“去杠杆”重在增加产业资本投入(2)
- 发布时间：2016-01-14 16:54:05 来源：新华网 责任编辑：王斌
如果企业负债—权益比继续攀升，不仅会带来企业经营日益困难和活力下降的问题，根本无力去调整经济结构和增强供给能力，同时偿债能力下降也会引发局部性甚至系统性的金融风险，企业因债务危机破产而引发的失业等社会问题也会凸显。因此，降低企业负债—权益比势在必行。其措施无非两条：一是在分子上控制负债总量；二是在分母上增加权益资本。但在保增长和求稳定的经济社会目标约束下，企业去杠杆主要的出路应该放在补充权益资本上。这就需要采取多种政策措施，鼓励引导各种资金投入实体经济，增加企业的权益资本。目前来看，至少需要解决以下三个问题。
首先，增加产业资本的收益。在目前经济下行和企业发展能力不足的情况下，比较可行的是政府一方面通过运用财政政策、货币政策和产业政策等手段，调节不同类别的资本收益，重点是相对降低金融资本的收益率；同时降低企业融资成本，尤其是非银行金融机构和股权融资的成本，抑制影子银行、互联网金融和民间借贷的高利率，让利于企业。另一方面，通过推进完善相应的制度和改革行政管理，为企业增强活力和盈利能力创造良好的制度环境和经营氛围。只有提高产业资本的回报率，才能吸引更多的外部资金投入到企业成为权益资本，才能激发企业增加内源资本积累的积极性。
其次，优化产业资本投入的渠道。在发展多层次资本市场的过程中，不应将重点放在股票的二级流通市场，而应优先发展股票的一级发行市场，强化股市筹集资本的基本功能，为企业发行各类股票、股权重组、债转股等股权筹资提供便利条件并降低筹资费用，增加产业资本的形成能力。
最后，着力培养理性的长期投资者。股票的资本收益本来应该以长期分享企业利润的股利为主，而非依靠短期炒股获取的价差收益。因此，在股票市场上，真正的理性投资者是那些具有健康的投资理念和良好的投资心态，不求炒股追逐暴利，只要略高于长期债权收益的股利回报者。因此，改善投资者结构的重点并不在于是散户为主还是机构为主，只有尊重产业资本的贡献和企业发展创造的价值，鼓励并培育大批真正的理性投资者，才能从根本上杜绝股市投机炒作、追逐价差暴利的戾气，形成风清气正的股市氛围，才能使产业资本有源源不断的投入，进而从根本上改善企业的财务结构，降低信用风险并增强发展后劲。
