■ 深圳特区报记者 李焱

　　7月中国经济出口增速远超市场预期，而进口则出人意料地出现下跌。出口强、进口弱推动7月贸易顺差创单月历史新高，支撑了外汇流入和人民币汇率。 尽管对中国经济硬着陆和信贷危机的担心一直笼罩着市场，但近几周市场情绪却出现了大幅反弹，比较乐观的情绪来源于多种利好消息，如国企改革试点计划深入推进，更多国企参与进来；央行投入1万亿元人民币抵押补充贷款；随着第二季度数据走高，采购经理人指数预览值也强势上扬；以及房地产行业的政策环境越来越好等等。在喜忧参半的情况下，即将发布的完整7月经济指标数据更为引人关注。

　　国际研究机构倾向性认为，虽然国内经济发展形势有所回暖，但近期可能又要进入下行轨道，经济下行风险依然存在。因此，维持经济增长仍需继续实施更多宽松货币政策。

　　中国出口温和复苏态势不变

　　7月出口同比增长14.5%，增速创15个月新高，远强于市场预期。对此，瑞银认为，中国出口的强劲表现背后反映了美国经济依然稳健复苏，后者抵消了近期欧元区和日本经济活动的疲弱、推动外需继续改善。 展望未来，不能排除出口会遭受一些负面冲击，如地缘政治紧张局势加剧、日本经济二季度衰退幅度大于预期等，这些局部波折都有可能波及全球经济。不过，考虑到美国经济复苏步伐有望更加稳固，再加上欧洲和日本经济经历了二季度的低迷之后预计也将走出低谷，因此，中国出口温和复苏的基本态势不会改变。

　　对7月进口意外下跌，汇丰经济研究亚太区联席主管屈宏斌认为，进口疲软可能反映了今年的稳增长措施比较定向的特征，在库存较高的情况下不能为进口大宗商品需求带来太大的帮助。大宗商品价格持续下跌也是一部分原因。未来随着国内需求回暖，进口可能在数月间小幅回升。

　　仍需防范经济下行风险

　　巴克莱首席中国经济学家常健表示，虽然目前市场乐观情绪弥漫，但仍有一些指标需要注意，以防范下行风险。

　　研究机构的渠道调查结果显示，虽然6月因开发商大力促销，楼市有所回暖，但7月房地产销售再度放缓。服务业PMI数据的疲软反映了房地产相关交易减少，这在一定程度上证实了楼市低迷情况。与业界普遍乐观的预测相反，巴克莱预计，由于受房地产销售放缓影响，零售销售额同比增速将从12.4%降至12.3%。此外，由于7月大量存款外流，且四大行贷款数据大幅低于预期，预计全国新增人民币贷款将从6月的1.08万亿元锐减至7000亿元。尽管每年的新增贷款在6月猛增后7月基本均会出现季节性回落，但今年的降幅预计会更为明显。考虑到6月贷款猛增主要是由短期贷款和票据融资拉动，目前出现的贷款回落情况可能会加剧人们对经济复苏持久性的担忧，因此预计融资总额将从6月的1.97万亿元降至1.4万亿元。

　　鉴于保持经济稳步增长的重要性，瑞银、巴克莱等机构均预计，后续政府还将推出更多政策宽松措施，其中的首要政策重点是降低融资成本，预计央行将着重通过各种新政策工具（例如再融资、抵押补充贷款等）或定向利率下调引导中期利率下调。低利率环境将更加有助于降低中国经济杠杆率。具体而言，巴克莱预计下半年会有更多的财政支出、货币松绑或定向降息。与此同时，考虑到资本外流情况，央行很可能继续降准。