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2020年07月14日 星期二

评论:以沪港通提升中国金融市场对外开放水平

  • 发布时间:2014-11-17 10:07:39  来源:中国网财经  作者:佚名  责任编辑:陈娟娟

  中国网财经11月17日讯(记者 邹光祥)中国在金融市场自由化的进程中树立起又一个新的里程碑。

  今天,中国资本市场双向开放的首发车——1117号列车准时从沪港同时启程了。这是一个历史性的时刻,沪港通将首次允许国际投资者在未申请自身配额的情况下,直接买卖规定范围内在上交所上市的股票。

  沪港通对中国内地和香港的资本市场堪称大事,正如港交所总裁李小加所言,沪港通开通将带来“世界最大规模资产的一次重新平衡”。对于内地的投资者而言,第一次有了公开正规的渠道可以直接参与境外市场,而外资法人也有了更多机会参与A 股市场,这对于内地与香港两地资本市场的生态将产生深远影响。

  虽然计划初期仅涵盖了部分上交所上市股票,但却意义非凡。通过提供进入中国内地市场的直接通道,让有史以来二者相分离的股票投资活动产生了交集。更重要的是,沪港通为中国资本市场登上国际舞台铺平了道路。沪深股市目前总市值高达25万亿人民币,过去却未得到这样的机会。

  未来,A股可能将加入全球主要股指之列,意味着外国投资者将能通过直接持有A股,从而有机会参与并分享中国经济的成长,流入全球第二大经济体的股票资金也将有所增加。A股纳入全球股票基准这一举动可能触发更多的资金流入,预计到2016年新增资金流入可多达2100亿美元。

  除了提供直接的双向投资通道外,沪港通更大的意义在于其对中国资本市场对外开放的促进作用。两地资本市场的相互融合,必将有利于其在交易制度建设与优化方面互相借鉴学习,尤其给内地A股市场在完善基础设施建设、交易制度、市场监管、市场创新等方面提供了较好的契机。

  对内地市场而言,沪港通的启动在市场开放、股市运行波动、投资者投资行为与理念、跨境资金流动、汇率开放以及人民币国际化等等方面,均将产生直接影响。

  从现实影响来看,自沪港通即将启动的消息公布后,A股近一个月以来走出蓝筹股的“估值修复”行情,市场总量与结构运行都发生了巨大变化,预示着这种影响已经在现实层面展开,投资者应密切关注这种变化并据此调整。

  沪港通的推出对A股市场在制度建设方面将产生巨大的推动作用,其影响在于多个层面。目前沪、港两市交易与结算制度并不一致。港股实行T+0交易制度,T+2进行结算,卖出股票T+3可以取款。A股实行T+1交易(T日购进,T+1日方可卖出)制度,T+1结算与取款。同时,沪股交易当天有10%的涨跌停板限制,港股没有这一限制。交易制度中影响最大的是T+0与涨跌停板限制,相对于A股市场,港股市场的投机性更强,这些制度是否需要取舍对接,需要认真评估。

  沪港通推出在推动A股上市公司治理优化方面将产生巨大的作用,其主要体现在:A股标的向香港与其他境外投资者开放,预示着这些上市公司处于境内外投资者的一致监督之下,公众监督有利于促使上市公司规范经营。由于联交所对上市公司监管方面相对成熟与严厉,引进境外投资者的监督无疑可以增大上市公司违规成本,有利于促进优化A股市场强化监管机制,与成熟市场接轨,从而实现更好的监督目标。

  沪港通推出不仅是A股与港股投资者相互扩大业务交易范围的“重大利好”,它同时涉及两个市场更好融合、汇率市场开放、人民币国际化、制度优化等议题,成为A股市场制度建设的“重大利好”。对A股市场而言,沪港通启动体现出“以开放促改革”的政策效果;对香港市场而言,沪港通以及相伴随的配套政策实施,将可借助内地扩大投资、人民币离岸业务扩张等事实,强化自身国际金融中心的地位。

  从资本市场开放角度观察,沪港通的推出标志着人民币资本项下的正式开放。按照沪港通交易规则,香港与A股市场投资者各自可以用本币购买对方市场股票,汇率结算由交易所系统按即时动态完成,预示人民币与港币之间进行直接兑换,人民币资产向香港投资者开放,而香港资本市场是全球开放市场的一部分,由此预示人民币A股资产在可交易额度内向全球市场开放。

  从长期来看,沪港通将推动A股和港股的一体化,打造全球市值第二大的市场。该市场对寻求加大中国内地敞口的全球投资者的重要性也将日益增加。A股并入全球指数后,投资者可以更广泛地捕捉中国内地的增长机会,并获得目前仅限于境内市场的投资机会。国际投资者也可以从对石油、电信和银行等板块大盘股的投资,转而集中投资于医药、旅游、传媒等更注重内需消费的板块。

  沪港通是朝进一步开放资本和金融市场迈出的一大步,为全球投资者提供了前所未有的机会。同时,沪港通也是人民币国际化等中国内地市场改革的重要组成部分,这些改革将进一步提升中国内地在全球经济中的地位。

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