在财政部、央行、银监会三部委出台地方债定向发行新政后，江苏省5月18日打响了新政发布后的第一单。同时，在定向新政等因素的影响下，江苏省地方债中标利率明显好于预期。值得一提的是，近期监管层还发布了地方政府融资平台融资新政，大大缓解地方平台融资的压力。分析人士认为，受此影响，下半年中国经济将小幅反弹。

　　据中国债券信息网信息显示，江苏省政府发行3年期债券经招标确定的票面年利率为2.94%；5年期债券票面利率为3.12%；7年期债券票面年利率为3.41%；10年期债券票面利率为3.41%。第一批江苏省政府一般债券发行总额为522亿元，其中置换一般债券308亿元，其余为新增一般债券。这标志着今年1万亿元地方债置换大戏就此拉开帷幕。

　　这个发行结果比之前机构预测的还要好。中金相关报告显示，江苏省地方债发行结果基本都是比国债5天均值高2基点，反映大机构对市场定价终于达成共识，认购倍数也普遍在1.6倍以上，高于最低投标要求对应的认购倍数，显示市场有主动性需求。

　　海通证券发布的研究报告显示，江苏债发行结果较好主要有五个方面的原因：一是银行争取财政存款和维持与政府关系；二是定向发行政策出台缓解公开发行部分配置压力；三是降息后贷款配置价值下降，银行对地方债吸引力提升；四是央行此前宽松致银行低成本资金大增；五是回购利率低位，地方债加杠杆吸引力提升。

　　此前，地方债认购一直比较清淡。主要因为地方债发行利率偏低、流动性差等原因致使地方债第一大认购机构商业银行配置地方债券意愿低，但是此前三部委联合出台的定向新政大大解决了地方债认购不足的问题。在定向新政发布后，江苏省立即确定了首批地方债发行的时间。据悉，江苏省原计划在4月23日发行第一期地方债，但因为各种原因被推迟。

　　江苏省地方债发行好于预期也有利于整个债券市场，此前市场一致担心地方债大规模发行或将大幅冲击债券市场。中信建投首席债券分析师黄文涛认为，江苏债为后续地方债券发行开了好头，后续地方债券的发行将以此收益率作为标杆，利于市场预期的稳定。在经济下行、货币政策放松、资金价格低位、地方债冲击担忧减缓的背景之下，债券市场的牛市仍将继续。

　　“无论如何，市场对地方债供给冲击的担忧应该是会大幅弱化了，这么陡峭的收益率曲线，拿长债看不出有什么可担心的。”民生证券固定收益部分析师李奇霖说道。

　　除了定向债务新政外，为了缓解地方平台融资的压力，日前财政部、央行等三部委还发布《关于妥善解决地方政府融资平台公司在建项目后续融资问题的意见》(以下简称《意见》)为地方融资松绑。分析人士认为，此前国务院下发的关于收紧地方融资平台举债的文件造成了一季度经济增长出现回落，《意见》发布后或将导致整个经济增长出现反弹。德意志银行大中华区首席经济学家张智威认为，造成今年一季度经济增长放缓的部分原因是国务院2014年底下达的“43号文”收紧了对地方政府融资平台举债的管理。今年一季度GDP同比增长7%，较前一季度出现小幅回落。“然而《意见》将一定程度上放松43号文的约束，下半年中国经济也将小幅反弹。”张智威说道。