预计三季度更多稳增长政策将陆续推出

　　中国物流与采购联合会、国家统计局服务业调查中心8月1日发布数据显示，7月中国制造业采购经理指数(PMI)为50.0%，比上月下降0.2个百分点，亦低于此前50.2%的市场预期。多方分析认为，7月PMI降至临界点，显示当前经济下行压力仍然偏大，预计更多稳增长措施将在三季度陆续推出。

　　从分类指数看，5大类4降1升，仅生产指数和供应商配送时间指数继续高于临界点，新订单指数、从业人员指数和原材料库存指数均低于临界点。大、中、小型企业PMI均有所回落。国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河解读认为，主要原因有三：一是受高温暴雨等天气影响，以及一些企业限产，进行设备检修和技术改造，生产增长趋缓。二是近期石油等大宗商品价格波动下滑，主要原材料购进价格指数连续下降，给相关行业生产带来一定影响。三是制造业内外需求仍然偏弱。此外，交通银行金融研究中心研究员刘学智认为，近期资本市场震荡影响了市场情绪，投资者对未来投资的心理预期走弱，亦可能是导致制造业投资和生产扩张的主观预期下降的一个原因。

　　对于7月PMI超预期回落，国务院发展研究中心研究员张立群点评认为，7月PMI指数小幅下降，但仍在50%的荣枯线上，表明未来经济增长总体仍然趋稳，但稳定的基础不够巩固。应抓紧落实好稳增长的各项政策措施，着力提高政策效果。国泰君安证券首席宏观分析师任泽平表示，7月PMI指数走势偏弱，主要是反映需求的新订单指数上升动力不强，下行压力依然较大。

　　近期多项指标都反映出和PMI指数相同的趋势。我国规模以上工业企业实现利润6月同比下降0.3%，转正仅2个月后再次出现负增长；财新PMI7月初值仅为48.2，较6月终值49.4下滑1.2个百分点，较上月初值下降1.4个百分点，创近15个月新低；上半年全社会用电量同比增1.3%，低于去年的3.8%水平。中国社科院工经所工业运行室主任原磊表示，规模以上工业企业实现利润之前好转的主要源于企业在资本市场的投资收益，总体看企业形势还很困难。

　　中央对此也有明确论断。7月30日召开的中央政治局会议认为，上半年经济增长与预期目标相符，主要经济指标有所回升，结构调整继续推进，农业形势持续向好，发展活力有所增强。同时，经济下行压力依然较大，一些企业经营困难，经济增长新动力不足和旧动力减弱的结构性矛盾依然突出。随即，国务院31日再次召开常务会议，部署加快融资担保行业改革发展，更好发挥金融支持实体经济作用；决定整合建立统一的公共资源交易平台，以管理创新促进资源配置高效透明。7月国务院先后召开5次常务会议，这是第4次与稳增长相关。

　　机构分析认为，随着经济下行压力再次加大，三季度将有更多的稳增长措施推出，尤其是在财政政策方面。华创证券宏观经济研究主管钟正生表示，短期内，总体需求难有明显改善，新兴行业有亮点但占比有限，工业生产下行压力仍大，基建等仍是“稳增长”的主要抓手。上周政治局会议上“坚持积极的财政政策不变调”的措辞，意味着三季度财政政策将有更为实质的发力。

　　北京大学经济研究所常务副所长苏剑预计，央行下半年仍然保持中性的货币政策态度，全面宽松的概率较低。他认为，短期内普降准备金率和基准利率的可能性降低，货币政策将注重定向调整，比如定向降准或使用中期借贷便利(MLF)、抵押补充贷款(PSL)操作。当前缓解经济下行和低通胀压力依然是央行关注的焦点，下调真实融资成本维稳实体经济将是央行的主要关注方向。未来实体经济走势将决定央行进一步实施降息、降准的动向。