卫东环保遭证监会立案 （图片来源：中国新三板）

　　中国网财经5月12日讯(记者 郑岚予 王颖)一直以来，关注新三板每日交易动态的人，都无法忽视一家常年高居做市交易量排行榜首的企业。这家企业在流动性吃紧的新三板每天保持百千股成交量，换手率不低于15%，被业内人士戏称为“妖股”，业内人士的咋舌还未尽消，近日证监会一纸调查通知书便直接将市场对卫东环保的所有质疑推上台面。

　　一纸调查翻暗涌

　　荣登“十大未解之谜”榜单的卫东环保终于被“翻牌子”了。

　　10日晚间，卫东环保发布公告，承认公司于当日收到证监会《调查通知书》，因涉嫌违反证券法律法规，根据有关规定，证监会决定对公司进行立案调查。同时表示公司将积极配合证监会的调查工作，并及时履行信披义务。

　　除却公告内容，卫东环保对外三缄其口，中国网财经记者数次致电其在公开信息上留下的多种联系号码，均处于无法接通、无人接听或中途切断的状况。

　　而至于公告中提及的“涉嫌违反证券法律法规”，有业内人士表示，难免不联想到自去年12月以来，卫东环保居高不下的成交量。

　　公开数据显示，卫东环保自从去年12月以来，每个交易日都高居新三板成交量排行榜上前三甲，保持百千股的成交量，换手率不低于15%，最多的一天成交金额达到1.63亿，超过当天明利仓储加联讯证券的成交额之和。而作为一家做大气除尘设备、工业废水处理设备的公司，卫东环保的基本面表现平平，2015年净利润仅有870.73万元。因而引发不少人士好奇，“基本面没啥亮点的企业，巨额的成交量是哪里来的”，甚至在今年4月，被业内相关媒体半戏谑半认真地写进了“新三板十大未解之谜”。

　　“通过内幕交易等操作造成交易活跃的假象，是完全可以实现的。”一位资深证券界分析人士向中国网财经记者一语道破内中玄机。

　　中国网财经记者就此采访卫东环保做市商之一的某位相关负责人，该负责人苦笑着叹了一声：“当初看他们那样做就知道，早晚要出事。”

　　“事有反常必为妖”

　　前述做市商负责人向中国网财经记者透露，卫东环保交易量的骤然活跃，要从去年12月底到今年1月初的“扫货”开始，而其中，“背后很可能有深谙做市规则的资本高手在运作”。

　　“最开始卫东环保并不活跃，成交量也不多，但从去年12月底到今年1月初开始放量后，突然出现一大批人进场扫货。”

　　据该负责人回忆，彼时扫货行为十分疯狂，券商挂多少卖单都悉数全收，而一直认为交易不活跃的券商骤见买家，受宠若惊未及细思便匆匆卖出，直至发放的1000万股悉数被收买完毕，而买家依然活跃，卫东环保的卖单便应运而生。

　　“那时券商的报单，有的报50万股买，50万股卖；有的报100万股买，100万股卖，就是单笔报单数量顶格去买卖。”该负责人对中国网财经记者描述着当时的情形，“非常疯狂，交易量一下就被激活了，也带动了市场上很多闲散资金的进入，很多散户包括游资都跟风进来参与交易。”

　　有券商人士向中国网财经记者分析：“三板本就是一个公开信息很少的市场，闲散资金有时候是看着活跃度高涨抱着投机的动机进来，结果投机的人越多，成交量就越大。”

　　这种“操盘高手”的幕后运作，被业内人士分析为“涉嫌违反证券法律法规”的主要原因，前述券商人士向记者表达了自己的猜测：“卫东环保可能开了很多账户来回倒卖，利用资金去驱动交易量，吸引跟风盘，之后获利逃跑，这样的话，就是涉嫌操纵股价，造成虚假繁荣，相当于诱骗散户跟风。”

　　收心有余力不足

　　引起媒体甚至监管层注意至此，大约并不在卫东环保初始意料之中。

　　“可能最开始只是想激活一下交易量，为后期的定增融资做准备，到后来可能都是跟风盘自己在热炒，造成盘面控制不住了。”前述做市商负责人无奈地自嘲一笑，“于是不想出风头还得整天当第一，最后成了‘十大未解之谜’，还引来监管注意。”

　　这场“既有价又有量”的操作，该负责人承认“成本会很高”，保守估计可能投入5000万进场，但同时也表示，这场投入产出比计算起来仍是可观的，如果没有引发意外的关注，可能会继续活跃，快进快出，“还是会很获利”。

　　联讯证券新三板首席研究官付立春向中国网财经记者分析道：““活跃度能表明公司的流动性比较强，高流动性反射出溢价，企业的估值就会提高，融资的时候就会更加容易，同时不排除大股东在合适的高点会退出。””

　　“任何的违法违规都是有动机的。”前述券商人士也对中国网财经记者指出，“要把价和量做活，首先是认识到市场的流动性低迷，为了后续的大额融资投入成本去撬动流动性，激活价量。假设现在没出事，后续的发展很可能是融一笔资金，撤退成本，但跟风进来的那一大批人便被套牢。”

　　“举个例子，可能原本只值2元的股价，此后能通过4-5元的价格增发一笔，融资10亿，到账之后5000万的成本功成身退，10亿就变成了站岗资金。”

　　欲哭无泪做市商

　　但理想很丰满，现实很骨感，剧本的发展往往不以期待的意志为转移，卫东环保的大动作最终还是引来了监管层的注意。

　　收到调查通知书的卫东环保，11日的股价大跌12.67%，最低达到2.37元，跌破做市商的成本2.5元。

　　作为企业的做市商，被问及此刻的心情时，前述负责人只是摇着头对中国网财经记者表示“欲哭无泪”。

　　“不知道会对我们造成怎样的影响，也没有其他办法去减损，只能在其中做做价差，”该负责人叹气，“做市商这个时候很被动，也很无奈。”

　　作为卫东环保的主办券商华福证券，联系电话一直处于无人接听的状态。

　　另有卫东环保做市商相关负责人告知中国网财经记者，相对来说该企业的第一批做市商境况尚可，“在他这样大肆操作之前已经收回了部分成本”，比较凄惨的当属后期被卫东环保高居不下的成交量与活跃度吸引而后续加入的券商，该负责人表示：“这些都是实打实的亏损，绝对不会盈利。”

　　尽管如此，前述做市商负责人仍是对记者表示，卫东环保这样的案例，并不能为其未来挑选企业提供足够的借鉴经验或教训，对于大多都是“老板说了算”的三板企业，从基本面去考察判断企业管理团队“是否靠谱”是券商最重视的问题，而卫东环保管理层的问题可能便在于“太懂资本市场了”。

　　“分层之后状况可能会好转，”前述券商人士仍是对中国网财经记者表达出对市场前景的乐观，“彼时资金有了目标，能够寻找优质标的，起码这些市场真实的利好筛选出的企业，还是能得到市场认可的。”