□金证券记者 李砾

　　欠款难收，似乎成了建筑施工行业的通病，在重庆建工身上尤为明显。

　　据招股书披露，重庆建工集团股份有限公司（下称重庆建工）目前有三十余桩围绕欠款纠纷的诉讼，涉及欠款总额超过9亿元。有意思的是，“欠款大户”中，其股东城投（集团）欠款1亿元却未作任何解释，也不在重庆建工诉讼追讨名单中，涉嫌占用拟上市公司资金。

　　几十桩诉讼追欠款

　　2011-2013年，重庆建工营业收入分别为394.71亿元、442.44亿元和494.24亿元。

　　不过，业务蓬勃发展的重庆建工，却受到巨额欠款的困扰。近三年中，公司应收账款分别为56.53亿元、81.52亿元和92.7亿元，报告期内应收账款增长速度达到64%，远超同期营业收入增速。

　　《金证券》记者注意到，重庆建工约10%的应收账款难以收回，公司不得不通过诉讼手段追讨。

　　据招股书披露，截至今年4月初，重庆建工及子公司作为原告/仲裁申请人且尚未结案的诉讼、仲裁事项的标的金额共计9.89亿元；作为被告/仲裁被申请人且尚未结案的诉讼、仲裁事项的标的金额共计7.86亿元。

　　在“发行人重大诉讼和仲裁事项”一栏中，重庆建工披露的诉讼和仲裁事项多达36桩，其中多数为重庆建工或旗下子公司作为原告追讨欠款，部分诉讼更是沦为“扯皮官司”。

　　股东沦为拖欠大户

　　在“不还钱”方面，重庆建工“自家人”也不例外。

　　招股书显示，截至2013年12月31日，重庆建工其他应收款金额前五名中，关联方重庆建工集团房地产开发有限公司（下称建工房地产），股东城投集团分别欠款5.64亿元和1亿元，账龄显示为1-2年。

　　据公开资料，建工房地产曾是重庆建工的全资子公司。2011年4月，重庆建工将其作价1.54亿元，卖给第一大股东建工控股（持股86.03％）；城投集团则持股重庆建工3.98%，是公司第二大股东。

　　从血缘关系来看，建工房地产、城投集团和重庆建工均为重庆国资委旗下资产，且有股权牵扯，关系紧密。如何解释“自家人”成为欠款大户？

　　重庆建工在招股书中披露，公司对建工房地产的其他应收款主要为该公司因锦绣华城项目、重庆交通大学双福小区职工生活园区（人才房）项目、海南儋州滨海新区土地整理工程和建工悦城项目向本公司子公司收取的履约保证金。而城投集团的1亿元其他应收款，公司却没有详细披露。

　　财务费用高企

　　尽管重庆建工年营业规模已接近500亿元，但近三年来，净利润分别为4.87亿元、5.02亿元和3.52亿元，下滑明显。

　　《金证券》记者梳理后发现，由于涉足BOT模式，重庆建工大量借款垫资致使财务费用高企。

　　所谓BOT模式，是政府通过特许权协议，授权签约企业承担项目的融资、设计、建造、经营和维护，在规定的特许期内向该项目的使用者收取费用，由此回收项目成本，并获得合理回报，特许期满后项目将移交回政府。

　　重庆建工表示，截至2013年底，公司以BOT模式运营的遂资高速公路已基本竣工，部分路段通车试运营；以BOT模式运营的涪南高速公路已基本竣工，全线通车试运营。公司因实施上述以BOT模式运营的项目共形成长期借款80.29亿元，仅2013年就支出利息5.28亿元。公司预计，由于高速公路通车初期车流量较小，上述以BOT模式运营的项目在经营初期预计会出现经营亏损，并导致公司存在2014年度营业利润较2013年度下降超过50%的风险。

　　如何解决巨额欠款和大量垫资给业绩带来的损耗？《金证券》记者向重庆建工发送了采访提纲，工作人员表示已经收到邮件，但截至记者发稿，公司并未给予正式回复。

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