中国网财经12月23日讯(记者 王新)中金公司研究部执行总经理王汉锋在中金22日举行的“2015宏观策略媒体会”表示，有三大因素支持对中长期A股市场的乐观判断，同时其认为近期市场的急速上涨，意味着2015年尤其是前半段波动会比较大。

　　王汉锋指出，近年来中国推行了全方面改革，如果说2014年是在找方案，那么2015年很多方面的改革会推进的更加实质。这是对市场看好的第一个因素。

　　支持看好市场的第二个因素，中金认为是货币政策应该会从之前的明松暗紧往明稳实松阶段转变。所谓明松暗紧，王汉锋表示，是指本轮货币放松周期其实已从2011年底开始，但是2013年、2014年大部分时间，整个实体经济的融资成本仍然是比较高，所以是表面上放松，实际上比较紧。

　　王汉锋指出，2014年以来，整个经济增长速度在进一步下滑，房价压力在缓解，通胀在逐步走低，这样的情况下，实际上具备了进一步放松的条件，如果货币政策要前瞻性应对，就要及时调整，所以中金预期货币政策将从明松暗紧过渡到明稳实松。王汉锋认为之前央行的降息是实际放松的开始。

　　支持看好市场的第三个重要原因是中金认为流通环境对市场有利。

　　王汉锋指出，这个流动性环境包含中期和长期因素，第一个方面是中国居民家庭证券资产配置非常偏，过去几年房子等资产得到青睐，但股票资产配置非常低，如果股票赚钱效应发挥出来，居民对股票的配置需求将非常大。第二个方面，中国市场开放是趋势，区别只是步伐快慢，今年沪港通开通会引来资金。同时QFII、RQFII的额度在逐步放大。另外，MSCI指数在2014年暂缓将中国A股纳入新兴市场指数，但2015年条件会更加成熟，相信纳入A股的可能性更大一些，如果纳入也会带来增量资金。第四个方面，中国长期资金，包括养老资金、社保等目前在股票市场投资规模非常有限，未来随着制度的完善，这些资金配置的股市的需求也会进一步体现，很有可能2015年就是拐点。另外还有很多因素，是支持2015年市场流动性会比较充裕。

　　中金公司认为，虽然目前市场已经有很大幅度上涨，但上述支持股市向好的因素并没有发生根本变化，对2015年仍维持相对乐观看法。

　　王汉锋在会上也指出，市场上涨永远不是直线，中间肯定有波折，2014年底的大幅上涨，实际上意味着2015年市场尤其是前半段波动会比较大。原因是近期各方面资金密集入市，使得短期市场变得非常难以预测，同时，A股80%交易来自散户，一旦市场疯狂起来，波动也会比较大。数据显示，过去的三周，指数上涨了600点。中金认为这让市场预测变得非常困难。

　　即便如此，中金公司仍使用了一些指标来衡量市场投资者情绪的变化。其中一个指标是账户活跃度。该数据由官方每周三公布截至到上周五的最新数据，目前已经接近19%，这说明一周当中，100账户中，有19个参与了交易，而市场上有数据以来的均值是10%左右，一般该数据达到15%以上就说明市场进入比较亢奋的区间，表示市场开始急速上涨，波动也加大。而超过20%以后，显示市场短期面临挑战压力，情绪亢奋到极点后，一般意味着市场短期压力，现在离这个点还有一定距离，但也越来越近。

　　中金使用的另一个数据是持仓账户活跃度，即参与交易的账户数除以持仓账户数，中金认为该数据更有说服力。目前该数据已经接近50%。如果达到50%表示，每两个账户里就有一个账户参与交易，这就说明投资者持股期限非常短，平均在5到10个交易日，这就意味着市场已经出现了击鼓传花的迹象。中金认为，目前市场可能已经接近了这一状态。