银行业：贷存比口径再调 银行流动性压力缓解
- 发布时间：2014-12-30 14:58:48 来源：中国网财经 责任编辑：孙毅
政策旨在增加贷存比弹性，缓解金融脱媒下的吸储压力。
由于理财产品、互联网金融及近期股票市场的分流，银行存款的脱媒压力加大。伴随同业监管带来的表外杠杆下降，以及9 月推出的存款偏离度考核要求，银行的存款吸收压力进一步加剧。11 月19 日国务院常务会议上李克强总理在“融资新十条”中再次提出将增加存贷比指标弹性。在这一背景下，监管再度提出了对贷存比口径的调整。
利于银行贷存比压力缓解，尤其贷存比较高的股份制银行。
静态测算，11 月末人民币贷存比约为71%，存款口径调整后约可使贷存比下降5%左右。本次存款口径调整利于缓解银行贷存比压力，尤其利于贷存比较高的招商银行、交通银行、中信银行，以及同业负债占比较高的兴业银行。新纳入口径部分存款暂不交存准利于市场对流动性的预期，同时降准预期延后。从刺激贷款投放角度，在15 年贷存比口径调整后，贷款投放来自于存款的压力减小，但依然视贷款总量控制、贷款需求及资本约束而定。
中长期看，贷存比有望逐步增加弹性直至取消。
随着金融改革深化进程的推进，银行的资产负债结构日趋多元化，参考海外经验，未来监管可能通过逐步放宽贷存比考核弹性，最终以内部弹性指标取代目前不高於75%的硬性要求，或类似差别准备金率管理对不同银行实施贷存比区别对待。
投资建议与风险提示。
贷存比口径调整及相应准备金管理利于市场对流动性的预期，降准预期延后但依然存在。基于新常态经济背景下的量化宽松刺激，以及在改革预期及利率下行期间资金风格偏好的转化有望持续，2015 年我们持续看好银行股的估值修复。维持对行业“买入”评级，推荐兴业银行、招商银行、华夏银行、浦发银行、民生银行，交通银行、宁波银行可适度关注。
