美联储正在为明年启动金融危机以来的首次加息作准备。尤为值得注意的是，一些对美联储决策颇有影响力的重量级官员开始释放出“鹰派”信号，警示投资者明年年中启动加息的可能性仍然最大。

　　美联储副主席斯坦利·费希尔日前接受采访时表示，如果美国失业率持续下降，就业市场继续改善，通胀回升的迹象也开始出现，美联储将启动加息，推动美国利率逐步回归正常水平。他指出，与过去几个月相比，美联储越来越接近放弃维持超低利率“相当长一段时间”的政策立场，将根据美国经济形势来决定加息时机和实现货币政策的正常化。

　　美联储于10月底结束量化宽松政策，并重申在“相当长一段时间”内继续将短期利率维持在接近零的超低水平。美国媒体预计，美联储将在本月16日至17日举行的下次货币政策例会上对如何调整上述措辞进行讨论，如果美联储届时决定去掉这一措辞，可能意味着加息时机将迫近。

　　费希尔指出，当前美国通胀水平走低并不足以令美联储推迟加息。他表示，尽管美元走强和原油等大宗商品价格下跌降低了美国的通胀压力，美联储仍然预计美国通胀率将逐步靠近2％的长期目标；只有当通胀率出现大幅下滑时，美联储才会考虑推迟加息。费希尔的这一表态较为“鹰派”，此前不少分析人士认为通胀水平较低意味着美联储并不急于加息。

　　费希尔强调，当前美国经济复苏“最令人印象深刻的”特征是失业率持续下降，暗示失业率是决定美国加息更为重要的因素。美国劳工部公布的最新数据显示，11月份美国失业率为5．8％，接近美联储预计的5．2％至5．5％的长期正常水平。当月美国非农部门新增就业岗位32．1万个，创2012年1月以来最大增幅，显示美国就业市场复苏日益强劲。一些美联储官员担心失业率的进一步下降会推动美国薪资上涨和通胀率迅速攀升，建议尽早为加息作准备。

　　作为美联储核心决策圈的成员，纽约联邦储备银行行长威廉·达德利日前呼吁美联储对启动加息保持相当的耐心，但他同时认为市场对美联储明年年中启动加息的预期是“合理”的。旧金山联邦储备银行行长威廉斯、亚特兰大联邦储备银行行长洛克哈特等官员也认为美联储明年年中启动加息的可能性最大。

　　达德利说，虽然美国经济自走出本轮衰退以来一直保持令人失望的年均2．3％的增速，低于美联储的预期；但随着美国消费者财务状况大幅改善、财政紧缩拖累效应减少和房地产市场逐步复苏，美国经济表现“再次令人失望”的概率已明显下降，这使得美联储可以在明年的某个时点启动加息。

　　达德利认为，除美国经济形势外，美国金融市场环境也将成为决定美联储加息时机和节奏的重要影响因素，因为美国经济和金融市场的互动与联系越来越紧密，金融市场环境对于保障货币政策有效传导到实体经济至关重要。

　　他解释说，如果美联储加息预期引起金融市场大幅动荡和金融环境大幅收紧，美联储将采取更为缓慢和谨慎的加息方式；而如果金融市场反应较为平静，金融环境甚至继续宽松，美联储将采取更加激进的加息方式。

　　英国杠杆资产管理公司总裁加文·戴维斯认为，美联储官员近期释放的“鹰派”信号旨在引导市场纠正对于美联储过于“鸽派”的预期。不少市场人士仍然预计美联储会将超低利率维持较长时间并采取小幅缓慢的加息方式，因此有必要提前给市场打好“预防针”，等到真正启动加息周期时不会令投资者感到意外而造成金融市场动荡。