今年以来，黄金市场的复杂多变令投资者始料不及。

　　从6月中旬开始，由于美国经济数据表现良好，促使投资者猜测美联储将会加息，从而导致金价下跌;但随后随着地缘政治危机的升级，黄金受到市场追捧并引发了新一轮金价上涨。

　　进入8月份，尤其8月8日当周黄金一路飙涨至1309美元/盎司，重回千三点关口，并创下两个月来的最大涨幅。

　　然而，受访业界人士与一些国际机构投资者并不看好金价后市走势。“投资者切忌盲目跟风，纸黄金投资者在当前价位不宜大量买入，可逢低分批少量购入，而实物金投资者在当前这种行情下更不宜购入，中国大妈还是沉默一点儿好。”卓创资讯贵金属分析师周姣接受《中国经营报》记者采访时称。

　　下行概率大

　　近期黄金重回千三上方备受市场关注。

　　对于近期金价上涨的主要原因，周姣分析称：“俄罗斯在乌克兰东部集重兵军演、伊拉克反政府武装力量暴乱不断等一系列地缘政治危机不断发酵，提振黄金的避险需求，推升金价。”

　　然而，记者注意到，虽然近期金价重拾升势，但高盛与瑞银等一些国际机构并不看好后市走势。

　　瑞银策略师在近期报告中称，“黄金收复1300美元/盎司令人振奋，但市场的犹豫相当明显，买入跟风盘明显缺乏。金价上涨仍是技术性和投机性的，策略性投资者并未入场。”

　　高盛亦继续看跌。该外资投行分析师预计未来12个月黄金价格将下跌20%，和铜(下跌12%)以及铁矿石(下跌20%)一起成为三大表现最强的大宗商品。

　　但该外资投行分析师将黄金的长期价格预期从2014年早期的1066美元/盎司上调至1200美元/盎司。在长时间范围内，扣除物价因素黄金价格将相当稳定，和通货膨胀并驾齐驱。

　　虽然从美元和黄金的历史走势上看，两者之间存在一定的反向关系，但花旗银行8月11日在报告中称，“通常而言，美元走强利空黄金，但幸运的是美元和黄金都拥有避险属性，近期的伊拉克局势、以巴冲突以及俄乌局势都在持续推高避险情绪。因此只要地缘政治风险存在，美元与黄金同涨的情况将继续维持。”

　　同时，最新的基金持仓数据显示，投机者对黄金继续看多的意愿减弱。美国商品期货交易委员会(CFTC)8月8日发布的报告显示，截至8月5日，以对冲基金为主的大型投机者减持黄金期货净多头17690手，创下6月24日以来的最低。

　　“未来金价或小幅走低，下方关注1280美元支撑。”对于未来黄金走势，周姣对记者称。周姣认为近日地缘政治危机有缓解迹象，同时黄金投机净多头头寸连续第二周降低，降幅创5月来最大，说明黄金投资热情锐减，且看多信心不足。

　　中国大妈要谨慎

　　在受访人士看来，此轮金价强势反弹主要受到地缘政治危机的刺激，因此可持续时间并不长，建议投资者谨慎投资。

　　“与此同时，黄金消费疲软的现象持续，对金价也形成拖累。”周姣称。

　　记者注意到，中国黄金消费比去年有所下降。中国黄金协会此前公布的数据显示，今年上半年我国黄金消费量达到569.45吨，与去年同期相比，消费量减少136.91吨，同比下降19.38%。其中，金条的需求同比下降更是高达62.13%。

　　周姣表示，美国经济数据逐步向好不仅提振了美元，同时也打压了金价。但这并不意味着投资者可以在低位买入黄金，因为美国第二季度非农部门劳动生产率重回增长轨道好于市场预期，并令金价承压出现反转。

　　为此，周姣建议纸黄金投资者在当前价位不宜大量买入，可逢低分批少量购入。然而，“实物金投资者在当前这种行情下不宜购入，因为后期金价上行空间有限，且实物金存在变现难、变现费用高、有损耗等缺点。”

　　对于中国大妈的后市操作，周姣建议还是谨慎为好，要分清哪种实物金投资品是合适的，不应该再像去年一样抢首饰金，否则有些不明智。

　　然而，格林大华期货副总经理于军礼接受本报记者采访时却乐观称，中国大妈可以继续买入，因为在他看来，长期来看，黄金供给端收缩，而需求端则持续旺盛。

　　据于军礼介绍，根据其近期调研发现，因为目前金价低迷，国内一些黄金矿山不愿生产更多黄金，同时海外矿山也有减持资本投入以及减量生产的迹象。这将导致黄金的供给端收缩;同时国内需求端则旺盛，因而他比较看好黄金后市的走势。