000715) 最新公告显示，大商集团两个多月四度举牌公司，拿下中兴商业20%股权。在电商突起、百货业增速普遍放缓的背景下，商业大鳄区域整合的脚步已不可阻挡。不过，优质、低估的商业资源谁也不愿旁落，突如其来的举牌必然引发资本鏖战。

　　凌厉举牌

　　8月15日，中兴商业公告称，2014年8月6日至2014年8月12日期间，大商管理通过深圳证券交易所集中竞价系统增持公司股份数1395万股，占中兴商业总股本的5%。截至2014年8月12日，大商集团、大商管理合计持有公司股份数达5580万股，占公司总股本的20%。

　　“大商系”此次举牌动作凌厉。今年5月28日，大商集团及大商管理分别召开董事会，决定以二级市场购买股票的方式投资中兴商业。在此背景下，“大商系”随即在6月4日至10日期间快速完成了对中兴商业的第一次举牌，后又在7月7日、7月30日连续两次举牌。

　　对比四次详式权益报告书，《金证券》记者注意到，在前三次实施举牌时，大商集团的意图表述均为：“增持中兴商业是出于对中兴商业企业价值认可，并看好其未来发展前景。”然而，在这次公告中，大商集团提出，增持中兴商业是出于对辽宁商业资源的整合、升级以形成规模经济效力而进行的策略投资。

　　受此影响，8月15日中兴商业开盘一度涨停，最终尾盘收涨8.26%。昨日，公司最新股价为11.26元，自6月13日首度公告举牌，目前股价涨幅已超过30%。据券商研究员估算，大商集团累计增持中兴商业股份的成本价格区间约在8.74元/股-10.17元/股，大商集团可能已手握上亿浮盈。

　　再造野心

　　值得一提的是，大商管理和大商集团的实际控制人均为牛钢，据今年一季报，牛钢通过大连大商国际有限公司持有大商股份（600694）8.80%的股份，为上市公司第一大股东。

　　8.8%的股份，实在不是个安全的股权比例。从2012年三季度开始，百货业大亨黄茂如控制的“茂业系”开始大举在二级市场增持大商股份的股票，截止到2013年2月7日，“茂业系”持有大商股份的股权比例已经达到5%。面对来势汹汹的“茂业系”，大商股份旋即启动了重组计划。如果重组方案顺利实施，大商集团和大商管理将合计持有大商股份30.91%的股权，从而达到管理层控股的目的。

　　不过，由于“茂业系”和机构投资者的联合反对，大商股份的重组方案最终遭遇了股东大会的否决。“虽然持有大商股份的股权比例低，但在资产注入计划功亏一篑后，大商集团把相隔不远的中兴商业，视作下一个资本运作目标。”《金证券》记者相熟的券商研究员分析。

　　对于外界揣测，至今大商集团表现得不置可否，不过此前大商股份董事长、大商集团董事局主席牛钢的公开讲话中已现端倪。今年7月，牛钢在辽宁企业家大会上发言时提出，十年再造一个新大商。牛钢表示，要加紧在全国的布局，集团销售额在2013年1500亿的基础上，确保今年超额完成1700亿元，明年提前突破2000亿元，制定落实好用三年时间突破3000亿元新目标。在这个总规模中，辽宁要保住三分之一，争取占上一半。

　　至于举措，牛钢表示，将继续推进优化重组。大商集团已做出安排，再次抓住国内同业重组时机，在东北、环渤海和长江以北地区多路并举，整合当地的商业资源。

　　连横猜想

　　只是，中兴商业大股东不会坐以待毙。据了解，目前中兴商业的第一大股东是隶属于沈阳市国资委的沈阳中兴商业集团（下称中兴集团），持股比例为33.86%，公司第三大股东杭州如山创业投资有限公司（下称如山创投）是今年新进入，持股比例也达到10.04%，如山创投是盾安环境（002011）的关联企业。

　　尽管目前并未看到第一大股东祭出任何稳固控股地位的举措，但考虑到沈阳国资直接让位的可能性不大，中兴集团极有可能会使出“连横”这一招。公开资料显示，6月12日，如山创投大股东盾安控股集团和中兴商业签订了《业务合作框架协议》，通过重组管理团队，合作经营沈阳盾安新一城。

　　《金证券》接触的券商研究员认为，中兴集团和如山创投应该保持着良好的关系，大商系要控股中兴商业，必须获得40%以上的股权，短期来说难度较大。虽然中兴商业目前估值不便宜，市盈率远远高于同行业公司，但考虑到中兴商业的物业价值（中兴商业目前物业24万平米，最保守估计1万元/米，物业价值达24亿元，而公司总市值31亿），以及潜在的股权之争带来的题材炒作，公司仍有短期交易性机会。

　　这位研究员同时指出，中兴商业只有一处商业网点，对大商集团快速扩张商业网点作用不大。因此如果未来一旦被收购，其注入大商股份的概率较大，“投资者倒是可以多多关注大商股份。”