下周经济数据密集公布，主要集中在欧美PM I及周五美国就业数据，我国数据关注官方及汇丰制造业PM I。

　　欧元区方面，乌克兰事件仍在发酵，欧元区制造业受影响较大，服务业保持小幅增长，欧元区综合PM I不容乐观。美国方面，就业及房地产市场保持强势复苏，从此前PM I数据就业分项来看，8月非农保持在20万人/月以上为大概率时间。进入8月后，微刺激效用减弱，市场对后期政策仍抱有期望，我们认为微刺激不具有持续性，经济可能在三季度后小幅下滑。

　　9月1日，星期一，我国公布8月官方制造业PM I、8月汇丰制造业PM I终值；德国二季度季调后G D P终值季率、8月制造业PM I终值；欧元区8月制造业PM I终值。8月以来，我国信贷增速放缓，房地产市场继续疲软，经济数据出现较大幅度下滑，虽然市场预期定向微刺激，但料短期力度会小于7月，经济再次下滑或难避免。受乌克兰事件影响，德国制造业产出及订单均增长放缓，工厂连续第三个月削减工作岗位并暂停采购活动，预示德国制造业放缓仍将继续，德国二季度季调后G D P及8月制造业PM I终值或不尽如人意。受此影响，料欧元区低迷经济将在8月延续。

　　9月2日，星期二，欧元区公布7月PPI年率；美国公布8月M arkit制造业PM I终值、7月营建支出月率、8月ISM制造业PM I。欧元区工业订单减少，但产品出厂单价回升以减少利润下滑，7月PPI可能继续保持涨势。美国房地产市场近期强势复苏预示7月营建支出月率将触底反弹，制造业PM I也将同步上行。

　　9月3日，星期三，我国公布8月汇丰服务业PM I终值；德国公布8月服务业PM I终值。欧元区公布8月综合PM I终值、7月零售销售月率、第二季度G D P修正值年率；美国公布7月工厂订单月率。德国民间部门连续第15个月扩张，服务业活动增速创三年多来最快，这一趋势有望在8月保持。受制造业低迷拖累，较好的服务业数据可能难以拉动欧元区8月综合PM I终值，该数据可能低位震荡。受民间部门活动扩张影响，欧元区7月零售销售或出现小幅改善。此前8月14日数据显示，欧元区18国第二季度经济意外录得零增长，因为欧元区三大经济体经济均未增长，数据或在二季度G D P修正值年率中有所体现。美国制造业强势扩张，或令7月工厂订单月率保持涨势。

　　9月4日，星期四，德国公布7月季调后制造业订单月率；欧元区公布利率决议；美国公布8月A D P就业人数、8月30日当周初请失业金人数、7月贸易帐、8月ISM非制造业PM I。乌克兰事件仍在发酵，德国制造业受影响最大，7月数据可能低位徘徊。欧元区暂时没有通缩危险，市场对下周四的利率决议中推出Q E并不报希望。美国就业市场持续改善，7月非农虽然出现回落，但也保持在20万人/月上方，因此我们依旧对美国就业市场保持乐观。

　　9月5日，星期五，德国公布7月季调后工业产出月率；美国公布8月季调后非农就业人口、8月失业率。德国经济部此前声称，订单活动及信心指数显示德国工业产出发展形势温和，但地缘政治或带来压力。美国此前公布的制造业及服务业数据中的就业分项指数均显示8月就业市场明显改善，我们对美国8月就业市场数据表示乐观。