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中金:三利好支持A股走强 2015年前半段波动或较大

  • 发布时间:2014-12-23 08:11:10  来源:中国网财经  作者:王新  责任编辑:陈娟娟

  中国网财经12月23日讯(记者 王新)中金公司研究部执行总经理王汉锋在中金22日举行的“2015宏观策略媒体会”表示,有三大因素支持对中长期A股市场的乐观判断,同时其认为近期市场的急速上涨,意味着2015年尤其是前半段波动会比较大。

  王汉锋指出,近年来中国推行了全方面改革,如果说2014年是在找方案,那么2015年很多方面的改革会推进的更加实质。这是对市场看好的第一个因素。

  支持看好市场的第二个因素,中金认为是货币政策应该会从之前的明松暗紧往明稳实松阶段转变。所谓明松暗紧,王汉锋表示,是指本轮货币放松周期其实已从2011年底开始,但是2013年、2014年大部分时间,整个实体经济的融资成本仍然是比较高,所以是表面上放松,实际上比较紧。

  王汉锋指出,2014年以来,整个经济增长速度在进一步下滑,房价压力在缓解,通胀在逐步走低,这样的情况下,实际上具备了进一步放松的条件,如果货币政策要前瞻性应对,就要及时调整,所以中金预期货币政策将从明松暗紧过渡到明稳实松。王汉锋认为之前央行的降息是实际放松的开始。

  支持看好市场的第三个重要原因是中金认为流通环境对市场有利。

  王汉锋指出,这个流动性环境包含中期和长期因素,第一个方面是中国居民家庭证券资产配置非常偏,过去几年房子等资产得到青睐,但股票资产配置非常低,如果股票赚钱效应发挥出来,居民对股票的配置需求将非常大。第二个方面,中国市场开放是趋势,区别只是步伐快慢,今年沪港通开通会引来资金。同时QFII、RQFII的额度在逐步放大。另外,MSCI指数在2014年暂缓将中国A股纳入新兴市场指数,但2015年条件会更加成熟,相信纳入A股的可能性更大一些,如果纳入也会带来增量资金。第四个方面,中国长期资金,包括养老资金、社保等目前在股票市场投资规模非常有限,未来随着制度的完善,这些资金配置的股市的需求也会进一步体现,很有可能2015年就是拐点。另外还有很多因素,是支持2015年市场流动性会比较充裕。

  中金公司认为,虽然目前市场已经有很大幅度上涨,但上述支持股市向好的因素并没有发生根本变化,对2015年仍维持相对乐观看法。

  王汉锋在会上也指出,市场上涨永远不是直线,中间肯定有波折,2014年底的大幅上涨,实际上意味着2015年市场尤其是前半段波动会比较大。原因是近期各方面资金密集入市,使得短期市场变得非常难以预测,同时,A股80%交易来自散户,一旦市场疯狂起来,波动也会比较大。数据显示,过去的三周,指数上涨了600点。中金认为这让市场预测变得非常困难。

  即便如此,中金公司仍使用了一些指标来衡量市场投资者情绪的变化。其中一个指标是账户活跃度。该数据由官方每周三公布截至到上周五的最新数据,目前已经接近19%,这说明一周当中,100账户中,有19个参与了交易,而市场上有数据以来的均值是10%左右,一般该数据达到15%以上就说明市场进入比较亢奋的区间,表示市场开始急速上涨,波动也加大。而超过20%以后,显示市场短期面临挑战压力,情绪亢奋到极点后,一般意味着市场短期压力,现在离这个点还有一定距离,但也越来越近。

  中金使用的另一个数据是持仓账户活跃度,即参与交易的账户数除以持仓账户数,中金认为该数据更有说服力。目前该数据已经接近50%。如果达到50%表示,每两个账户里就有一个账户参与交易,这就说明投资者持股期限非常短,平均在5到10个交易日,这就意味着市场已经出现了击鼓传花的迹象。中金认为,目前市场可能已经接近了这一状态。

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