为什么央行对五大行实施5000亿SLF？
- 发布时间：2014-09-18 17:10:38 来源：中国网财经 责任编辑：王斌
中国网财经9月18日讯 9月16日晚，多家机构证实央行对五大行实施3个月期限规模5000亿SLF(常备借贷便利)操作，效果近似全面降准0.5个百分点。对此，人大重阳金融研究院独家提供给中国网财经频道的文章中指出，SLF的投放不但可以提振市场的信心，而且也将对经济结构起到调整作用，这正是央行对经济保持稳定增长所采取的宏观货币调控手段。
中国人民银行在2013年初创设了公开市场短期流动性调节工具(Short-term Liquidity Operations，SLO)和常设借贷便利(Standing Lending Facility，SLF)，在银行体系流动性出现临时性波动时相机运用。从国际经验看，中央银行通常综合运用常备借贷便利和公开市场操作两大类货币政策工具管理流动性。SLF的主要特点：一是由金融机构主动发起，金融机构可根据自身流动性需求申请常备借贷便利；二是常备借贷便利是中央银行与金融机构“一对一”交易，针对性强。三是常备借贷便利的交易对手覆盖面广，通常覆盖存款金融机构。
为什么央行在此时进行SLF呢？
文章分析认为，首先，当前能不降息就别降息。传统降息带来的流动性一般被银行同业业务和产能过剩企业所侵蚀，其效力是持续的。人大重阳金融研究院院长陈雨露教授前段时间指出“现在还不到降息的时候，降息是强刺激信号，能不采取就不采取。央行还有很多其他手段可以用，比如定向降准、加大公开市场操作力度等”。SLF是央行和金融机构“一对一”的交易，从某种意义上讲是可以达到定向降准的效果，突出了改革的强烈态度。
其次，全球经济下行压力加大，中国适时定向宽松以促进实体经济增长。8月全国规模以上工业增加值同比增长6.9%，创2008年底以来新低；同时全球经济出现下行新常态，地域政治不稳定加大了全球经济下行预期。虽然美国很快将退出QE3，但美联储维持鸽派风格，要加息还要等到明年。欧洲方面，今年6月以来一直维持负利率政策，并采取了以定向长期再融资操作TLTROs为主的定向宽松政策，有助于弥合欧元区信贷市场不平衡性，中国此次SLF操作重在促进实体经济增长，有与欧洲央行的异曲同工之处。
最后文章强调，当前有理由相信在“强改革＋巧调控”的政策模式下，此时进行SLF的投放不但可以提振市场的信心，而且也将对经济结构起到调整作用，这正是央行对经济保持稳定增长所采取的宏观货币调控手段。 (中国网财经中心)
